🚨 Pojďme si dát celý meloun, hyperteku, výbuch HPL, kompletní časovou osu a pár myšlenek - Nejsenzačnější věcí dnešního rána byl další zhoubný XPL short squeeze na @HyperliquidX a mnoho 1X zajišťovacích účtů bylo vynulováno; Díky dobře naplánované operaci velryba během několika minut vytáhla cenu $XPL z 0,60 USD na 1,80 USD, což vyvolalo masivní likvidaci a způsobilo likvidační ztrátu ve výši přibližně 25 milionů USD, zatímco provozovatel dosáhl zisku přes 46 milionů USD. 1⃣ Předběžná přípravná fáze (24.-26. srpna): 4 adresy a více stran spolupracují na vytváření pozic Adresa 0xb9c... 6801e použil 11 milionů USDT k tomu, aby šel dlouho na 31,75 milionu XPL za průměrnou cenu 0,56 USD, s adresou 0xe41 ve stejném období... 858c7、0x006... 2a78f、0x894... 00779 nakupuje dlouhé pozice v dávkách kolem 0,56 USD. 2⃣ Fáze exploze jádra (27. srpna) 05:35, obrovská injekce finančních prostředků za 0,6 $ - velryba 0xb9c0 vložit 16 milionů USDC na maržový účet Hyperliquid. V 05:37 byl smeten velký příkaz a cena byla 0,6 USD - byly nakoupeny asi 3 miliony HPL, čímž se vyprázdnila celá kniha objednávek prodávajícího, a objem obchodů přesáhl 5 milionů USD za 2 minuty. V 05:39 cena vyletěla na 1,8 $ - nárůst o 200 % za pouhých 120 sekund, což vyvolalo nucenou likvidaci všech šortek s vysokou pákou a největší obětí 0xc2cb ... Společnost edf9 byla zlikvidována 7 miliony USD v jediné transakci a celková likvidace XPL na všech platformách činila přibližně 25 milionů USD. 05:45, cena kolísá, 1,5-1,65 $ - automatizovaní tvůrci trhu rekotace, vstupují noví medvědi. 05:50-06:21, velryby začínají vybírat zisky, 1,3-1,4 $ - hlavní velryba začíná prodávat asi polovinu svých pozic, realizuje zisk 14-16 milionů dolarů a tři spolupracující velrybí peněženky vytvářejí kombinovaný zisk asi 38 milionů dolarů za první hodinu. 3⃣ Jaký problém tento brutální manipulační incident odráží? Myslím, že to do určité míry odráží krátkodobé selhání řízení likvidity HY. Operace velryby nehackovala ani nevyužívala technické zranitelnosti, v podstatě používala "legitimní transakce" k dosažení "škodlivých výsledků". Aktiva jako $XPL mají hloubku trhu několik milionů a nemohou odolat dopadu desítek milionů finančních prostředků. Výsledkem je, že pokud je velryba trpělivá při přepadení, může okamžitě rozbít desítky milionů žetonů, aby vyčistila knihu objednávek a vytvořila "poslušnou" násilnou manipulaci. Po posledním incidentu Jelly zavedl Hyperliquid limity OI a optimalizace likvidační logiky, ale tentokrát byl stále obcházen, což naznačuje, že záplatovaná správa vždy zaostává za metodami útoku. Institucionální dilema, kterému nyní Perps DEX čelí: Pokud bude zcela laissez-faire, velryby mohou dominovat trhu a drobní investoři mohou nekonečně zesilovat rizika; Pokud je zcela zdola nahoru a odchyluje se od ducha decentralizace, příliš se neliší od CEX. V krátkodobém horizontu mohou být nadále zaváděna další opatření ke kontrole rizik, jako jsou dynamické prahové hodnoty, mechanismy jističů, nouzové pauzy nebo pokusy o odosobnění intervencí a jejich předání DAO nebo transparentní logice řízení, aby se zabránilo jedinému uvážení. Z dlouhodobého hlediska si myslím, že budoucí Perps DEX bude velmi pravděpodobně rozdělen do dvou úrovní trhu - Vrstva ochrany drobných investorů: omezená a omezená kontrola rizik pro zajištění bezpečnosti pozic a pro provádění Taobao s klidem; Vrstva volné soutěže: Neexistují téměř žádná omezení, což umožňuje velkým hráčům a institucím hrát svobodně. Konečným vzorem pravděpodobně není utopie plně orientovaná na DeFi, ale blíže k hybridnímu tržnímu řádu v řetězci a zajímalo by mě, zda se objeví nový DEX, který tento vzorec prolomí.