Título Original: My Perp DEX Watchlist to Front-Run the Next Meta

Autor original: arndxt

Compilação original: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Nota do editor: A plataforma de negociação descentralizada de contratos perpétuos (Perp DEX) tornou-se a faixa mais volátil do setor, embora a posição de liderança da Hyperliquid se aproxime, mas mais novas gerações de DEXs Perp também são ameaçadoras. A seguir, o analista de criptomoedas arndxt fornece uma análise diferenciada dos principais destaques de vários up-and-comers na pista Perp DEX, cobrindo oito projetos, incluindo Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter e edgeX, que podem ajudar os investidores a encontrar alfa potencial na pista. O seguinte é o conteúdo original de arndxt, compilado por Odaily.

O surgimento de plataformas de negociação de contratos perpétuos descentralizados (Perp DEXs) é inevitável, porque eliminam a possibilidade de tempestades de plataforma centralizadas do mecanismo econômico.

A arquitetura de tecnologia atual está tendendo para um design que elimina completamente o risco de custódia de fundos, preservando a experiência do usuário no nível Binance. Os próximos 12 meses serão um período crítico para o desenvolvimento desta faixa, com os vencedores podendo monopolizar a liquidez otimizando a estrutura de design, enquanto os perdedores serão reduzidos a apenas mais um projeto medíocre apoiado por incentivos simbólicos.

Missão de projeto necessária

O colapso da FTX em novembro de 2022 interrompeu a tendência de desenvolvimento que havia sido o padrão no setor – negociar o acesso à custódia por velocidade e liquidez. De repente, perante a segurança dos próprios fundos, por mais rápida que seja a execução, parece inútil. No entanto, as DEXs Perp de primeira geração (como GMX V1 e Gains) são muito lentas e rígidas para competir com as exchanges centralizadas (CEXs) em termos de qualidade de execução. A lacuna entre "velocidade de grau CEX" e "segurança de grau DeFi" tornou-se uma questão central que precisa ser resolvida urgentemente.

Hoje, uma série de novas DEXs Perp estão respondendo de frente, com velocidades de correspondência de transações normalmente abaixo de 10 milissegundos, fundos liquidados inteiramente on-chain e nenhuma custódia de fundos do usuário. A liquidez está a convergir em torno do motor do livro de ordens em vez do modelo vAMM. Quem for o primeiro a quebrar o limite de volume de negociação diário de US$ 1 bilhão a US$ 5 bilhões será capaz de construir um fosso – onde arbitradores e bots de cópia criarão raízes.

Além do tão falado Isqueiro e Óstio, o Etéreo também merece atenção. Se a equipe conseguir atingir velocidades correspondentes de menos de 5 milissegundos e permanecer sem gerenciamento, poderá se tornar a primeira DEX de "alta frequência" com acesso direto ao roteamento de intenção em vez de um livro de pedidos isolado.

Como os recém-chegados constroem fossos

Está ficando cada vez mais claro que a dimensão competitiva da nova geração de Perp DEX não é apenas em termos de volume de transações, mas também em negociação de intenção, cultivo profundo de cenários verticais e preenchimento das lacunas sistêmicas não resolvidas de líderes da indústria como a Hyperliquid. Neste contexto, a estratégia para o novo Perp DEX é clara – primeiro identificando as necessidades de negociação que o Hyperliquid não é atendido, depois construindo uma camada de execução dedicada em torno dele e, em seguida, usando novas tecnologias primitivas que não eram viáveis há dois anos como suporte principal.

Atualmente, os seguintes projetos estão visando lacunas que a Hyperliquid ainda não cobriu:

· Ostium: Ativos TradFi;

· Mais leve: justiça criptográfica

edgeX: Taxa de transferência ultra-privada;

· Etéreo: Roteamento de Intenção Cross-L2;

Ao avaliar o estado das principais DEXs Perp no 3º trimestre de 2025, prefiro usar o fluxo de pedidos diferenciado em vez de apenas o volume como a métrica de classificação central.

· Hiperlíquido: Ainda o rei indiscutível, ansioso para o airdrop da segunda temporada.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: Pioneiros de margem cruzada em duas das blockchains mais rápidas (Arbitrum e Solana).

edgeX + Lighter: Uma vez que a taxa de transferência à prova de zk é testada em batalha, ela pode se tornar uma escolha de nível institucional.

· Ostium: Um cavalo escuro, o volume de negociação nocional de contratos perpétuos RWA pode esmagar criptoativos nativos.

Perp DEX tradicional do tipo vAMM (GMX, Ganhos): Ainda existem fundamentos de varejo fortes, mas a carteira de ordens deve ser lançada, caso contrário, o volume de negociação será perdido.

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