Минулої п'ятниці я спочатку хотіла опублікувати замітку про статтю-збірку FN, але раптом побігла на два дні в лікарню з холециститом і спотворюючою алергією навколо очей, і нарешті змогла заспокоїтися і розібратися. Прочитавши весь текст, я відчуваю себе так, ніби перебуваю в темряві перед світанком, і в цей момент мені розгублено і холодно, але я абсолютно впевнений, що світанок рано чи пізно настане. Я особисто зрозумів багато плутанини за останні два місяці. 💡💡💡 Статус-кво: Криптоіндустрія переживає жорстокий перехідний період. У міру того, як інституційний капітал починає входити, основна логіка галузі зміщується від «наративу» до «економічної стійкості», і проекти, які не можуть приносити реальний дохід, поступово згортаються прискореними темпами. Серед екосистем L1 дані DeFillama показують, що серед більш ніж 300 блокчейн-мереж лише 7 мають щоденну плату понад $200 000, не кажучи вже про L2; Більшість «популярних» проєктів, які запускають токени з 2024 року, впали на 90%; Проєкт покладається лише на субсидії на аірдропи, спекуляції токенами та інші операційні методи, а надмірну гонитву за маркетинговими хитрощами важко витримати, що лише серйозно відхилятиметься від ціни токена та економічних основ. ... ... 🌱🌱🌱 На конкретних прикладах виявляються три основні тенденції: 1. Токени більше не є необхідністю, і утилітарні продукти, які не випускають монети, користуються таким же успіхом. Наприклад, Phantom Wallet має річний дохід понад $400 млн в екосистемі Solana; Давно зарекомендували себе продукти, такі як MetaMask, продовжують приносити прибуток без токенів; торговий інструмент Axiom з щоденними комісіями в розмірі $1,8 млн; (Тут я хотів би додати, що цей раунд китайського проекту @gmgnai також є одним з успішних показових кейсів; Нові проєкти, швидше за все, спочатку збільшать дохід, а потім розглядатимуть токенізацію; 2. Відбулася реструктуризація потоків капіталу, і традиційні інститути почали набувати лідерів ринкових сегментів. Наприклад, хедж-фонди зацікавлені в Aethir. @AethirCloud Прагнучи до больової точки нестачі обчислювальної потужності штучного інтелекту, вона побудувала ринок оренди графічних процесорів із сукупним доходом близько 78 мільйонів доларів і прибутковістю з кінця минулого року. Крім того, традиційні стандарти інституційної оцінки змістилися на використання фінансових показників, таких як P/S. Чим менше число, тим воно корисніше, наприклад, значення здоров'я Aave становить приблизно в 40 разів, тоді як виріб з пінопласту може досягати 1000 разів; 3. Домінування на треку підрозділів краще, ніж панекологічна конкуренція, а бути гегемоном у «малому ставку» стійкіше, ніж спалювати гроші на ринку червоної крові. Наприклад, Maple розуміє інституційне кредитування @maplefinance зосереджується на обслуговуванні потреб в інституційному кредитуванні, які традиційні банки ігнорують, і управляє активами на суму 1,2 мільярда доларів США при вартості лише 30 мільйонів доларів США. Зведення: Просвітництво для підприємців: відмовтеся від старої моделі «інерції мислення» і поглибите вертикальну сцену, яку можна зарядити. Після болісного періоду індустрії саме прагматики, які ставлять економічну модель вище наративу, виживуть. Інвесторам потрібно остерігатися «трьох no-токенів», які не мають реального доходу, бази користувачів і позиціонування підрозділів. Нарешті, автор також ставить питання, чи можемо ми всі тверезо впоратися з цією зміною? Як і багато ключових життєвих питань, покаже лише час. Тріщини в стінах рекомендують прочитати в оригінальній статті. 👇