Hva S&Ps første DeFi-protokollvurdering låser opp for kreditt på kjeden i 2026

S&P Global Ratings har utstedt sin første kredittvurdering for en desentralisert finansprotokoll, og tildeler Sky Protocol en B-minus med stabile utsikter.

Vurderingen, publisert 8. august, gjelder for protokollens stablecoin-forpliktelser, inkludert USDS og DAI, samt deres rentebærende versjoner, men strekker seg ikke til styringstokens. Flyttingen etablerer en presedens for å bruke tradisjonelle kredittvurderingsrammeverk på enheter på kjeden.

S&P siterte flere begrensninger bak den spekulative vurderingen. Innskyterkonsentrasjon var en sentral faktor, med et lite antall deltakere som kontrollerte en stor andel av eiendelene.

Styringssentralisering ble også flagget, med grunnlegger Rune Christensen som holdt omtrent 9 % av styringstokenene midt i lav valgdeltakelse. Protokollens risikojusterte kapitaldekning på i underkant av 0,5 % ble notert som lav i forhold til tradisjonelle kredittstandarder, sammen med bekymringer over regulatoriske og cyberrisikoer.

Ifølge Ainvest likestilte S&P Sky Protocols kredittprofil med Republikken Kongos statsgjeld, og plasserte den godt i spekulativt territorium. Byråets stabile utsikter gjenspeiler en forventning om at nåværende risikofaktorer vil vedvare i løpet av de neste 12 månedene, med oppgraderinger betinget av forbedringer i styringsdesentralisering, kapitaldekning og innskuddsmangfold.

Vurderingen anerkjente også operasjonelle styrker. Sky har operert med minimale kreditttap siden 2020, opprettholder diversifiserte likviditetsreserver som inkluderer fiat-støttede stablecoins og tokeniserte midler, og har gjennomgått eksterne revisjoner av smarte kontrakter. Disse avbøtende faktorene, selv om de støttet vurderingen, ble oppveid av konsentrasjon og strukturell risiko.

S&Ps inntreden i rangeringer på protokollnivå følger tidligere evalueringer av stablecoins, der de tildelte USDC «sterk» og USDT «begrenset» i tidligere vurderinger.

Flyttingen utvider dette rammeverket til de bredere forpliktelsene til en DeFi-protokoll, noe som gjør det mulig for visse institusjonelle motparter som prime brokers, forsikringsselskaper og strukturerte produktarrangører å referere til et standardisert mål på kredittrisiko.

Slike vurderinger kan nå påvirke hvordan DeFi-avkastningen prises. En definert kredittrisikoprofil muliggjør reprising av utlåns- og likviditetsavsetninger i tråd med tradisjonelle kredittmarkeder, snarere enn bare på tilbud-etterspørselsdynamikk innenfor protokoller.

Innføringen av anerkjente kredittreferanseindekser skaper også en vei for DeFi-eksponering for å oppfylle mandater fra regulerte enheter som krever minimumsvurderingsterskler.

Sky Protocols vurdering vil neppe endre seg på kort sikt, ifølge S&Ps publiserte metodikk, selv om fremtidig styring og kapitalreformer kan endre den banen.

Byråets analyse legger til en formalisert risikolinse til DeFi-operasjoner, og gir et felles referansepunkt for både deltakere på kjeden og tradisjonelle finansinstitusjoner som ønsker å engasjere seg i sektoren.

Innlegget Hva S&Ps første DeFi-protokollvurdering låser opp for kreditt på kjeden i 2026 dukket først på CryptoSlate.