Die passive Blackpill und die Korruption der Legionen Was ist Blackrock wirklich? Es ist ein ETF-Unternehmen, das passive Investitionsprodukte verkauft. Warum existieren diese Produkte? Irgendwann erkannte die Regierung, dass es nicht gut für die Allgemeinheit ist, über fundamentale Investitionen nachzudenken. Die "Buy Side", d.h. fundamentale Long-Short-Investoren, sollen die Preise für Unternehmen festlegen, während passive Investoren von dieser Arbeit profitieren. Hedgefonds setzen im Grunde die Preise fest, und dann können Rentner den S&P 500-Index kaufen, ohne darüber nachdenken zu müssen, was sie besitzen. Aber irgendwann wurden passive Indizes zu groß. Und fundamentale Investoren fanden sich in der Situation, "überfahren" zu werden. Der erste große Crash war, als Leute versuchten, Tesla leer zu verkaufen. Und dann formalisierte GameStop das Phänomen mit der Zerschlagung von Melvin Capital (einem renommierten fundamentalen Investor). Die Einnahmen von Robinhood wachsen jährlich um 45 %, und die Volumina von 0-Tage-Optionen steigen exponentiell. Diese haben keinen fundamentalen Zweck außer Spekulation. Also gibt es neben der Mehrheit der passiven Investoren auch aktive Trader, die im Grunde hyperglücklich zocken. Das schafft zwei große nicht-fundamentale Strömungen. Passive Käufer, die nur nach Marktkapitalisierung indizieren. Und Degens, die einfach alles kaufen, was am meisten gestiegen ist. Wenn diese ein kleiner Prozentsatz des Gesamtmarktes sind, ist es handhabbar. Aber je größer sie werden, desto unmöglicher wird es, sie zu ignorieren. Fundamentale Investoren versuchen, Dinge leer zu verkaufen und werden überfahren. Melvin ging bankrott. Zunächst wurde der Schritt der fundamentalen Investoren, einfach Memes zu vermeiden. Aber weil sie implizit an die Marktkapitalisierung der Indizes indexiert sind (Long-Short-Investoren haben ein positives Beta zum S&P 500). Wenn Memes größer werden, wächst auch der Bedarf, daran teilzunehmen. Ein Wendepunkt wurde vor etwa einem Jahr erreicht, als die Leute erkannten, dass es profitabler war, sich mit der Meme-Ökonomie zu beschäftigen, als sie zu ignorieren. Es ist besser, TSLA höher zu treiben oder mit den NVDA-Call-Affen zu gehen. Vorlaufende Hebel-ETF-Ströme. All das. So kommt Palantir auf 300 Milliarden Dollar und wie MSTR eine anhaltende Prämie haben kann. So kann Tesla der größte Automobilhersteller der Welt nach Marktkapitalisierung sein, obwohl es eine unklare Geschäftsentwicklung hat. Wir befinden uns jetzt in einem fundamentalen Fiebertraum, in dem die einzige Preisfindung darin besteht, dass Leute unwissentlich Indexprodukte kaufen oder wild in Call-Optionen investieren. Das S&P 500-Komitee hat eine "qualitative Übersteuerung", um zu vermeiden, dass Dinge wie MSTR gelistet werden. Aber es ist schwierig, diese qualitative Autorität anzuwenden, da sie gegen alles verstößt, was passive Investitionen untermauert. Die akademische Fehlannahme, die all dem zugrunde liegt, wird als "Markteffizienzhypothese" bezeichnet. Die Idee, dass Marktkapitalisierungen mit tatsächlicher Wertschöpfung übereinstimmen. Soros bemerkte berühmt: "Ich habe viel von der Markteffizienzhypothese gehört, aber ich habe sie in meinem 30-jährigen Investieren nie in der Realität getroffen." Der Aufstieg von On-Chain-Wertpapieren und DATs (MSTR-Klone) sowie die institutionelle Akzeptanz von Krypto sind wichtig. Der Bitcoin-ETF ist Blackrocks erfolgreichstes Produkt. Er bringt ihnen mehr Geld als der S&P 500-ETF. Sie sind jetzt krypto-ausgerichtet. Krypto-Investoren sind mit dem Konzept vertraut, dass Marktkapitalisierungen stark manipuliert werden, um bei TGE zu extrahieren, oder alternativ FDV-/Marktkapital-Gaps zu konstruieren, um Inhaber zu verwässern. Aber jetzt, da Institutionen im Krypto-Spiel sind (Goldman, die mit Galaxy beginnt usw.). Wird das Spielbuch einfach. Die Marktkapitalisierungen spekulativer Wertpapiere höher treiben. Sie in Indizes aufnehmen. Bis der gesamte S&P 500 mit heißem Müll gefüllt ist. Dann, wenn es zusammenbricht, werden die klugen Leute sagen: "Nicht deine Schlüssel, nicht deine Coins" und Saylor wird seine älteren Jahre in El Salvador verbringen. Ein Milliardär. Und niemand wird es überhaupt merken, weil sie annahmen, der Markt sei effizient, und sie vertrauten der Buy Side, dass es so bleibt. MSTR, das in den S&P 500 aufgenommen wird, ist daher ein wichtiger Meilenstein und etwas, das man sehen muss, um einen nachhaltigen Anstieg bei spekulativen Krypto-Assets zu erreichen. Am Ende des Tages gibt es kein Stoppen. Es gibt zu viel Geld, um es nicht zu tun.