Título original: My Perp DEX Watchlist to Front-Run the Next Meta

Autor original: arndxt

Compilación original: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Nota del editor: La plataforma descentralizada de negociación de contratos perpetuos (Perp DEX) se ha convertido en la pista más volátil de la industria, aunque se avecina la posición de liderazgo de Hyperliquid, pero también se amenazan más nuevas generaciones de DEX Perp. A continuación, el analista de criptomonedas arndxt ofrece un análisis diferenciado de los aspectos más destacados de múltiples promesas en el camino de Perp DEX, cubriendo ocho proyectos, incluidos Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter y edgeX, que pueden ayudar a los inversores a encontrar alfa potencial en el camino. El siguiente es el contenido original de arndxt, compilado por Odaily.

El auge de las plataformas descentralizadas de negociación de contratos perpetuos (Perp DEX) es inevitable, porque eliminan la posibilidad de tormentas eléctricas de plataformas centralizadas del mecanismo económico.

La arquitectura tecnológica actual tiende hacia un diseño que elimina por completo el riesgo de custodia de fondos al tiempo que preserva la experiencia del usuario al nivel de Binance. Los próximos 12 meses serán un período crítico para el desarrollo de esta pista, ya que los ganadores podrán monopolizar la liquidez optimizando la estructura de diseño, mientras que los perdedores se reducirán a otro proyecto mediocre respaldado por incentivos de tokens.

Misión de diseño necesaria

El colapso de FTX en noviembre de 2022 interrumpió la tendencia de desarrollo que había sido la predeterminada en la industria: cambiar el acceso a la custodia por la velocidad y la liquidez. De repente, frente a la seguridad de los propios fondos, por muy rápida que sea la ejecución, parece inútil. Sin embargo, los DEX Perp de primera generación (como GMX V1 y Gains) son demasiado lentos y rígidos para competir con los exchanges centralizados (CEX) en términos de calidad de ejecución. La brecha entre la "velocidad de grado CEX" y la "seguridad de grado DeFi" se ha convertido en un problema central que debe resolverse con urgencia.

Hoy en día, una gran cantidad de nuevos DEX de Perp están respondiendo de frente, con velocidades de coincidencia de transacciones generalmente inferiores a 10 milisegundos, fondos liquidados completamente en la cadena y sin custodia de los fondos de los usuarios. La liquidez está convergiendo en torno al motor del libro de pedidos en lugar del modelo vAMM. Quien sea el primero en superar el umbral del volumen diario de operaciones de 1.000 a 5.000 millones de dólares podrá construir un foso, donde los arbitrajistas y los copy bots echarán raíces.

Además de los tan comentados Lighter y Ostium, también vale la pena prestar atención a Ethereal. Si el equipo puede alcanzar velocidades coincidentes de menos de 5 milisegundos y permanecer sin administrar, podría convertirse en el primer DEX de "alta frecuencia" con acceso directo al enrutamiento de intenciones en lugar de un libro de pedidos aislado.

Cómo los recién llegados construyen fosos

Cada vez está más claro que la dimensión competitiva de la nueva generación de Perp DEX no está solo en términos de volumen de transacciones, sino también en el comercio de intenciones, el cultivo profundo de escenarios verticales y el llenado de los vacíos sistémicos no resueltos de los líderes de la industria como Hyperliquid. En este contexto, la estrategia para el nuevo Perp DEX es clara: primero identificando las necesidades comerciales que Hyperliquid no satisface, luego construyendo una capa de ejecución dedicada a su alrededor y luego utilizando nuevas primitivas tecnológicas que no eran factibles hace dos años como soporte central.

Actualmente, los siguientes proyectos se están enfocando en brechas que Hyperliquid aún no ha cubierto:

· Ostium: Activos TradFi;

· Más ligero: Equidad criptográfica

· edgeX: Rendimiento ultraprivado;

· etéreo: enrutamiento de intención entre L2;

A la hora de evaluar el estado de los principales DEX de Perp en el tercer trimestre de 2025, prefiero utilizar el flujo de pedidos diferenciado en lugar del volumen por sí solo como métrica de calificación principal.

· Hyperliquid: Sigue siendo el rey indiscutible, esperando con ansias el lanzamiento aéreo de la segunda temporada.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: Pioneros de margen cruzado en dos de las cadenas de bloques más rápidas (Arbitrum y Solana).

• edgeX + Lighter: Una vez que el rendimiento a prueba de zk se pruebe en batalla, puede convertirse en una opción de grado institucional.

· Ostium: Un caballo negro, el volumen de negociación teórico de los contratos perpetuos RWA puede aplastar a los criptoactivos nativos.

• DEX Perp tradicional de tipo vAMM (GMX, Gains): Todavía hay fuertes fundamentos minoristas, pero se debe lanzar el libro de órdenes, de lo contrario se perderá el volumen de operaciones.

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