A Blackpill Passiva e a Corrupção das Legiões O que é a Blackrock, realmente? É uma empresa de ETF, vendendo produtos de investimento passivo. Por que esses produtos existem? Em algum momento, o governo percebeu que não é bom para o público em geral pensar em investimento fundamental. O "lado comprador", ou seja, investidores fundamentais long short, deve definir os preços das empresas enquanto os investidores passivos se beneficiam desse trabalho. Os fundos de hedge basicamente definem os preços e, em seguida, os aposentados podem comprar o índice S&P 500 e não precisar pensar sobre o que possuem. Mas em algum momento - os índices passivos ficaram grandes demais. E os investidores fundamentais se viram sendo "atropelados". O primeiro conjunto de grandes quedas foi de pessoas tentando vender a descoberto a Tesla. E então a GameStop formalizou o fenômeno com a destruição da Melvin Capital (um investidor fundamental renomado). A receita da Robinhood está crescendo a 45% ano após ano e os volumes de opções de 0 dias estão indo para o espaço. Esses não servem a nenhum propósito fundamental além da especulação. Assim, além da maioria dos investidores passivos, há traders ativos basicamente apostando de forma exagerada. Isso cria 2 grandes fluxos não fundamentais. Compradores passivos que apenas indexam com base na capitalização de mercado. E degens que apenas compram o que mais subiu. Quando esses são uma pequena % do mercado geral, é gerenciável. Mas à medida que crescem, torna-se impossível ignorá-los. Investidores fundamentais tentariam vender a descoberto e seriam atropelados. A Melvin faliu. No início, a estratégia dos investidores fundamentais tornou-se evitar memes. Mas porque eles estão implicitamente indexados à capitalização de mercado dos índices (investidores long short têm um beta positivo em relação ao S&P 500). À medida que os memes crescem, também cresce a necessidade de participar. Um ponto de inflexão foi alcançado - há cerca de um ano, quando as pessoas perceberam que era mais lucrativo se envolver com a economia dos memes do que ignorá-la. Melhor fazer a TSLA subir ou acompanhar os macacos das opções da NVDA. Antecipar os fluxos de ETF alavancados. Tudo isso. É assim que a Palantir chega a $300 bilhões e como a MSTR pode ter um prêmio persistente. É como a Tesla pode ser o maior fabricante de automóveis do mundo por capitalização de mercado, apesar de ter uma trajetória de negócios incerta. Agora estamos em um delírio fundamental onde a única descoberta de preços é as pessoas comprando involuntariamente produtos de índice ou apostando de forma desenfreada em opções de compra. O comitê do S&P 500 tem um "override qualitativo" para evitar listar coisas como a MSTR. Mas é difícil aplicar essa agência qualitativa, pois vai contra tudo que fundamenta o investimento passivo. A falácia acadêmica que fundamenta tudo isso é chamada de "hipótese da eficiência do mercado". A ideia de que as capitalizações de mercado correspondem à criação real de valor. Soros comentou famosamente: "Ouvi extensivamente sobre a hipótese da eficiência do mercado, mas nunca a encontrei na vida real em meus 30 anos de investimento." A ascensão dos títulos on-chain e DATs (clones da MSTR), juntamente com a adoção institucional de cripto, é importante. O ETF de Bitcoin é o produto mais bem-sucedido da Blackrock. Ele gera mais dinheiro para eles do que o ETF do S&P 500. Eles estão agora alinhados com cripto. Os investidores de cripto estão bastante familiarizados com o conceito de capitalizações de mercado sendo fortemente manipuladas para extrair no TGE, ou alternativamente, construindo lacunas de FDV/capitalização de mercado para diluir os detentores. Mas agora que as instituições estão no jogo cripto (Goldman iniciando na Galaxy, etc.). O manual se torna simples. Elevar as capitalizações de mercado de títulos especulativos. Fazer com que sejam adicionados aos índices. Até que todo o S&P 500 esteja cheio de lixo quente. Então, quando colapsar, as pessoas inteligentes dirão: "não suas chaves, não suas moedas" e Saylor viverá seus anos mais velhos em El Salvador. Um bilionário. E ninguém perceberá isso porque assumiram que o mercado era eficiente e confiaram no lado comprador para mantê-lo assim. A MSTR entrando no S&P 500 é, portanto, um marco importante e algo que você precisa ver para uma corrida sustentada em ativos cripto especulativos. No final das contas, não há como parar isso. Há dinheiro demais para não fazê-lo.