Originální název: My Perp DEX Watchlist to Front-run další Meta

Původní autor: arndxt

Původní kompilace: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Poznámka redakce: Decentralizovaná platforma pro obchodování s trvalými kontrakty (Perp DEX) se stala nejvolatilnější tratí v oboru, ačkoli se rýsuje vedoucí pozice Hyperliquidu, ale hrozivá je i další nová generace Perp DEX. V následujícím textu kryptoanalytik arndxt poskytuje diferencovanou analýzu hlavních předností několika nadějných společností v oblasti Perp DEX, která pokrývá osm projektů včetně Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter a edgeX, které mohou investorům pomoci najít potenciální alfu v této stopě. Následuje původní obsah arndxt, který sestavil Odaily.

Vzestup decentralizovaných platforem pro obchodování s permanentními kontrakty (Perp DEX) je nevyhnutelný, protože z ekonomického mechanismu eliminují možnost centralizovaných bouřek platforem.

Současná technologická architektura směřuje k designu, který zcela eliminuje riziko úschovy finančních prostředků a zároveň zachovává uživatelskou zkušenost na úrovni Binance. Příštích 12 měsíců bude pro vývoj této dráhy kritickým obdobím, protože vítězové budou moci monopolizovat likviditu optimalizací struktury návrhu, zatímco poražení budou zredukováni na další průměrný projekt podporovaný tokenovými pobídkami.

Nezbytná designová mise

Kolaps FTX v listopadu 2022 přerušil vývojový trend, který byl v tomto odvětví výchozí – obchodování s přístupem do úschovy za rychlost a likviditu. Najednou, tváří v tvář bezpečnosti samotných finančních prostředků, bez ohledu na to, jak rychlá je exekuce, se to zdá zbytečné. První generace Perp DEXů (například GMX V1 a Gains) je však příliš pomalá a rigidní na to, aby mohla konkurovat centralizovaným burzám (CEX), pokud jde o kvalitu provedení. Mezera mezi "rychlostí na úrovni CEX" a "zabezpečením na úrovni DeFi" se stala klíčovým problémem, který je třeba naléhavě vyřešit.

Dnes na to reaguje celá řada nových Perp DEXů, jejichž rychlost párování transakcí je obvykle nižší než 10 milisekund, prostředky jsou vypořádány výhradně v řetězci a prostředky uživatelů nejsou spravovány. Likvidita se sbíhá spíše kolem motoru knihy objednávek než kolem modelu vAMM. Ten, kdo jako první prolomí práh denního objemu obchodů ve výši 1 až 5 miliard dolarů, bude moci vybudovat příkop – kde se zakoření arbitrážní obchodníci a kopírovací roboti.

Kromě tolik diskutovaných Lighter a Ostium stojí za pozornost také Ethereal. Pokud tým dokáže dosáhnout rychlosti párování menší než 5 milisekund a zůstane neřízený, mohl by se stát prvním "vysokofrekvenčním" DEX s přímým přístupem ke směrování záměrů, spíše než izolovanou knihou objednávek.

Jak nováčci staví příkopy

Je stále jasnější, že konkurenční rozměr nové generace Perp DEX není pouze z hlediska objemu transakcí, ale také v obchodování se záměrem, hluboké kultivaci vertikálních scénářů a vyplnění nevyřešených systémových mezer lídrů v oboru, jako je Hyperliquid. Na tomto pozadí je strategie pro nový Perp DEX jasná – nejprve identifikace obchodních potřeb, které Hyperliquid není splněn, poté kolem něj vybudování specializované exekuční vrstvy a poté použití nových technologických primitiv, která před dvěma lety nebyla proveditelná jako hlavní podpora.

V současné době se na mezery, které Hyperliquid dosud nepokryl, zaměřují následující projekty:

· Ostium: Aktiva TradFi;

· Světlejší: Kryptografická férovost

· edgeX: Ultra-privátní propustnost;

· Éterické: Směrování záměru Cross-L2;

Při hodnocení stavu hlavních Perp DEXů ve 3. čtvrtletí 2025 dávám přednost použití diferencovaného toku objednávek před samotným objemem jako základní metrikou hodnocení.

· Hyperliquid: Stále nesporný král, těší se na vysílání druhé sezóny.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: Průkopníci křížové marže na dvou nejrychlejších blockchainech (Arbitrum a Solana).

· edgeX + Lehčí: Jakmile je propustnost odolná proti zk otestována v bitvě, může se stát volbou na institucionální úrovni.

· Ostium: Černý kůň, pomyslný objem obchodů s trvalými kontrakty RWA může rozdrtit nativní krypto aktiva.

· Tradiční vAMM-typ Perp DEX (GMX, zisky): Stále existují silné maloobchodní fundamenty, ale kniha objednávek musí být spuštěna, jinak dojde ke ztrátě objemu obchodů.

Odkaz na původní článek