Na sexta-feira passada, eu pretendia publicar algumas notas sobre um artigo de compilação do FN, mas, devido a uma súbita colecistite e uma alergia severa ao redor dos olhos, acabei passando dois dias no hospital. Agora, finalmente consigo me acalmar e organizar meus pensamentos. Depois de ler o texto completo, a sensação é como estar na escuridão antes do amanhecer; neste momento, tudo é confuso e frio, mas tenho plena certeza de que a luz do dia chegará. Nos últimos dois meses, também consegui esclarecer muitas das minhas próprias confusões. 💡💡💡 Situação atual: A indústria de criptomoedas está passando por um período de transformação brutal. Quando o capital institucional começou a entrar, a lógica central da indústria mudou de "narrativa" para "sustentabilidade econômica"; projetos que não conseguem gerar receita real estão sendo eliminados rapidamente. No ecossistema L1, os dados da DeFillama mostram que, entre mais de 300 redes blockchain atuais, apenas 7 têm taxas diárias superiores a 200 mil dólares, sem mencionar o L2; A maioria dos projetos "quentes" que lançarão tokens em 2024 já despencou 90%; Projetos que dependem apenas de subsídios de airdrop, especulação de tokens e outras formas de operação, ao perseguirem excessivamente o marketing, não conseguirão se sustentar e se afastarão ainda mais dos preços dos tokens e dos fundamentos econômicos. ... ... 🌱🌱🌱 Três grandes tendências reveladas por casos: 1. Tokens não são mais essenciais; produtos utilitários que não emitem tokens também podem ser bem-sucedidos. Por exemplo, a carteira Phantom, com sua presença no ecossistema Solana, teve uma receita anual superior a 400 milhões de dólares; produtos tradicionais como MetaMask continuam lucrando sem tokens; a ferramenta de negociação Axiom teve uma taxa diária de 1,8 milhão de dólares; (aqui vale mencionar que este ciclo de projetos chineses @gmgnai também é um dos casos de sucesso); Novos projetos tendem a estabelecer receita antes de considerar a tokenização; 2. O fluxo de capital está se reestruturando, com instituições tradicionais começando a adquirir líderes de mercado em nichos. Por exemplo, fundos de hedge estão focados na Aethir. @AethirCloud está mirando na escassez de poder computacional de IA, construindo um mercado de aluguel de GPU, acumulando cerca de 78 milhões de dólares em receita desde o final do ano passado e alcançando lucratividade; Além disso, os padrões de avaliação das instituições tradicionais estão mudando para usar métricas financeiras como a relação preço/vendas (P/S). Quanto mais baixo esse valor, geralmente mais saudável é a empresa; por exemplo, a Aave tem um valor saudável de cerca de 40 vezes, enquanto projetos em bolha podem chegar a 1000 vezes; 3. A dominância em nichos é superior à competição em ecossistemas amplos; ser o líder em um "pequeno lago" é mais sustentável do que queimar dinheiro em um mercado saturado. Por exemplo, a Maple compreendeu o empréstimo institucional, @maplefinance foca em atender a demanda de empréstimos institucionais negligenciada pelos bancos tradicionais, gerenciando 1,2 bilhões de dólares com um custo de apenas 30 milhões de dólares. Resumo: Para os empreendedores, a lição é: abandonar o "inércia de pensamento" dos antigos modelos e se aprofundar em cenários verticais que podem ser cobrados. Após o período de dor da indústria, os que sobreviverem serão aqueles que colocam o modelo econômico acima da narrativa. Para os investidores, é preciso estar atento a tokens "três sem" (sem receita real, sem base de usuários, sem posicionamento de nicho). Por fim, deixo uma pergunta: conseguiremos todos lidar com essa mudança de forma consciente? Assim como muitas questões cruciais da vida, apenas o tempo revelará a resposta. Recomendo fortemente a leitura do texto original. 👇