Pasywna Czarna Pigułka i Korupcja Legionów Czym tak naprawdę jest Blackrock? To firma ETF, sprzedająca produkty inwestycyjne oparte na pasywnym inwestowaniu. Dlaczego te produkty istnieją? W pewnym momencie rząd zdał sobie sprawę, że nie jest dobrze, aby ogół społeczeństwa myślał o fundamentalnym inwestowaniu. "Strona kupująca", czyli fundamentalni inwestorzy długoterminowi, powinna ustalać ceny dla firm, podczas gdy inwestorzy pasywni korzystają z tej pracy. Fundusze hedgingowe zasadniczo ustalają ceny, a następnie emeryci mogą kupować indeks S&P 500 i nie muszą myśleć o tym, co posiadają. Ale w pewnym momencie - pasywne indeksy stały się zbyt duże. A inwestorzy fundamentalni znaleźli się w sytuacji, w której zostali "przejechani". Pierwszym dużym załamaniem były próby krótkiej sprzedaży Tesli. A potem GameStop sformalizował to zjawisko zniszczeniem Melvin Capital (znanego inwestora fundamentalnego). Przychody Robinhood rosną o 45% rok do roku, a wolumeny opcji 0-dniowych rosną w sposób paraboliczny. Nie mają one żadnego fundamentalnego celu poza spekulacją. Tak więc oprócz większości inwestorów pasywnych są aktywni traderzy, którzy zasadniczo hazardują na dużą skalę. To tworzy dwa duże niefundamentalne przepływy. Pasywni nabywcy, którzy indeksują tylko według kapitalizacji rynkowej. I degens, którzy po prostu kupują to, co wzrosło najbardziej. Kiedy te grupy stanowią mały procent całego rynku, jest to do zarządzania. Ale gdy stają się coraz większe, staje się to niemożliwe do zignorowania. Inwestorzy fundamentalni próbują krótkiej sprzedaży i zostają przejechani. Melvin zbankrutował. Na początku inwestorzy fundamentalni zaczęli unikać memów. Ale ponieważ są one implicitnie indeksowane do kapitalizacji rynkowej indeksów (inwestorzy długoterminowi mają dodatnie beta względem S&P 500). W miarę jak memy stają się coraz większe, rośnie również potrzeba uczestnictwa. Osiągnięto punkt zwrotny - około roku temu, kiedy ludzie zdali sobie sprawę, że bardziej opłacalne jest angażowanie się w gospodarkę memów niż jej ignorowanie. Lepiej podnieść TSLA lub iść z małpami opcyjnymi NVDA. Wyprzedzić przepływy ETF z dźwignią. Wszystko to. Tak właśnie Palantir osiąga wartość 300 miliardów dolarów, a MSTR może mieć stałą premię. Tak Tesla może być największym producentem samochodów na świecie według kapitalizacji rynkowej, mimo że ma niejasną trajektorię biznesową. Jesteśmy teraz w fundamentalnym śnie, w którym jedynym odkrywaniem cen jest to, że ludzie nieświadomie kupują produkty indeksowe lub szaleńczo inwestują w opcje kupna. Komitet S&P 500 ma "jakościowe wyłączenie", aby uniknąć notowania rzeczy takich jak MSTR. Ale trudno jest zastosować tę jakościową agencję, ponieważ stoi w sprzeczności z wszystkim, co leży u podstaw pasywnego inwestowania. Akademicka fałszywa teza, która leży u podstaw tego wszystkiego, nazywa się "hipotezą efektywności rynku". Idea, że kapitalizacje rynkowe odpowiadają rzeczywistemu tworzeniu wartości. Soros słynnie zauważył: "Słyszałem wiele o hipotezie efektywności rynku, ale nigdy nie spotkałem jej w rzeczywistości w moich 30 latach inwestowania." Wzrost zabezpieczeń on-chain i DAT (klony MSTR) wraz z instytucjonalnym przyjęciem kryptowalut jest ważny. ETF na Bitcoin jest najbardziej udanym produktem Blackrock. Przynosi im więcej pieniędzy niż ETF na S&P 500. Teraz są zgodni z kryptowalutami. Inwestorzy kryptowalutowi są dobrze zaznajomieni z koncepcją manipulacji kapitalizacjami rynkowymi w celu wyciągnięcia na TGE, lub alternatywnie konstruowania luk FDV/kapitalizacja rynkowa w celu rozwodnienia posiadaczy. Ale teraz, gdy instytucje są zaangażowane w grę kryptowalutową (Goldman inicjując na Galaxy itd.). Książka zagrań staje się prosta. Podnieś kapitalizacje rynkowe spekulacyjnych papierów wartościowych. Dodaj je do indeksów. Aż cały S&P 500 będzie wypełniony gorącym śmieciem. A potem, gdy to się załamie, mądrzy ludzie powiedzą: "nie twoje klucze, nie twoje monety" i Saylor spędzi swoje starsze lata w Salwadorze. Milioner. I nikt nawet tego nie zauważy, ponieważ zakładali, że rynek był efektywny i ufali stronie kupującej, aby tak pozostało. MSTR dostanie się do S&P 500, dlatego jest ważnym kamieniem milowym i czymś, co musisz zobaczyć dla trwałego wzrostu spekulacyjnych aktywów kryptowalutowych. Na koniec dnia, nie ma sposobu, aby to zatrzymać. Jest zbyt dużo pieniędzy, aby tego nie robić.