Vad S&P:s första DeFi-protokollbetyg låser upp för on-chain-kredit 2026
S&P Global Ratings har utfärdat sitt första kreditbetyg för ett decentraliserat finansprotokoll och tilldelar Sky Protocol ett B-minus med stabila utsikter.
Betyget, som publicerades den 8 augusti, gäller för protokollets stablecoin-skulder, inklusive USDS och DAI, samt deras räntebärande versioner, men sträcker sig inte till styrningstokens. Flytten skapar ett prejudikat för att tillämpa traditionella kreditutvärderingsramar på enheter i kedjan.
S&P hänvisade till flera begränsningar bakom det spekulativa betyget. Koncentrationen av insättare var en central faktor, med ett litet antal deltagare som kontrollerade en stor del av tillgångarna.
Centralisering av styrning flaggades också för, där grundaren Rune Christensen innehade ungefär 9 % av styrningstokens på grund av lågt valdeltagande. Protokollets riskjusterade kapitalrelation på knappt 0,5 procent noterades som låg i förhållande till traditionella kreditstandarder, tillsammans med oro över regulatoriska risker och cyberrisker.
Enligt Ainvest likställde S&P Sky Protocols kreditprofil med Republiken Kongos statsskuld, vilket placerade den på spekulativt territorium. Myndighetens stabila utsikter återspeglar en förväntan om att nuvarande riskfaktorer kommer att kvarstå under de kommande 12 månaderna, med uppgraderingar som är beroende av förbättringar i styrning, decentralisering, kapitaltäckning och mångfald bland insättare.
I utvärderingen identifierades också de operativa styrkorna. Sky har arbetat med minimala kreditförluster sedan 2020, upprätthåller diversifierade likviditetsreserver som inkluderar fiat-stödda stablecoins och tokeniserade fonder och har genomgått externa revisioner av smarta kontrakt. Dessa riskreducerande faktorer stödde kreditvärderingen, men uppvägdes av koncentration och strukturella risker.
S&P:s inträde i betygen på protokollnivå följer på dess tidigare utvärderingar av stablecoins, där de tilldelade USDC "stark" och "begränsad" USDT i tidigare bedömningar.
Flytten utvidgar det ramverket till de bredare skulderna i ett DeFi-protokoll, vilket gör det möjligt för vissa institutionella motparter som prime brokers, försäkringsbolag och strukturerade produktarrangörer att referera till ett standardiserat mått på kreditrisk.
Sådana betyg kan nu påverka hur DeFi-avkastningen prissätts. En definierad kreditriskprofil gör det möjligt att ändra prissättningen av utlåning och likviditetsavsättningar i linje med traditionella kreditmarknader, snarare än enbart på grundval av dynamiken mellan utbud och efterfrågan inom protokollen.
Införandet av erkända kreditriktmärken skapar också en väg för DeFi-exponering att uppfylla mandat från reglerade enheter som kräver lägsta betygströsklar.
Det är osannolikt att Sky Protocols kreditbetyg kommer att förändras på kort sikt, enligt S&P:s publicerade metod, även om framtida styrning och kapitalreformer kan ändra den banan.
Byråns analys lägger till en formaliserad risklins för DeFi-operationer, vilket ger en gemensam referenspunkt för både deltagare i kedjan och traditionella finansinstitut som vill engagera sig i sektorn.
Inlägget Vad S&P:s första DeFi-protokollbetyg låser upp för on-chain-kredit 2026 dök upp först på CryptoSlate.