Tytuł oryginalny: My Perp DEX Watchlist to Front-Run the Next Meta

Oryginał Autor: arndxt

Oryginalna kompilacja: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Uwaga redaktora: Zdecentralizowana platforma handlu kontraktami wieczystymi (Perp DEX) stała się najbardziej niestabilną ścieżką w branży, chociaż wiodąca pozycja Hyperliquid zbliża się do góry, ale więcej nowej generacji Perp DEX jest również groźnych. Poniżej analityk kryptowalut arndxt przedstawia zróżnicowaną analizę głównych cech wielu wschodzących podmiotów na ścieżce Perp DEX, obejmującej osiem projektów, w tym Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter i edgeX, które mogą pomóc inwestorom znaleźć potencjalną alfę na ścieżce. Poniżej znajduje się oryginalna treść arndxt, opracowana przez Odaily.

Wzrost zdecentralizowanych platform handlu kontraktami wieczystymi (Perp DEX) jest nieunikniony, ponieważ eliminują one możliwość wystąpienia burz z mechanizmem ekonomicznym scentralizowanych platform.

Obecna architektura technologiczna zmierza w kierunku projektu, który całkowicie eliminuje ryzyko przechowywania środków, zachowując jednocześnie doświadczenie użytkownika na poziomie Binance. Najbliższe 12 miesięcy będzie krytycznym okresem dla rozwoju tej ścieżki, w którym zwycięzcy będą mogli zmonopolizować płynność poprzez optymalizację struktury projektu, podczas gdy przegrani zostaną zredukowani do kolejnego przeciętnego projektu wspieranego przez zachęty w postaci tokenów.

Niezbędna misja projektowa

Upadek FTX w listopadzie 2022 r. przerwał trend rozwojowy, który był domyślny w branży – handel dostępem do depozytu w celu uzyskania szybkości i płynności. Nagle, w obliczu bezpieczeństwa samych środków, bez względu na to, jak szybka jest realizacja, wydaje się to bezcelowe. Jednak Perp DEX pierwszej generacji (takie jak GMX V1 i Gains) są zbyt wolne i sztywne, aby konkurować ze scentralizowanymi giełdami (CEX) pod względem jakości realizacji. Luka między "szybkością klasy CEX" a "bezpieczeństwem klasy DeFi" stała się podstawowym problemem, który należy pilnie rozwiązać.

Obecnie mnóstwo nowych DEX-ów Perp reaguje bezpośrednio, z prędkościami dopasowywania transakcji zwykle poniżej 10 milisekund, funduszami rozliczanymi całkowicie w łańcuchu i brakiem nadzoru nad środkami użytkowników. Płynność skupia się na silniku księgi zleceń, a nie na modelu vAMM. Ktokolwiek jako pierwszy przekroczy próg od 1 miliarda do 5 miliardów dolarów dziennego wolumenu obrotu, będzie mógł zbudować fosę – w której zakorzenią się arbitrzy i boty kopiujące.

Oprócz szeroko dyskutowanych Lighter i Ostium, warto również zwrócić uwagę na Ethereal. Jeśli zespół będzie w stanie osiągnąć pasujące prędkości mniejsze niż 5 milisekund i pozostanie niezarządzany, może stać się pierwszym DEX o "wysokiej częstotliwości" z bezpośrednim dostępem do routingu intencji, a nie izolowanej księgi zamówień.

Jak nowicjusze budują fosy

Staje się coraz bardziej jasne, że konkurencyjny wymiar nowej generacji Perp DEX to nie tylko wolumen transakcji, ale także handel intencyjny, głęboka kultywacja scenariuszy wertykalnych i wypełnianie nierozwiązanych luk systemowych liderów branży, takich jak Hyperliquid. W tym kontekście strategia dla nowego Perp DEX jest jasna – najpierw identyfikacja potrzeb handlowych, których Hyperliquid nie jest zaspokojony, następnie zbudowanie wokół niej dedykowanej warstwy wykonawczej, a następnie wykorzystanie nowych prymitywów technologicznych, które nie były możliwe do zrealizowania dwa lata temu jako podstawowego wsparcia.

Obecnie następujące projekty skupiają się na lukach, których Hyperliquid jeszcze nie wypełnił:

· Ostium: Aktywa TradFi;

· Zapalniczka: Kryptograficzna uczciwość

· edgeX: Ultraprywatna przepustowość;

· Eteryczny: routing intencji między L2;

Oceniając stan głównych DEX-ów Perp w Q3 2025, wolę używać zróżnicowanego przepływu zleceń, a nie samego wolumenu jako podstawowego wskaźnika oceny.

· Hyperliquid: Wciąż niekwestionowany król, nie może się doczekać zrzutu w drugim sezonie.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: Pionierzy Cross-margin na dwóch najszybszych blockchainach (Arbitrum i Solana).

· edgeX + Lighter: Gdy przepustowość odporna na zk zostanie przetestowana w boju, może stać się wyborem klasy instytucjonalnej.

· Ostium: koń, nominalny wolumen obrotu kontraktami wieczystymi RWA może zmiażdżyć rodzime aktywa kryptograficzne.

· Tradycyjny Perp DEX typu vAMM (GMX, zyski): Nadal istnieją silne fundamenty detaliczne, ale księga zleceń musi zostać uruchomiona, w przeciwnym razie wolumen obrotu zostanie utracony.

Link do oryginalnego artykułu