Originaltitel: My Perp DEX Watchlist to Front-Run the Next Meta

Original Författare: arndxt

Original sammanställning: Azuma, Odaily Daily Planet Daily

Redaktörens anmärkning: Den decentraliserade handelsplattformen för eviga kontrakt (Perp DEX) har blivit den mest volatila banan i branschen, även om Hyperliquids ledande position hägrar, men fler nya generationer av Perp DEX är också hotfulla. I det följande ger kryptoanalytikern arndxt en differentierad analys av de viktigaste höjdpunkterna för flera nykomlingar i Perp DEX-spåret, som täcker åtta projekt inklusive Vertex, Drift, GMX V2, Kwenta, Aevo, Ethereal, OstiumLighter och edgeX, vilket kan hjälpa investerare att hitta potentiell alfa i spåret. Följande är det ursprungliga innehållet i arndxt, sammanställt av Odaily.

Framväxten av decentraliserade handelsplattformar för eviga kontrakt (Perp DEX) är oundviklig, eftersom de eliminerar risken för centraliserade plattformsåskväder från den ekonomiska mekanismen.

Den nuvarande teknikarkitekturen går mot en design som helt eliminerar risken för förvaring av medel samtidigt som användarupplevelsen på Binance-nivå bevaras. De kommande 12 månaderna kommer att vara en kritisk period för utvecklingen av detta spår, där vinnarna kommer att kunna monopolisera likviditeten genom att optimera designstrukturen, medan förlorarna kommer att reduceras till bara ett mediokert projekt som stöds av tokenincitament.

Nödvändigt designuppdrag

FTX:s kollaps i november 2022 avbröt den utvecklingstrend som hade varit standard i branschen – att byta depååtkomst mot snabbhet och likviditet. Plötsligt, inför säkerheten för själva medlen, oavsett hur snabbt verkställandet är, verkar det meningslöst. Första generationens Perp DEX:er (som GMX V1 och Gains) är dock för långsamma och stela för att konkurrera med centraliserade börser (CEX) när det gäller utförandekvalitet. Gapet mellan "CEX-klassad hastighet" och "DeFi-klassad säkerhet" har blivit en kärnfråga som måste lösas snarast.

Idag svarar en mängd nya Perp DEX:er direkt, med transaktionsmatchningshastigheter som vanligtvis är under 10 millisekunder, medel som avvecklas helt på kedjan och ingen förvaring av användarmedel. Likviditeten konvergerar kring orderboksmotorn snarare än vAMM-modellen. Den som är först med att bryta tröskeln för daglig handelsvolym på 1 till 5 miljarder dollar kommer att kunna bygga en vallgrav – där arbitrageurer och kopieringsbots kommer att slå rot.

Förutom de mycket omtalade tändarna och Ostium är Ethereal också värt att uppmärksamma. Om teamet kan uppnå matchningshastigheter på mindre än 5 millisekunder och förbli ohanterat, kan det bli den första "högfrekventa" DEX:en med direkt tillgång till avsiktsrouting snarare än en isolerad orderbok.

Hur nykomlingar bygger vallgravar

Det blir allt tydligare att konkurrensdimensionen hos den nya generationen Perp DEX inte bara är när det gäller transaktionsvolym, utan också när det gäller avsiktshandel, djup odling av vertikala scenarier och att fylla de olösta systemluckorna hos branschledare som Hyperliquid. Mot denna bakgrund är strategin för den nya Perp DEX tydlig – att först identifiera de handelsbehov som Hyperliquid inte tillgodoses, sedan bygga ett dedikerat exekveringslager runt det och sedan använda nya teknikprimitiver som inte var möjliga för två år sedan som kärnstöd.

För närvarande riktar sig följande projekt mot luckor som Hyperliquid ännu inte har täckt:

· Ostium: TradFi-tillgångar;

· Tändare: Kryptografisk rättvisa

· edgeX: Ultra-privat genomströmning;

· Ethereal: Cross-L2 avsiktsroutning;

När jag utvärderar tillståndet för de stora Perp DEX:erna under Q3 2025 föredrar jag att använda differentierat orderflöde snarare än enbart volym som kärnbetygsmått.

· Hyperliquid: Fortfarande den obestridda kungen, som ser fram emot den andra säsongens airdrop.

· Vertex Protocol + Drift Protocol: Pionjärer med korsmarginal på två av de snabbaste blockkedjorna (Arbitrum och Solana).

· edgeX + Lighter: När zk-säker genomströmning har testats i strid kan det bli ett val av institutionell kvalitet.

· Ostium: En mörk häst, den nominella handelsvolymen för RWA:s eviga kontrakt kan krossa inhemska kryptotillgångar.

Traditionell vAMM-typ Perp DEX (GMX, Gains): Det finns fortfarande starka fundamenta för detaljhandeln, men orderboken måste lanseras, annars kommer handelsvolymen att gå förlorad.

Länk till originalartikeln