Is de "wissel van de grote spelers" voor ETH voorbij? Een paar dagen geleden vroeg iemand naar de concentratie van de ETH-munten. Eerder heb ik gedeeld dat de Herfindahl-index goed de concentratie kan weergeven. Het kan de aandeel van netwerkadressen in de huidige voorraad meten; hoe hoger de index, hoe meer de munten zich concentreren bij een klein aantal houders, en hoe lager de index, hoe gelijkmatiger de verdeling van de munten. In een tweet van 18 maart was deze index 0,75‰, en is nu gestegen naar 1,1‰. Uit de tijdgegevens van Ethereum kunnen we drie duidelijke fasen zien (zie afbeelding 1): (afbeelding 1) 🚩 Eerste fase: van augustus 2015 tot maart 2023, de Herfindahl-index begon te dalen vanaf een hoogtepunt van 3‰; dit proces ging zeer langzaam en duurde maar liefst 7 jaar. Dit toont aan dat ETH in deze 7 jaar, ongeacht de prijsstijgingen of -dalingen, zich in de richting van een meer gedecentraliseerde trend heeft ontwikkeld. 🚩 Tweede fase: van maart 2023 tot december 2024, de Herfindahl-index bereikte een dieptepunt van ongeveer 0,4‰; daarna, ongeacht de grote aankopen na de goedkeuring van de ETF of de schommelingen in de bullmarkt, bleef de index rond de bodem schommelen. We analyseren de logica erachter: normaal gesproken zou de grote aankoop door instellingen na de goedkeuring van de ETF de concentratie moeten verhogen, maar dat gebeurde niet. Dit geeft aan dat in deze periode ook grote houders hun munten hebben verspreid naar meer gedecentraliseerde adressen, wat de aankopen van de ETF heeft gecompenseerd. Het is niet ongegrond dat sommige mensen dit proces "ETH is aan het wisselen van grote spelers" noemen. 🚩 Derde fase: van december 2024 tot nu, de Herfindahl-index is snel gestegen vanaf de bodem en heeft momenteel dezelfde hoogte bereikt als in maart 2018. Het kan worden gezegd dat het slechts 5 maanden heeft geduurd om te verzamelen, wat 5 jaar van decentralisatie heeft voltooid. (afbeelding 2) Van december 2024 tot april 2025 daalde de prijs van ETH van $4.000 naar $1.500, terwijl de Herfindahl-index in dezelfde periode snel steeg. Dit toont aan dat terwijl de prijs daalde, een klein aantal houders grote hoeveelheden munten aan het verzamelen was, en tegelijkertijd waren er geen grote houders die hun munten aan het verspreiden waren. Dit is de directe reden waarom de Herfindahl-index in korte tijd snel kon stijgen, wat betekent dat de concentratie steeds hoger wordt. Een hogere concentratie van munten betekent niet noodzakelijk dat er een prijsstijging zal zijn, maar het is zeker gunstiger voor controle, en de volatiliteit zal worden vergroot. Zoals de volatiliteit van ETH de afgelopen dagen veel groter is dan die van andere belangrijke munten. Natuurlijk is de huidige concentratie 1,1‰, wat nog een lange weg te gaan heeft tot het historische hoogtepunt van 3‰. Zullen grote houders doorgaan met het verzamelen van munten? —— Ik zal absoluut doorgaan, want eenmaal geschoten is er geen terugkeer; Zullen ze tijdens het verzamelen van munten voortdurend de prijs opdrijven? —— Ik denk van niet, als professionele investeerders moeten ze heel goed weten hoe ze hun kosten kunnen beheersen; Dus het proces van grote houders die munten verzamelen, zal de markt behoorlijk pijnigen of zeggen dat het moeilijk is om het tempo bij te houden; de beste manier is om "te houden en de prijsstijgingen of -dalingen te negeren" of "als je het niet begrijpt, neem dan niet deel". Maar hoe dan ook, het is te voorzien dat wanneer ETH de "derde fase" ingaat, de prestaties heel anders zullen zijn dan in eerdere cycli. ‼️ Mijn delen zijn alleen voor leer- en uitwisselingsdoeleinden, niet als investeringsadvies ‼️ ------------------------------------------------- Dit artikel is gesponsord door #Bitget ｜@Bitget_zh