Originele titel: My Perp DEX Watchlist to Front-Run the Next Meta

Originele auteur: arndxt

Originele compilatie: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Noot van de redactie: het gedecentraliseerde handelsplatform voor eeuwigdurende contracten (Perp DEX) is de meest volatiele baan in de branche geworden, hoewel de leidende positie van Hyperliquid opdoemt, maar meer nieuwe generatie Perp DEX's zijn ook bedreigend. Hieronder geeft crypto-analist arndxt een gedifferentieerde analyse van de belangrijkste hoogtepunten van meerdere nieuwkomers in de Perp DEX-track, met betrekking tot acht projecten, waaronder Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, Ostiumlighter en edgeX, die beleggers kunnen helpen potentiële alfa in de track te vinden. Het volgende is de originele inhoud van arndxt, samengesteld door Odaily.

De opkomst van gedecentraliseerde handelsplatforms met eeuwigdurende contracten (Perp DEX's) is onvermijdelijk, omdat ze de mogelijkheid van gecentraliseerde platformonweersbuien uit het economische mechanisme elimineren.

De huidige technologie-architectuur neigt naar een ontwerp dat het risico van bewaring van fondsen volledig elimineert met behoud van de gebruikerservaring op Binance-niveau. De komende 12 maanden zullen een kritieke periode zijn voor de ontwikkeling van dit circuit, waarbij de winnaars in staat zullen zijn om liquiditeit te monopoliseren door de ontwerpstructuur te optimaliseren, terwijl de verliezers zullen worden teruggebracht tot gewoon een middelmatig project dat wordt ondersteund door symbolische prikkels.

Noodzakelijke ontwerpopdracht

De ineenstorting van FTX in november 2022 onderbrak de ontwikkelingstrend die de standaard in de branche was geweest: toegang tot handelsbewaring voor snelheid en liquiditeit. Plotseling, in het licht van de veiligheid van de fondsen zelf, hoe snel de uitvoering ook is, lijkt het zinloos. Perp DEX's van de eerste generatie (zoals GMX V1 en Gains) zijn echter te traag en te rigide om te concurreren met gecentraliseerde beurzen (CEX's) op het gebied van uitvoeringskwaliteit. De kloof tussen "CEX-grade speed" en "DeFi-grade security" is een kernprobleem geworden dat dringend moet worden opgelost.

Tegenwoordig reageren een hele reeks nieuwe Perp DEX's frontaal, met transactie-matchingsnelheden die doorgaans minder dan 10 milliseconden bedragen, fondsen die volledig on-chain worden afgewikkeld en geen bewaring van gebruikersfondsen. Liquiditeit convergeert rond de orderboekengine in plaats van het vAMM-model. Degene die als eerste de drempel van $ 1 miljard tot $ 5 miljard per dag doorbreekt, zal in staat zijn om een slotgracht te bouwen - waar arbitrageurs en kopieerbots wortel zullen schieten.

Naast het veelbesproken Lighter en Ostium is ook Ethereal de moeite waard om aandacht aan te besteden. Als het team matchingsnelheden van minder dan 5 milliseconden kan bereiken en onbeheerd blijft, zou het de eerste "hoogfrequente" DEX kunnen worden met directe toegang tot intent routing in plaats van een geïsoleerd orderboek.

Hoe nieuwkomers grachten bouwen

Het wordt steeds duidelijker dat de concurrentiedimensie van de nieuwe generatie Perp DEX niet alleen ligt in termen van transactievolume, maar ook in intentiehandel, diepgaande cultivering van verticale scenario's en het opvullen van de onopgeloste systemische hiaten van marktleiders zoals Hyperliquid. Tegen deze achtergrond is de strategie voor de nieuwe Perp DEX duidelijk: eerst de handelsbehoeften identificeren waaraan Hyperliquid niet voldoet, vervolgens een speciale uitvoeringslaag eromheen bouwen en vervolgens nieuwe technologieprimitieven gebruiken die twee jaar geleden niet haalbaar waren als de kernondersteuning.

Momenteel richten de volgende projecten zich op lacunes die Hyperliquid nog niet heeft opgevuld:

· Ostium: TradFi-activa;

· Lichter: cryptografische eerlijkheid

· edgeX: Ultra-Private doorvoer;

· Etherisch: Cross-L2 intentie routering;

Bij het evalueren van de toestand van de belangrijkste Perp DEX's in Q3 2025, geef ik er de voorkeur aan om gedifferentieerde orderstroom te gebruiken in plaats van alleen volume als de belangrijkste beoordelingsmaatstaf.

· Hyperliquid: Nog steeds de onbetwiste koning, ik kijk uit naar de airdrop van het tweede seizoen.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: Cross-margin pioniers op twee van de snelste blockchains (Arbitrum en Solana).

edgeX + Lighter: Zodra de zk-proof doorvoer in de strijd is getest, kan het een keuze van institutionele kwaliteit worden.

· Ostium: Een dark horse, het fictieve handelsvolume van RWA eeuwigdurende contracten kan native crypto-activa verpletteren.

Traditionele vAMM-type Perp DEX (GMX, Gains): Er zijn nog steeds sterke retailfundamentals, maar het orderboek moet worden gelanceerd, anders gaat het handelsvolume verloren.

Link naar origineel artikel