De Passieve Blackpill en de Corruptie van de Legioenen Wat is Blackrock eigenlijk? Het is een ETF-bedrijf dat passieve investeringsproducten verkoopt. Waarom bestaan deze producten? Op een gegeven moment realiseerde de overheid zich dat het niet goed is voor het algemene publiek om na te denken over fundamenteel investeren. De "buy side", oftewel fundamentele long short-investeerders, zouden de prijzen voor bedrijven moeten bepalen terwijl passieve investeerders van dit werk profiteren. Hedgefondsen bepalen in wezen de prijzen en dan kunnen gepensioneerden de S&P 500-index kopen zonder na te denken over wat ze bezitten. Maar op een gegeven moment werden passieve indices te groot. En fundamentele investeerders ontdekten dat ze "overreden" werden. De eerste grote crash was mensen die probeerden Tesla te shorten. En toen formaliseerde GameStop het fenomeen met de vernietiging van Melvin Capital (een gerenommeerde fundamentele investeerder). De omzet van Robinhood groeit met 45% jaar op jaar en de 0-dagenoptievolumes stijgen exponentieel. Deze dienen geen fundamenteel doel behalve speculatie. Dus bovenop de bulk van passieve investeerders zijn er actieve handelaren die in wezen hyper gokken. Dit creëert 2 grote niet-fundamentele stromen. Passieve kopers die alleen indexeren op marktkapitalisatie. En degens die gewoon kopen wat het meest is gestegen. Wanneer deze een klein percentage van de totale markt zijn, is het beheersbaar. Maar naarmate ze groter worden, wordt het onmogelijk om te fade. Fundamentele investeerders zouden proberen dingen te shorten en werden overreden. Melvin ging failliet. In het begin werd de beweging van fundamentele investeerders om gewoon memes te vermijden. Maar omdat ze impliciet zijn geïndexeerd op de marktkapitalisatie van indices (long short-investeerders hebben een positieve beta ten opzichte van de S&P 500). Naarmate memes groter worden, groeit ook de behoefte om deel te nemen. Er werd een inflectiepunt bereikt - ongeveer een jaar geleden, waar mensen zich realiseerden dat het winstgevender was om deel te nemen aan de meme-economie dan om het te fade. Beter om TSLA hoger te laten lopen of mee te gaan met de NVDA-call apen. Voorafgaand aan de leveraged ETF-stromen. Al het andere. Dat is hoe Palantir naar $300 miljard gaat en hoe MSTR een aanhoudende premie kan hebben. Het is hoe Tesla de grootste autofabrikant ter wereld kan zijn op basis van marktkapitalisatie, ondanks een onduidelijke bedrijfsrichting. We bevinden ons nu in een fundamentele koortsdroom waar de enige prijsontdekking is dat mensen onbewust indexproducten kopen of wild in callopties duiken. De S&P 500-commissie heeft een "kwalitatieve override" om te voorkomen dat dingen zoals MSTR worden genoteerd. Maar het is moeilijk om deze kwalitatieve autoriteit toe te passen, omdat het ingaat tegen alles wat passief investeren ondersteunt. De academische dwaling die hieraan ten grondslag ligt, wordt de "hypothese van marktefficiëntie" genoemd. Het idee dat marktkapitalisaties overeenkomen met daadwerkelijke waardecreatie. Soros merkte ooit op: "Ik heb uitgebreid gehoord van de hypothese van marktefficiëntie, maar ik heb het nooit in het echte leven aangetroffen in mijn 30 jaar van investeren." De opkomst van on-chain effecten en DAT's (MSTR-kopieën) samen met institutionele adoptie van crypto is belangrijk. De Bitcoin ETF is het meest succesvolle product van Blackrock. Het levert hen meer geld op dan de S&P 500 ETF. Ze zijn nu crypto-georiënteerd. Crypto-investeerders zijn vrij bekend met het concept dat marktkapitalisaties zwaar worden gemanipuleerd om op TGE te extraheren, of alternatieve FDV/marktkapitalisatie-gaten te construeren om houders te verdunnen. Maar nu de instellingen meedoen aan het crypto-spel (Goldman die begint met Galaxy, enz.). Wordt het speelboek eenvoudig. Verhoog de marktkapitalisaties van speculatieve effecten. Laat ze aan indices toevoegen. Totdat de hele S&P 500 vol zit met rommel. Dan, wanneer het instort, zullen de slimme mensen zeggen: "not your keys not your coins" en Saylor zal zijn oudere jaren in El Salvador doorbrengen. Een miljardair. En niemand zal het zelfs beseffen omdat ze aannamen dat de markt efficiënt was en ze vertrouwden op de buy side om het zo te houden. MSTR die in de S&P 500 komt, is daarom een belangrijke mijlpaal en iets dat je moet zien voor een aanhoudende stijging van speculatieve crypto-activa. Uiteindelijk is er geen stoppen aan. Er is te veel geld om het niet te doen.