Je "výměna" ETH u konce? Před pár dny se kamarád ptal na koncentraci čipů v ETH. Jak jsem již zmínil dříve, Herfindahlův index je dobrým ukazatelem koncentrace. Měří podíl síťových adres na aktuální nabídce, přičemž vyšší indexy naznačují, že čipy jsou koncentrovány u malého počtu držitelů, a nižší indexy znamenají rovnoměrněji rozdělené sázky. V tweetu z 18. března byl index 0,75 na tisíc, zatímco nyní vzrostl na 1,1 na tisíc. Při pohledu na časová data celého Etherea vidíme, že existují tři odlišné fáze (jak je znázorněno na obrázku 1): (Obrázek 1) 🚩 První fáze: od srpna 2015 do března 2023 začal Herfindahlův index klesat z maxima 3‰; Proces byl velmi pomalý, trval sedm let. Ukazuje se, že za posledních 7 let, bez ohledu na růst a pokles cen, se ETH vyvíjel směrem k decentralizovanějšímu trendu. 🚩 Druhá fáze: od března 2023 do prosince 2024 se Hfinddalův index odrazil ode dna kolem 0,4 ‰; Od té doby se index pohybuje na dně, ať už se jedná o velké množství nákupů po průchodu ETF, nebo o vzestupy a pády na býčím trhu. Analyzujme logiku, která za tím stojí: je logické, že velký počet institucionálních nákupů po průchodu ETF by měl vést ke zvýšení koncentrace, ale ve skutečnosti tomu tak není. Ukazuje se, že v tomto období existují i velké adresy držitelů, které distribuují čipy na decentralizovanější adresy, aby zajistily nákup ETF. Není nerozumné, že někteří přátelé nazývají tento proces "ETH mění banku". 🚩 Fáze 3: Od prosince 2024 do současnosti Herfindahlův index rychle stoupal ode dna a nyní dosáhl stejné výšky jako v březnu 2018. Dá se říci, že sběr trval pouhých 5 měsíců a cesta rozptýlení, po které se chodilo 5 let, byla dokončena. (Obr. 2) Od prosince 2024 do dubna 2025 klesla cena ETH ze 4 000 USD na 1 500 USD, zatímco index Herfindahl ve stejném období rychle rostl. Ukazuje se, že když cena měny klesá, malý počet držitelů sbírá velké množství žetonů a zároveň neexistují žádní velcí držitelé, kteří by žetony rozptylovali. To je přímá příčina rychlého vzestupu Herfindahlova indexu v krátkodobém horizontu, tedy zvyšující se koncentrace. I když jsou žetony koncentrovanější, neznamená to, že nutně přitáhnou trh, bude to určitě příznivější pro kontrolu a volatilita bude zesílena. Stejně jako v dnešní době je volatilita ETH mnohem větší než u jiných běžných mincí. Samozřejmě, že současné skládání je 1,1 ‰, což je stále daleko od historického maxima 3 ‰. Budou velcí držitelé pokračovat ve sbírání žetonů? - Rozhodně bych chtěl, koneckonců, od luku není cesty zpět; Tahají stále v procesu sbírání žetonů? —— Nemyslím si, že jako profesionální investor byste měli vědět, jak kontrolovat své vlastní náklady; Proces sbírání žetonů velkými držiteli proto může způsobit, že trh bude bolestivější nebo obtížnější udržet; Nejlepší věc, kterou můžete udělat, je "vydržet a ignorovat vzestupy a pády" nebo "neúčastnit se, pokud tomu nerozumíte". V každém případě se ale dá předpokládat, že když ETH vstoupí do "třetí fáze", měl by se chovat jinak než kterýkoli předchozí cyklus. Mé !️ sdílení slouží pouze k učení a komunikaci, nikoli jako investiční poradenství! !️ ------------------------------------------------- Tento článek byl sponzorován #Bitget |@Bitget_zh