Jaké první hodnocení protokolu DeFi společnosti S&P odemkne pro kredit v řetězci v roce 2026
Agentura S&P Global Ratings vydala svůj první úvěrový rating pro decentralizovaný finanční protokol, který mu přiřadil B-minus se stabilním výhledem.
Hodnocení, zveřejněné 8. srpna, se vztahuje na závazky stablecoinů protokolu, včetně USDS a DAI, stejně jako na jejich úročené verze, ale nevztahuje se na tokeny správy. Tento krok vytváří precedens pro aplikaci tradičních rámců hodnocení úvěrů na subjekty v řetězci.
Agentura S&P uvedla několik omezení stojících za spekulativním ratingem. Ústředním faktorem byla koncentrace vkladatelů, přičemž malý počet účastníků kontroloval velký podíl aktiv.
Byla také označena centralizace správy, přičemž zakladatel Rune Christensen držel zhruba 9 % správních tokenů při nízké účasti voličů. Kapitálový poměr protokolu upravený o riziko ve výši těsně pod 0,5 % byl zaznamenán jako nízký ve srovnání s tradičními úvěrovými standardy, spolu s obavami z regulačních a kybernetických rizik.
Podle společnosti Ainvest společnost S&P přirovnala úvěrový profil Sky Protocol k úvěrovému profilu státního dluhu Republiky Kongo, čímž jej umístila do spekulativního teritoria. Stabilní výhled agentury odráží očekávání, že současné rizikové faktory budou přetrvávat i v příštích 12 měsících, přičemž zvýšení bude záviset na zlepšení decentralizace řízení, kapitálové přiměřenosti a rozmanitosti vkladatelů.
Hodnocení také uznalo provozní silné stránky. Společnost Sky funguje od roku 2020 s minimálními úvěrovými ztrátami, udržuje diverzifikované rezervy likvidity, které zahrnují stablecoiny kryté fiat měnami a tokenizované fondy, a prošla externími audity chytrých kontraktů. Tato zmírňující kritéria, i když ratingu podpořila, byla převážena koncentračními a strukturálními riziky.
Vstup společnosti S&P do ratingů na úrovni protokolu navazuje na její předchozí hodnocení stablecoinů, kde v dřívějších hodnoceních přiřadila USDC "silný" a USDT "omezený".
Tento krok rozšiřuje tento rámec na širší závazky protokolu DeFi a umožňuje určitým institucionálním protistranám, jako jsou hlavní makléři, pojišťovny a aranžéři strukturovaných produktů, odkazovat na standardizované měřítko úvěrového rizika.
Taková hodnocení by nyní mohla ovlivnit způsob stanovení cen výnosů DeFi. Definovaný profil úvěrového rizika umožňuje přecenění rezerv na úvěry a likviditu v souladu s tradičními úvěrovými trhy, spíše než pouze na základě dynamiky nabídky a poptávky v rámci protokolů.
Zavedení uznávaných úvěrových benchmarků také vytváří cestu k tomu, aby expozice vůči DeFi splnila mandáty regulovaných subjektů, které vyžadují minimální prahové hodnoty hodnocení.
Podle metodiky zveřejněné agenturou S&P je nepravděpodobné, že by se rating Sky Protocol v blízké budoucnosti změnil, i když budoucí reformy řízení a kapitálu by mohly tuto trajektorii změnit.
Analýza agentury přidává k operacím DeFi formalizovanou perspektivu rizik a poskytuje společný referenční bod jak pro účastníky řetězce, tak pro tradiční finanční instituce, které se snaží do tohoto sektoru zapojit.
The post Jaké první hodnocení protokolu DeFi společnosti S&P odemkne pro kredit v řetězci v roce 2026 appeared first on CryptoSlate.