Er ETH-byttet over? For noen dager siden spurte en venn om konsentrasjonen av chips i ETH. Som jeg har delt tidligere, er Herfindahl-indeksen en god indikator på konsentrasjon. Den måler andelen nettverksadresser i den nåværende forsyningen, med høyere indekser som indikerer at brikker blir konsentrert i et lite antall eiere, og lavere indekser indikerer jevnere fordelte eierandeler. I tweeten av 18.mars var indeksen 0,75 promille, mens den nå har steget til 1,1 promille. Når vi ser på tidsdataene for hele Ethereum, kan vi se at det er tre distinkte faser (som vist i figur 1): (Figur 1) 🚩 Den første fasen: fra august 2015 til mars 2023 begynte Herfindahl-indeksen å falle fra en topp på 3‰; Prosessen gikk veldig sakte, og tok syv år. Den viser at de siste 7 årene, uavhengig av prisstigning og -fall, har ETH utviklet seg mot en mer desentralisert trend. 🚩 Den andre fasen: fra mars 2023 til desember 2024 nådde Hfinddalsindeksen bunnen på rundt 0,4‰; Siden den gang har indeksen svevet på bunnen, enten det er et stort antall kjøp etter at ETFen passerer, eller opp- og nedturer i et oksemarked. La oss analysere logikken bak dette: det er naturlig at et stort antall institusjonelle kjøp etter passering av ETFer bør føre til en økning i konsentrasjonen, men det er det faktisk ikke. Det viser at det i denne perioden også er store innehaveradresser som distribuerer sjetonger til mer desentraliserte adresser for å sikre kjøp av ETFer. Det er ikke urimelig at noen venner kaller denne prosessen "ETH endrer banken". 🚩 Trinn 3: Fra desember 2024 og frem til i dag har Herfindahl-indeksen steget raskt fra bunnen og har nå nådd samme høyde som i mars 2018. Det kan sies at det bare tok 5 måneder å samle inn, og spredningsveien som hadde vært tatt i 5 år ble fullført. (Fig. 2) Fra desember 2024 til april 2025 falt ETH-prisen fra $4,000 til $1,500, mens Herfindahl-indeksen steg raskt i samme periode. Det viser at når prisen på valutaen faller, samler et lite antall innehavere et stort antall sjetonger, og samtidig er det ingen store innehavere som sprer sjetonger. Dette er den direkte årsaken til den raske økningen i Herfindahl-indeksen på kort sikt, det vil si den økende konsentrasjonen. Selv om brikkene er mer konsentrerte betyr det ikke at de nødvendigvis vil trekke markedet, det vil definitivt bidra mer til kontroll, og volatiliteten vil bli forsterket. Akkurat som i disse dager er volatiliteten til ETH mye større enn for andre vanlige mynter. Selvfølgelig er den nåværende stablingen 1.1‰, som fortsatt er langt unna all-time high på 3‰. Vil de store innehaverne fortsette å samle sjetonger? - Jeg ville absolutt, tross alt, det er ingen vei tilbake fra baugen; Fortsetter de å trekke i prosessen med å samle sjetonger? —— Jeg tror ikke det, som en profesjonell investor bør du vite hvordan du kontrollerer dine egne kostnader; Derfor kan prosessen med å samle sjetonger av store eiere gjøre markedet mer smertefullt eller vanskelig å holde tritt med; Det beste du kan gjøre er å "holde og ignorere oppturer og nedturer" eller "ikke delta hvis du ikke forstår det". Men i alle fall er det forutsigbart at når ETH går inn i den "tredje fasen", bør den oppføre seg annerledes enn noen tidligere syklus. Min !️ deling er kun for læring og kommunikasjon, ikke som investeringsråd! !️ ------------------------------------------------- Denne artikkelen ble sponset av #Bitget |@Bitget_zh