🚨 Syödään koko meloni丨Hyperliquid XPL -räjähdystapahtuman täydellinen aikajana ja joitain ajatuksia - Sensaatiomaisin asia tänä aamuna oli toinen pahanlaatuinen XPL-short squeeze @HyperliquidX, ja monet 1X-suojaustilit nollattiin; Hyvin suunnitellun operaation ansiosta valas nosti $XPL:n hinnan 0,60 dollarista 1,80 dollariin muutamassa minuutissa, mikä laukaisi massiivisen selvitystilan ja aiheutti noin 25 miljoonan dollarin likvidaatiotappion, kun taas operaattori teki yli 46 miljoonan dollarin voiton. 1⃣ Alustava valmisteluvaihe (24.-26. elokuuta): 4 osoitetta ja useat osapuolet tekevät yhteistyötä asemien rakentamiseksi Osoite 0xb9c... 6801e käytti 11 miljoonaa USDT:tä 31,75 miljoonan XPL:n pitkäksi menemiseen keskihintaan 0,56 dollaria, ja osoite oli 0xe41 samalla ajanjaksolla... 858c7、0x006... 2A78F、0x894... 00779 ostaa pitkiä positioita erissä noin 0,56 dollaria. 2⃣ Ydinräjähdysvaihe (27. elokuuta) 05:35, valtava 0,6 dollarin varojen injektio - valas 0xb9c0 talleta 16 miljoonaa USDC:tä Hyperliquid-marginaalitilille. Kello 05.37 suuri tilaus pyyhkäistiin ja hinta oli 0,6 dollaria - ostettiin noin 3 miljoonaa XPL:ää, mikä tyhjensi koko myyjän tilauskirjan, ja kaupankäyntivolyymi ylitti 5 miljoonaa dollaria 2 minuutissa. Kello 05:39 hinta nousi pilviin 1,8 dollariin - nousi 200 % vain 120 sekunnissa, mikä laukaisi kaikkien korkean velkaantumisen shorttien pakkolikvidoinnin, ja suurin uhri 0xc2cb... edf9 likvidoitiin 7 miljoonalla dollarilla yhdellä tapahtumalla, ja XPL:n kokonaislikvidaatio kaikilla alustoilla oli noin 25 miljoonaa dollaria. 05:45, hinta vaihtelee, 1,5-1,65 dollaria - automatisoidut markkinatakaajat noteeraavat uudelleen, uudet karhut tulevat sisään. 05:50-06:21, valaat alkavat ottaa voittoja, 1,3-1,4 dollaria - päävalas alkaa myydä noin puolet positioistaan ja saa 14-16 miljoonan dollarin voiton, ja kolme yhteistyöhön perustuvaa valaslompakkoa tekevät yhteensä noin 38 miljoonan dollarin voiton ensimmäisen tunnin aikana. 3⃣ Mitä ongelmaa tämä ilkeä manipulointitapaus heijastaa? Mielestäni se heijastaa jossain määrin HY:n likviditeetin hallinnan lyhyen aikavälin epäonnistumista. Valaan toiminta ei hakkeroinut tai hyödyntänyt teknisiä haavoittuvuuksia, vaan käytti "laillisia transaktioita" "haitallisten tulosten" saavuttamiseksi. $XPL kaltaisten omaisuuserien markkinasyvyys on useita miljoonia, eivätkä ne kestä kymmenien miljoonien rahastojen vaikutusta. Tämän seurauksena, niin kauan kuin valas on kärsivällinen väijytyksessä, se voi välittömästi murskata kymmeniä miljoonia pelimerkkejä tyhjentääkseen tilauskirjan ja luodakseen "mukautuvan" väkivaltaisen manipuloinnin. Viimeisimmän Jelly-tapauksen jälkeen Hyperliquid on ottanut käyttöön OI-rajat ja likvidointilogiikan optimoinnit, mutta tällä kertaa se ohitettiin silti, mikä osoittaa, että korjattu hallinto on aina jäljessä hyökkäysmenetelmistä. Perps DEX:n kohtaama institutionaalinen dilemma nyt: Jos valaat ovat täysin laissez-faire, ne voivat hallita markkinoita, ja yksityissijoittajat voivat lisätä riskejä loputtomasti; Jos se on täysin alhaalta ylöspäin suuntautuva ja poikkeaa hajauttamisen hengestä, se ei eroa paljon CEX:stä. Lyhyellä aikavälillä voidaan edelleen ottaa käyttöön lisää riskinhallintatoimenpiteitä, kuten dynaamisia kynnysarvoja, katkaisijamekanismeja, hätätaukoja tai yrityksiä depersonalisoida interventiot ja luovuttaa ne DAO:ille tai läpinäkyvää hallintologiikkaa yhden harkinnan välttämiseksi. Pitkällä aikavälillä uskon, että tuleva Perps DEX jaetaan hyvin todennäköisesti kahteen markkinatasoon - Yksityissijoittajien suojakerros: rajoitettu ja rajoitettu riskienhallinta positioiden turvallisuuden varmistamiseksi ja Taobaon tekemiseksi mielenrauhalla; Vapaa kilpailukerros: Rajoituksia ei ole juuri lainkaan, joten suuret toimijat ja instituutiot voivat pelata vapaasti. Perimmäinen malli ei todennäköisesti ole täysin DeFi-suuntautunut utopia, vaan lähempänä ketjun sisäistä hybridimarkkinatilausta, ja mietin, tuleeko uusi DEX, joka rikkoo tämän mallin.