Originaltitel: My Perp DEX Watchlist to Front-Run the Next Meta

Original Autor: arndxt

Original-Compilation: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Anmerkung der Redaktion: Die dezentrale Handelsplattform für unbefristete Kontrakte (Perp DEX) hat sich zur volatilsten Branche entwickelt, obwohl sich die führende Position von Hyperliquid abzeichnet, aber auch eine neue Generation von Perp DEXs bedrohlich ist. Im Folgenden liefert der Krypto-Analyst arndxt eine differenzierte Analyse der wichtigsten Highlights mehrerer Aufsteiger im Perp DEX-Track, der acht Projekte abdeckt, darunter Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter und edgeX, die Anlegern helfen können, potenzielles Alpha im Track zu finden. Im Folgenden finden Sie den Originalinhalt von arndxt, zusammengestellt von Odaily.

Der Aufstieg dezentraler Handelsplattformen für unbefristete Kontrakte (Perp DEXs) ist unvermeidlich, da sie die Möglichkeit zentralisierter Plattformgewitter aus dem wirtschaftlichen Mechanismus eliminieren.

Die aktuelle Technologiearchitektur tendiert zu einem Design, das das Risiko der Verwahrung von Geldern vollständig eliminiert und gleichzeitig die Benutzererfahrung auf Binance-Niveau beibehält. Die nächsten 12 Monate werden eine kritische Zeit für die Entwicklung dieses Tracks sein, in der die Gewinner in der Lage sein werden, die Liquidität durch die Optimierung der Designstruktur zu monopolisieren, während die Verlierer auf ein weiteres mittelmäßiges Projekt reduziert werden, das durch Token-Anreize unterstützt wird.

Notwendige Designmission

Der Zusammenbruch von FTX im November 2022 unterbrach den Entwicklungstrend, der in der Branche zum Standard geführt hatte – den Handel mit dem Verwahrungszugang gegen Geschwindigkeit und Liquidität. Plötzlich, angesichts der Sicherheit der Gelder selbst, egal wie schnell die Ausführung ist, scheint es sinnlos. Perp DEXs der ersten Generation (wie GMX V1 und Gains) sind jedoch zu langsam und starr, um in Bezug auf die Ausführungsqualität mit zentralisierten Börsen (CEXs) konkurrieren zu können. Die Lücke zwischen "CEX-Grade-Geschwindigkeit" und "DeFi-Grade-Sicherheit" ist zu einem Kernproblem geworden, das dringend gelöst werden muss.

Heute reagiert eine Reihe neuer Perp-DEXs frontal, mit Transaktionsabgleichsgeschwindigkeiten von typischerweise unter 10 Millisekunden, Geldern, die vollständig in der Kette abgewickelt werden, und keiner Verwahrung von Benutzergeldern. Die Liquidität konvergiert eher um die Orderbuch-Engine als um das vAMM-Modell. Wer als Erster die Schwelle von 1 bis 5 Milliarden US-Dollar für das tägliche Handelsvolumen durchbricht, wird in der Lage sein, einen Burggraben zu errichten, in dem Arbitrageure und Copy-Bots Fuß fassen werden.

Neben dem viel diskutierten Feuerzeug und Ostium ist auch Ethereal eine Beachtung wert. Wenn das Team Matching-Geschwindigkeiten von weniger als 5 Millisekunden erreichen kann und nicht verwaltet wird, könnte es die erste "hochfrequente" DEX mit direktem Zugriff auf Intent-Routing und nicht auf ein isoliertes Orderbuch werden.

Wie Neueinsteiger Burggräben bauen

Es wird immer deutlicher, dass die Wettbewerbsdimension der neuen Generation von Perp DEX nicht nur in Bezug auf das Transaktionsvolumen liegt, sondern auch im Intent Trading, der tiefgreifenden Kultivierung vertikaler Szenarien und dem Füllen der ungelösten systemischen Lücken von Branchenführern wie Hyperliquid. Vor diesem Hintergrund ist die Strategie für das neue Perp DEX klar: Zuerst werden die Handelsanforderungen identifiziert, die Hyperliquid nicht erfüllt wird, dann wird eine dedizierte Ausführungsschicht darum herum aufgebaut und dann neue Technologieprimitive verwendet, die vor zwei Jahren noch nicht realisierbar waren, als Kernunterstützung.

Derzeit zielen die folgenden Projekte auf Lücken ab, die Hyperliquid noch nicht geschlossen hat:

· Ostium: TradFi-Vermögenswerte;

· Leichter: Kryptografische Fairness

· edgeX: Ultra-privater Durchsatz;

· Ätherisch: Cross-L2-Intent-Routing;

Bei der Bewertung des Zustands der wichtigsten Perp DEXs im 3. Quartal 2025 bevorzuge ich es, den differenzierten Orderflow anstelle des alleinigen Volumens als Kernbewertungsmetrik zu verwenden.

· Hyperliquid: Immer noch der unangefochtene König und freut sich auf den Airdrop der zweiten Saison.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: Cross-Margin-Pioniere auf zwei der schnellsten Blockchains (Arbitrum und Solana).

· edgeX + Lighter: Sobald der zk-sichere Durchsatz kampferprobt ist, könnte er zu einer institutionellen Wahl werden.

· Ostium: Das fiktive Handelsvolumen von unbefristeten RWA-Kontrakten ist ein unbeschriebenes Blatt und könnte native Krypto-Assets vernichten.

· Traditioneller vAMM-Typ Perp DEX (GMX, Gewinne): Es gibt immer noch starke Fundamentaldaten im Einzelhandel, aber das Orderbuch muss gestartet werden, sonst geht das Handelsvolumen verloren.

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