"Dobrá zpráva, sezóna Raging Copycat je tady Špatné zprávy pro americký akciový trh" Sakra, taky si vezmu nějaké peníze, abych se zapojil do amerických akcií Nejprve položme základy a připravme se na sběr amerických akcií níže: Kompletní výzkumný a rozhodovací rámec pro systém oceňování akcií v USA Většina pórků se dívá pouze na "P/E není levné" Skutečný systém oceňování, který se za ním skrývá: Kvalita aktiv Ziskovost Proměnné makra Oceňovací modely Multidimenzionální interakce tržních her Následuje systematický rámec 👇 analýzy ocenění v USA, který je společný pro americké akcie 1️⃣ Aktivum: Obchodní kvalita Předpokladem ocenění je, že společnost sama o sobě je hodnotná. Tato část se zaměřuje na to, zda společnost dokáže přežít cyklus a být dlouhodobě zisková. a. Průmyslové bariéry: Je tam příkop? Například ekologická přilnavost Applu, efekt uzamčení korporací Microsoftu a síťový efekt Visa. b. Obchodní model: To B (SaaS), To C (spotřební elektronika) a platforma (Meta/Google) jsou velmi odlišné a liší se i metody oceňování. c. Manažerská schopnost: zjistit, zda je jeho minulá realizace a alokace kapitálu racionální, jako je tomu u Warrena Buffetta z Berkshire a Cooka z Apple, jsou velmi reprezentativní. d. Finanční zdraví: kvalita rozvahy, ať už má vysokou hotovost, nízké zadlužení a schopnost přečkat recesi. ESG a faktory souladu: Institucionální investoři stále více požadují ESG, zejména penzijní fondy a kupující státních investičních fondů. 🔎 Shrnutí: Tato část určuje, zda jste "ochotni vlastnit" společnost, a to nejen spekulovat, ale také věřit její budoucnosti. 2️⃣ Síla zisků a růst Základní proměnnou, která určuje ocenění společnosti, je, zda je ziskovost dostatečně silná a zda je růst udržitelný. a. ROE/ROIC: Čím vyšší je návratnost kapitálu, tím více peněz se stejnými penězi vyděláte, což je pro Buffetta jedna z nejdůležitějších metrik. b. Zisková marže: Vysoká hrubá zisková marže a vysoká čistá zisková marže často znamenají, že existuje cenová síla, jako je software pro předplatné Adobe a čipy umělé inteligence NVDA. c. Růst tržeb a zisku: Společnosti s trvalým dvouciferným růstem mají tendenci mít mnohem vyšší toleranci ocenění než stabilní společnosti. d. Jednotková ekonomika: SaaS se dívá na LTV/CAC; Spotřebitelská e-commerce se bude zabývat ARPU a mírou zpětného odkupu; To jsou klíče k ocenění podniku v rané fázi. e. Provozní páka: O kolik se může zisk zvýšit, pokud se tržby zvýší o 1 %? To je ztělesněním efektivity růstového zásobníku. 🔎 Shrnutí: Tato část je určujícím faktorem cenového "stropu". Pokud nerostete, nemáte hodnotu vysokého násobku. 3️⃣ Externí proměnné: makro a sektorový kontext Trhy jsou dynamické, společnosti nerostou ve vakuu a ocenění musí brát v úvahu makroprostředí, úrokové sazby, politiky a cykly. a. Dopad na úrokovou sazbu: Nejkritičtější parametr v diskontním modelu. Čím vyšší je úroková sazba, tím nižší je ocenění akcií s vysokým růstem. V posledních dvou letech byly technologické akcie poháněny úrokovými sazbami. b. Ekonomický cyklus: cyklické akcie (např. energie, průmysl) závisí na tom, v jaké fázi jsou akcie; Defenzivní akcie (např. spotřební zboží, léčiva) jsou více transcyklické. c. Životní cyklus odvětví: Například umělá inteligence teprve začíná a ocenění může být přečerpáno na 10 let; Když tradiční maloobchod vstoupí do období recese, musí být zlevněn. d. Regulační prostředí: Technologičtí giganti, finanční platformy a čínské koncepční akcie podléhají politickým rizikům a jejich ocenění podléhá "politickým diskontům". e. Faktory směnných kurzů: U globálních společností s obratem, jako jsou Meta, Apple a Nike, mají kolísání amerického dolaru přímý vliv na výkonnost zisku. 🔎 Shrnutí: Neděláte DCF ve vakuu, makro kotvení, zjišťování, zda má ocenění logickou podporu. 4️⃣ Techniky oceňování: Techniky oceňování Jádrem ocenění je cenotvorba – ať už cena, za kterou nákup odráží budoucí peněžní toky a riziko. a. Relativní ocenění (násobky) P / E: Je vhodný pro podniky se stabilními zisky, které je třeba porovnat s odvětvím v kombinaci s historickým rozsahem. EV/EBITDA: Vhodné pro kapitálově náročné společnosti, které filtrují rozdíly v kapitálové struktuře. P/S: Často se používá pro ztrátové, ale rychle rostoucí společnosti (SaaS, AI) a je třeba být velmi obezřetný, pokud je vyšší než 20krát. PEG: P/E v kombinaci s tempem růstu pro měření "přiměřenosti ocenění". b. Absolutní metoda ocenění (DCF/DDM) DCF: Diskontovaný budoucí volný peněžní tok. Vhodné pro vyspělé podniky, ale velmi citlivé na předpoklady. DDM: Vhodné pro společnosti s vysokými dividendami a stabilním růstem (např. utility, tradiční blue chips). Klíčové proměnné: Diskontní sazba (WACC), tempo růstu (g), prognóza FCF. c. Metoda ocenění zvláštního případu Ocenění společností SaaS a platforem: TAM × podíl na trhu × zisková marže × násobky EV/S pro odhad budoucího prostoru Ocenění podniků AI: "Odvození modelu" + "Narrative-driven" s cenou EV/S lze použít v rané fázi 🔎 Shrnutí: Čím složitější, tím lepší, oceňovací model není přizpůsoben fázi společnosti, obchodní logice a tržním očekáváním. 5️⃣ Smyčka zpětné vazby na trhu: Ověření dimenze transakce (smyčka zpětné vazby na trh) Ocenění není proces za zavřenými dveřmi a v konečném důsledku musí padnout na tržní konsensus a obchodní chování. a. Tok fondů: Změny v klíčových podílech, jako jsou aktivní fondy, ETF, fondy směřující na sever a Bank of America/ARK, mohou určit, zda kupující ocenění uzná. b. Konsensus na straně prodeje: Je prognóza EPS analytiků revidována směrem nahoru? Dochází k centralizovanému zvyšování ratingu? Odrážet stupeň konzistence trhu býčí. c. Opční trh: Volatilita IV odráží ocenění rizika ocenění pro významné události (zprávy o příjmech, zvýšení úrokových sazeb). d. Korporátní akce: zpětné odkupy vs. dodatečné emise, které určují postoj managementu k současným oceněním; Dividendová politika ovlivňuje ochotu nakupovat hodnotu. e. Sociální sentiment a síla diskursu: V éře amerických akcií je příběh = valuační prémie (např. $NVDA, $PLTR) 🔎 Shrnutí: Bez ohledu na to, jak dokonalé je ocenění, pokud ho trh nekoupí, jsou to jen prázdné řeči. ✅ Shrnutí: Tři klíčové návrhy pro vybudování systému oceňování 1️⃣ Začněte od textury a rozhodněte se, zda hodnota stojí za studium 2️⃣ Použijte obchodní logiku k stanovení ceny a rozhodněte se, jakou má hodnotu 3️⃣ Ověřte si zpětnou vazbu od trhu, abyste zjistili, zda je nákupní bod platný Ocenění není jediným bodem úsudku, ale logickým řetězcem: obchodní → finanční → makro → model → tržního chování. Skutečným mistrem není najít "nejvíce podceňovanou" společnost, ale najít společnost, kterou je trh ochoten dát prémii a vy si troufnete koupit. @MyStonks_Org @MyStonksCN je decentralizovaná platforma pro americké akciové tokeny, krytá Fidelity Escrow se skutečnými americkými akciovými aktivy v poměru 1:1 V minulosti chtěli drobní investoři investovat do společností Apple a Nvidia nebo se zapojili do amerických akciových účtů Buď si můžete koupit pouze všechny druhy stínových fondů Nyní stačí mít peněženku a použít USDT na MyStonks k nákupu tokenu AAPL společnosti Apple přímo v řetězci. M, celý proces je v řetězci transparentní a existuje úschova reálných akcií v poměru 1:1 Nepromarněte napodobovací sezónu Bez ohledu na to, jaký je trh Co může vydělat peníze, je dobrý trh