Wat S&P's eerste DeFi-protocolbeoordeling ontgrendelt voor on-chain krediet in 2026

S&P Global Ratings heeft voor het eerst een kredietwaardigheid afgegeven voor een gedecentraliseerd financieel protocol, waarbij Sky Protocol een B-minus krijgt toegekend met een stabiele vooruitzichten.

De rating, gepubliceerd op 8 augustus, is van toepassing op de stablecoin-verplichtingen van het protocol, waaronder USDS en DAI, evenals hun rentedragende versies, maar strekt zich niet uit tot governance-tokens. De stap schept een precedent voor het toepassen van traditionele kredietevaluatiekaders op on-chain entiteiten.

S&P noemde verschillende beperkingen achter de speculatieve rating. De concentratie van deposanten was een centrale factor, waarbij een klein aantal deelnemers een groot deel van de activa controleerde.

De centralisatie van het bestuur werd ook gesignaleerd, waarbij oprichter Rune Christensen ongeveer 9% van de governance-tokens in handen had te midden van een lage kiezersparticipatie. De voor risico gecorrigeerde kapitaalratio van het protocol van iets minder dan 0,5% werd genoteerd als laag in vergelijking met traditionele kredietnormen, naast zorgen over regelgevings- en cyberrisico's.

Volgens Ainvest stelde S&P het kredietprofiel van Sky Protocol gelijk aan dat van de staatsschuld van de Republiek Congo, waardoor het zich stevig in speculatief gebied bevond. De stabiele vooruitzichten van het bureau weerspiegelen de verwachting dat de huidige risicofactoren de komende 12 maanden zullen aanhouden, waarbij upgrades afhankelijk zijn van verbeteringen in de decentralisatie van het bestuur, de kapitaaltoereikendheid en de diversiteit van deposanten.

In de beoordeling werden ook de operationele sterke punten erkend. Sky werkt sinds 2020 met minimale kredietverliezen, handhaaft gediversifieerde liquiditeitsreserves, waaronder fiat-backed stablecoins en tokenized funds, en heeft externe smart contract-audits ondergaan. Deze mitigerende middelen ondersteunden de rating, maar wogen niet op tegen de concentratie en structurele risico's.

De toetreding van S&P tot ratings op protocolniveau volgt op eerdere evaluaties van stablecoins, waarbij het in eerdere beoordelingen "sterk" toekende aan USDC en "beperkt" aan USDT.

De stap breidt dat kader uit naar de bredere verplichtingen van een DeFi-protocol, waardoor bepaalde institutionele tegenpartijen zoals prime brokers, verzekeraars en arrangeurs van gestructureerde producten kunnen verwijzen naar een gestandaardiseerde maatstaf voor kredietrisico.

Dergelijke beoordelingen kunnen nu van invloed zijn op de prijs van DeFi-rendementen. Een gedefinieerd kredietrisicoprofiel maakt het mogelijk om krediet- en liquiditeitsvoorzieningen te herprijzen in overeenstemming met traditionele kredietmarkten, in plaats van alleen op basis van vraag-aanboddynamiek binnen protocollen.

De introductie van erkende kredietbenchmarks creëert ook een pad voor DeFi-blootstelling om te voldoen aan mandaten van gereguleerde entiteiten die minimale ratingdrempels vereisen.

Het is onwaarschijnlijk dat de rating van Sky Protocol op korte termijn zal veranderen, volgens de gepubliceerde methodologie van S&P, hoewel toekomstige bestuurs- en kapitaalhervormingen dat traject zouden kunnen veranderen.

De analyse van het bureau voegt een geformaliseerde risicolens toe aan DeFi-operaties en biedt een gemeenschappelijk referentiepunt voor zowel on-chain deelnemers als traditionele financiële instellingen die met de sector in contact willen komen.

The post Wat S&P's eerste DeFi-protocolrating ontgrendelt voor on-chain krediet in 2026 verscheen eerst op CryptoSlate.