La Blackpill Passiva e la Corruzione delle Legioni Cos'è davvero Blackrock? È un'azienda di ETF, che vende prodotti di investimento passivo. Perché esistono questi prodotti? A un certo punto, il governo si è reso conto che non è salutare per il pubblico generale pensare all'investimento fondamentale. Il "buy side", ovvero gli investitori fondamentali long short, dovrebbero stabilire i prezzi per le aziende mentre gli investitori passivi beneficiano di questo lavoro. I fondi hedge sostanzialmente stabiliscono i prezzi e poi i pensionati possono acquistare l'indice S&P 500 senza dover pensare a cosa possiedono. Ma a un certo punto - gli indici passivi sono diventati troppo grandi. E gli investitori fondamentali si sono trovati a essere "sopraffatti". Il primo grande crollo è stato quando le persone hanno cercato di shortare Tesla. E poi GameStop ha formalizzato il fenomeno con la distruzione di Melvin Capital (un investitore fondamentale di fama). I ricavi di Robinhood stanno crescendo del 45% anno su anno e i volumi delle opzioni a 0 giorni stanno aumentando in modo esponenziale. Questi non servono a nessuno scopo fondamentale se non alla speculazione. Quindi, oltre alla maggior parte degli investitori passivi, ci sono trader attivi che sostanzialmente scommettono in modo eccessivo. Questo crea due grandi flussi non fondamentali. Acquirenti passivi che indicizzano solo in base alla capitalizzazione di mercato. E degens che comprano semplicemente ciò che è aumentato di più. Quando questi rappresentano una piccola percentuale del mercato complessivo, è gestibile. Ma man mano che crescono, diventa impossibile ignorarli. Gli investitori fondamentali tenterebbero di shortare le cose e verrebbero sopraffatti. Melvin è andato in bancarotta. Inizialmente, il movimento degli investitori fondamentali è diventato quello di evitare i meme. Ma poiché sono implicitamente indicizzati alla capitalizzazione di mercato degli indici (gli investitori long short hanno un beta positivo rispetto all'S&P 500), man mano che i meme crescono, cresce anche la necessità di partecipare. Si è raggiunta un'inflessione - circa un anno fa, quando le persone si sono rese conto che era più redditizio impegnarsi con l'economia dei meme piuttosto che ignorarla. Meglio far salire TSLA o andare con gli apes delle opzioni NVDA. Anticipare i flussi degli ETF a leva. Tutto questo. Ecco come Palantir arriva a 300 miliardi di dollari e come MSTR può avere un premio persistente. È come se Tesla potesse essere il più grande produttore di automobili al mondo per capitalizzazione di mercato nonostante abbia una traiettoria aziendale poco chiara. Ora siamo in un sogno febbrile fondamentale in cui l'unica scoperta dei prezzi è rappresentata da persone che acquistano inconsapevolmente prodotti indicizzati o che investono in modo sfrenato in opzioni call. Il comitato dell'S&P 500 ha un "override qualitativo" per evitare di elencare cose come MSTR. Ma è difficile applicare questa agenzia qualitativa poiché va contro tutto ciò che sostiene l'investimento passivo. La fallacia accademica che sottende tutto questo è chiamata "l'ipotesi dell'efficienza del mercato". L'idea che le capitalizzazioni di mercato corrispondano alla creazione effettiva di valore. Soros ha osservato famosamente: "Ho sentito parlare ampiamente dell'ipotesi dell'efficienza del mercato, ma non l'ho mai incontrata nella vita reale nei miei 30 anni di investimenti". L'ascesa dei titoli on-chain e dei DAT (cloni di MSTR) insieme all'adozione istituzionale della crittovaluta è importante. L'ETF Bitcoin è il prodotto di maggior successo di Blackrock. Fa guadagnare loro più dell'ETF S&P 500. Ora sono allineati con la crittovaluta. Gli investitori in criptovalute sono abbastanza familiari con il concetto che le capitalizzazioni di mercato siano pesantemente manipolate per estrarre al TGE, o alternativamente costruendo gap FDV/capitalizzazione di mercato per diluire i detentori. Ma ora che le istituzioni sono entrate nel gioco delle criptovalute (Goldman che inizia su Galaxy, ecc.), il manuale diventa semplice. Far salire le capitalizzazioni di mercato dei titoli speculativi. Farli aggiungere agli indici. Fino a quando l'intero S&P 500 non sarà pieno di spazzatura calda. Poi, quando collassa, le persone intelligenti diranno "non le tue chiavi, non le tue monete" e Saylor vivrà i suoi anni più anziani in El Salvador. Un miliardario. E nessuno se ne renderà nemmeno conto perché presumeva che il mercato fosse efficiente e si fidava del buy side per mantenerlo tale. L'ingresso di MSTR nell'S&P 500 è quindi un'importante pietra miliare e qualcosa che devi vedere per una corsa sostenuta verso l'alto negli asset crittografici speculativi. Alla fine della giornata, non c'è modo di fermarlo. Ci sono troppi soldi per non farlo.