El viernes pasado, originalmente quería publicar unas notas sobre un artículo de compilación de FN, sin embargo, una repentina colecistitis y una alergia devastadora alrededor de los ojos me llevaron a estar dos días en el hospital. Ahora finalmente puedo calmarme y organizar mis pensamientos. Al leer el texto completo, la sensación es como estar en la oscuridad antes del amanecer; este momento es confuso y frío, pero estoy completamente seguro de que la luz del alba llegará. También he aclarado muchas de mis confusiones personales en los últimos dos meses. 💡💡💡 Estado actual: La industria de las criptomonedas está atravesando un período de transformación brutal. Cuando el capital institucional comienza a entrar, la lógica central de la industria ha pasado de la "narrativa" a la "sostenibilidad económica"; los proyectos que no pueden generar ingresos reales están siendo eliminados rápidamente. En el ecosistema L1, los datos de DeFillama muestran que, de más de 300 redes blockchain actuales, solo 7 tienen tarifas diarias que superan los 200,000 dólares, sin mencionar L2; la mayoría de los "proyectos de moda" que lanzarán tokens a partir de 2024 han caído un 90%; los proyectos que dependen únicamente de subsidios de airdrop, especulación de tokens y otros métodos operativos, y que persiguen excesivamente el marketing, no podrán sostenerse, solo se alejarán más de los precios de los tokens y de los fundamentos económicos. ... ... 🌱🌱🌱 A través de casos, se revelan tres grandes tendencias: 1. Los tokens ya no son una necesidad; los productos utilitarios que no emiten tokens también pueden tener éxito. Por ejemplo, la billetera Phantom, gracias a su posicionamiento en el ecosistema de Solana, tiene ingresos anuales superiores a 400 millones de dólares; productos establecidos como MetaMask continúan siendo rentables sin tokens; la herramienta de trading Axiom tiene tarifas diarias de 1.8 millones de dólares; (aquí quiero añadir que este ciclo, el proyecto chino @gmgnai también es uno de los casos de éxito); los nuevos proyectos tienden a establecer ingresos primero y luego considerar la tokenización; 2. La dirección del capital se está reestructurando; las instituciones tradicionales comienzan a adquirir líderes en mercados nicho. Por ejemplo, los fondos de cobertura están interesados en Aethir. @AethirCloud apunta a la escasez de potencia de cálculo de IA, construyendo un mercado de alquiler de GPU, acumulando aproximadamente 78 millones de dólares en ingresos y logrando rentabilidad desde finales del año pasado; Además, los estándares de valoración de las instituciones tradicionales están cambiando hacia el uso de métricas financieras como la relación precio-ventas (P/S). Cuanto más bajo sea este valor, generalmente más saludable es; por ejemplo, el valor de salud de Aave es de aproximadamente 40 veces, mientras que los proyectos burbuja pueden llegar a 1000 veces; 3. La dominancia en nichos específicos es superior a la competencia en ecosistemas amplios; ser el líder en un "pequeño estanque" es más sostenible que quemar dinero en un mercado de sangre roja. Por ejemplo, Maple ha dominado el préstamo institucional; @maplefinance se enfoca en satisfacer la demanda de préstamos institucionales que los bancos tradicionales ignoran, gestionando 1.2 mil millones de dólares de activos con solo 30 millones de dólares de costo. Resumen: La lección para los emprendedores: abandonar el viejo modelo de "inercia de pensamiento" y profundizar en escenarios verticales que puedan cobrar. Después del período de dolor en la industria, los que finalmente sobrevivirán serán aquellos que coloquen el modelo económico por encima de la narrativa. Para los inversores, deben estar alerta ante los "tokens sin" ingresos reales, sin base de usuarios y sin posicionamiento en nichos. Finalmente, el autor también plantea la pregunta: ¿podremos todos enfrentar este cambio con claridad? Como muchas de las preguntas clave de la vida, solo el tiempo revelará la respuesta. Recomiendo encarecidamente leer el texto original. 👇