Doanh nghiệp Web2 nào phù hợp hơn để nhanh chóng giới thiệu stablecoin?

Bởi Josh Solesbury (Nhà đầu tư ParaFi)

Biên soạn: Azuma, Odaily Planet Daily

Được xúc tác bởi việc Stripe mua lại Bridge và tiến bộ về Đạo luật GENIUS, các tiêu đề liên quan đến stablecoin đã bùng nổ trong sáu tháng qua. Từ CEO của các ngân hàng lớn đến quản lý sản phẩm tại các công ty thanh toán đến các quan chức chính phủ cấp cao, những người ra quyết định chủ chốt ngày càng đề cập đến stablecoin và quảng cáo lợi ích của chúng.

Stablecoin được xây dựng dựa trên bốn trụ cột cốt lõi:

• Thanh toán tức thì (T+0, giảm đáng kể yêu cầu vốn lưu động);

• Chi phí giao dịch cực thấp, đặc biệt là so với hệ thống SWIFT;

• Khả năng truy cập toàn cầu (quanh năm, chỉ kết nối internet);

• Khả năng lập trình (tiền tệ được điều khiển bởi logic mã hóa mở rộng).

Những trụ cột này minh họa hoàn hảo lợi ích của stablecoin như được quảng cáo trong các tiêu đề, bài đăng trên blog và các cuộc phỏng vấn. Do đó, lập luận "tại sao chúng ta cần stablecoin" rất dễ hiểu, nhưng "cách áp dụng stablecoin" phức tạp hơn nhiều – cả nhà quản lý sản phẩm tại các công ty fintech và CEO ngân hàng hiện tại đều không có nhiều thông tin cụ thể về cách tích hợp stablecoin vào các mô hình kinh doanh hiện có.

Với suy nghĩ này, chúng tôi quyết định viết hướng dẫn cấp cao này để cung cấp thông tin cơ bản cho các doanh nghiệp không phải tiền điện tử khám phá các ứng dụng stablecoin. Các phần sau được chia thành bốn chương riêng biệt, mỗi chương tương ứng với một mô hình kinh doanh khác nhau. Mỗi chương sẽ phân tích chi tiết: stablecoin có thể tạo ra giá trị ở đâu, lộ trình triển khai cụ thể là gì và sơ đồ kiến trúc sản phẩm sau khi chuyển đổi.

Cuối cùng, các tiêu đề rất quan trọng, nhưng điều chúng tôi thực sự tìm kiếm là việc áp dụng stablecoin trên quy mô lớn – cho phép các kịch bản kinh doanh trong thế giới thực sử dụng stablecoin trên quy mô lớn. Hy vọng rằng bài viết này sẽ là một khối xây dựng nhỏ để tầm nhìn này được hiện thực hóa. Bây giờ, chúng ta hãy đi sâu vào cách các doanh nghiệp phi tiền điện tử có thể sử dụng stablecoin ngay hôm nay.

To C Fintech Banking

Đối với các ngân hàng kỹ thuật số hướng đến người tiêu dùng (To C), chìa khóa để cải thiện giá trị doanh nghiệp là tối ưu hóa ba đòn bẩy sau: quy mô người dùng, doanh thu trên mỗi người dùng (ARPU) và tỷ lệ rời bỏ người dùng. Stablecoin hiện có thể đóng góp trực tiếp vào hai chỉ số đầu tiên – bằng cách tích hợp cơ sở hạ tầng đối tác, các ngân hàng kỹ thuật số có thể tung ra các dịch vụ chuyển tiền dựa trên stablecoin có thể tiếp cận người dùng mới và thêm các kênh tạo doanh thu cho khách hàng hiện tại.

Với kết nối kỹ thuật số và toàn cầu hóa, xu hướng kéo dài hai thập kỷ, thị trường mục tiêu fintech ngày nay có xu hướng xuyên quốc gia. Một số ngân hàng kỹ thuật số có các dịch vụ tài chính xuyên biên giới làm cốt lõi của họ (ví dụ: Revolut hoặc DolarApp), trong khi những ngân hàng khác đã áp dụng các mô-đun tăng cường ARPU (ví dụ: Nubank hoặc Lemon). Đối với các công ty khởi nghiệp fintech tập trung vào người nước ngoài và các nhóm dân tộc cụ thể, chẳng hạn như Felix Pago hoặc Abound, các dịch vụ chuyển tiền đang có nhu cầu ở thị trường mục tiêu. Tất cả các loại ngân hàng kỹ thuật số này sẽ (hoặc đã) được hưởng lợi từ chuyển tiền stablecoin.

So với các dịch vụ chuyển tiền truyền thống như Western Union, stablecoin cho phép nhanh hơn (tức thời so với hơn 2-5 ngày) và rẻ hơn (thấp nhất là 30 điểm cơ bản so với hơn 300 điểm cơ bản). Ví dụ: DolarApp chỉ tính phí 3 đô la để gửi USD đến Mexico và nó đến ngay lập tức. Điều này giải thích tại sao sự thâm nhập của thanh toán stablecoin đã đạt 10-20% trong một số kênh chuyển tiền, chẳng hạn như kênh Mỹ-Mexico và đà tăng trưởng vẫn tiếp tục.

Ngoài việc tạo ra doanh thu mới, stablecoin có thể tối ưu hóa chi phí và trải nghiệm người dùng, đặc biệt là như một công cụ thanh toán nội bộ. Nhiều học viên nhận thức rõ điểm khó khăn của việc đóng cửa vào cuối tuần: đóng cửa ngân hàng làm trì hoãn việc thanh toán hai ngày. Các ngân hàng kỹ thuật số đang tìm kiếm dịch vụ thời gian thực và trải nghiệm tối ưu đã phải lấp đầy khoảng trống bằng cách cung cấp tín dụng vốn lưu động, điều này phát sinh cả chi phí cơ hội vốn (đặc biệt là trong môi trường lãi suất hiện tại) và có thể buộc phải tài trợ bổ sung. Việc thanh toán ngay lập tức và khả năng truy cập toàn cầu của stablecoin hoàn toàn giải quyết vấn đề này. Robinhood, một trong những nền tảng fintech lớn nhất thế giới, là một trường hợp điển hình, với Giám đốc điều hành Vlad Tenev đã nói rõ trong một cuộc gọi thu nhập vào tháng 2 năm 2025 rằng "chúng tôi đang sử dụng stablecoin để xử lý một số lượng lớn các khoản thanh toán cuối tuần và quy mô ứng dụng tiếp tục phát triển."

Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi các công ty fintech hướng đến người tiêu dùng như Revolut và Robinhood đang triển khai stablecoin. Vì vậy, nếu bạn làm việc trong một ngân hàng tiêu dùng hoặc công ty fintech, bạn sử dụng stablecoin như thế nào?

Sau khi giới thiệu stablecoin trong mô hình kinh doanh này, sơ đồ thực tế như sau.

Thanh toán theo thời gian thực, suốt ngày đêm

Các stablecoin như USDC, USDT, USDG được sử dụng để đạt được thanh toán ngay lập tức (bao gồm cả ngày lễ);

Tích hợp các kết hợp nhà cung cấp dịch vụ ví / điều phối viên (ví dụ: Fireblocks hoặc Bridge) để kết nối hệ thống ngân hàng với các dòng USD/stablecoin của blockchain;

Kết nối với các nhà cung cấp dịch vụ kênh tiền tệ fiat (chẳng hạn như Thẻ vàng châu Phi) ở các khu vực cụ thể để thực hiện trao đổi B2B/B2B2C giữa stablecoin và tiền tệ fiat;

Điền vào cửa sổ thanh toán fiat

Vào cuối tuần, stablecoin sẽ được sử dụng như một sự thay thế tạm thời cho tiền pháp định và việc đối chiếu sẽ được hoàn tất sau khi khởi động lại hệ thống ngân hàng;

Nó có thể hợp tác với Paxos và các nhà cung cấp khác để xây dựng vòng thanh toán stablecoin nội bộ giữa tài khoản khách hàng và doanh nghiệp;

Tiền đối tác có sẵn ngay lập tức

Bỏ qua quy trình ACH/chuyển khoản ngân hàng và nhanh chóng chuyển tiền đến các sàn giao dịch/đối tác thông qua các chương trình hoặc đối tác thanh khoản trên;

Tự động tái cân bằng các tổ chức đa quốc gia

Khi kênh tiền pháp định bị đóng, chuyển stablecoin trên chuỗi thực hiện việc phân bổ tiền giữa các đơn vị kinh doanh/công ty con;

Bằng cách này, trụ sở chính có thể thiết lập một hệ thống quản lý vốn toàn cầu tự động và có thể mở rộng;

Ngoài các chức năng cơ bản này, có thể hình dung ra một thế hệ ngân hàng mới dựa trên khái niệm "tài chính mọi thời tiết, thời gian thực và có thể kết hợp". Chuyển tiền và thanh toán chỉ là điểm khởi đầu và các kịch bản như thanh toán có thể lập trình, quản lý tài sản xuyên biên giới và mã hóa chứng khoán sẽ được rút ra trong tương lai. Những doanh nghiệp như vậy sẽ giành được thị trường với trải nghiệm người dùng tối ưu, ma trận sản phẩm phong phú và cấu trúc chi phí thấp hơn.

Ngân hàng Thương mại & Dịch vụ Doanh nghiệp (B2B)

Hiện nay, các chủ doanh nghiệp ở các thị trường như Nigeria, Indonesia, Brazil phải vượt qua nhiều trở ngại nếu muốn mở tài khoản đô la Mỹ với ngân hàng địa phương. Thông thường chỉ các công ty có khối lượng giao dịch lớn hoặc các mối quan hệ đặc biệt mới đủ điều kiện - và điều này tùy thuộc vào các ngân hàng có đủ thanh khoản USD. Mặt khác, các tài khoản nội tệ buộc các doanh nhân phải chịu cả rủi ro tín dụng ngân hàng và chính phủ, và phải theo dõi biến động tỷ giá hối đoái để duy trì vốn lưu động. Khi thanh toán cho các nhà cung cấp ở nước ngoài, các chủ doanh nghiệp cũng phải trả một khoản phí khổng lồ để chuyển đổi đồng nội tệ của họ sang các loại tiền tệ chính như đô la Mỹ.

Stablecoin có thể giảm bớt đáng kể những xích mích này và các ngân hàng thương mại có tư duy tiến bộ sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc áp dụng chúng. Với nền tảng đô la kỹ thuật số do ngân hàng quản lý tuân thủ như USDC hoặc USDG, doanh nghiệp có thể:

• Không cần thiết lập nhiều mối quan hệ ngân hàng để giữ số dư bằng nhiều loại tiền tệ;

• Thanh toán hóa đơn xuyên biên giới cấp hai (bỏ qua mạng lưới ngân hàng đại lý truyền thống);

• Tiền gửi stablecoin kiếm lãi;

Điều này cho phép các ngân hàng thương mại nâng cấp tài khoản séc cơ bản của họ lên giải pháp quản lý kho bạc đa tiền tệ toàn cầu, cung cấp tốc độ, tính minh bạch và khả năng phục hồi tài chính mà các tài khoản truyền thống chưa từng có.

Sau khi giới thiệu stablecoin trong mô hình kinh doanh này, sơ đồ thực tế như sau.

Dịch vụ tài khoản USD/đa tiền tệ toàn cầu

Các ngân hàng lưu trữ stablecoin cho doanh nghiệp thông qua các đối tác như Fireblocks hoặc Stripe-Bridge;

Giảm chi phí khởi động và vận hành (ví dụ: giảm yêu cầu giấy phép, loại bỏ tài khoản FBO);

Các sản phẩm năng suất cao được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ chất lượng cao

Các ngân hàng có thể cung cấp lợi suất ở mức lãi suất quỹ liên bang (khoảng 4%) và có rủi ro tín dụng thấp hơn đáng kể so với các ngân hàng địa phương (các quỹ thị trường tiền tệ do Hoa Kỳ quản lý so với các ngân hàng trong nước);

Yêu cầu kết nối với nhà cung cấp stablecoin kiếm lãi (ví dụ: Paxos) hoặc đối tác Kho bạc được mã hóa (ví dụ: Superstate/Securitize).

Thanh toán theo thời gian thực, suốt ngày đêm

Để biết chi tiết, vui lòng tham khảo kế hoạch ngành tài chính tiêu dùng ở trên.

Các kịch bản ứng dụng toàn cầu mà chúng tôi lạc quan (có thể được giải quyết bởi các nền tảng stablecoin/ngân hàng thương mại)

Nhà nhập khẩu thanh toán bằng đô la Mỹ trong vài giây và nhà xuất khẩu ở nước ngoài giải phóng hàng hóa ngay lập tức;

Các cán bộ tài chính doanh nghiệp chuyển tiền theo thời gian thực trên nhiều quốc gia, loại bỏ sự chậm trễ của hệ thống ngân hàng đại lý và giúp các ngân hàng có thể phục vụ các tập đoàn đa quốc gia siêu lớn;

Các chủ doanh nghiệp ở các quốc gia có lạm phát cao sử dụng đồng đô la Mỹ để neo bảng cân đối kế toán của họ.

Ví dụ về kiến trúc sản phẩm (Dịch vụ ngân hàng doanh nghiệp dựa trên stablecoin)

Nhà cung cấp dịch vụ tính lương

Đối với các nền tảng tính lương, giá trị lớn nhất của stablecoin là phục vụ các nhà tuyển dụng cần trả lương cho nhân viên ở các thị trường mới nổi. Thanh toán xuyên biên giới, hoặc thanh toán được thực hiện ở các quốc gia có cơ sở hạ tầng tài chính kém, có thể áp đặt chi phí đáng kể cho các nền tảng tính lương - chi phí được chính các nền tảng hấp thụ, chuyển cho người sử dụng lao động hoặc miễn cưỡng khấu trừ từ khoản bồi thường của nhà thầu. Đối với các nhà cung cấp dịch vụ tính lương, cơ hội rõ ràng nhất là mở kênh thanh toán stablecoin.

Như đã đề cập trong các phần trước, việc chuyển stablecoin xuyên biên giới từ hệ thống tài chính Hoa Kỳ sang ví kỹ thuật số của các nhà thầu hầu như miễn phí và tức thời (tùy thuộc vào cấu hình đường dốc tiền pháp định). Mặc dù các nhà thầu vẫn có thể phải tự hoàn thành việc chuyển đổi tiền pháp định (phát sinh phí), nhưng họ có thể nhận được các khoản thanh toán ngay lập tức cho việc chốt tiền pháp định mạnh nhất thế giới. Có một số bằng chứng cho thấy nhu cầu về stablecoin đang tăng vọt ở các thị trường mới nổi:

• Trung bình, người dùng sẵn sàng trả phí bảo hiểm khoảng 4,7% để có được stablecoin USD;

• Ở các quốc gia như Argentina, phí bảo hiểm này có thể lên tới 30%;

• Stablecoin đang ngày càng trở nên phổ biến đối với các nhà thầu và dịch giả tự do ở các khu vực như Mỹ Latinh;

• Các ứng dụng tập trung vào freelancer như Airtm đã chứng kiến sự tăng trưởng theo cấp số nhân về việc sử dụng stablecoin và tăng trưởng người dùng;

• Hơn nữa, cơ sở người dùng đã được hình thành: hơn 250 triệu ví kỹ thuật số đang tích cực sử dụng stablecoin trong 12 tháng qua và ngày càng có nhiều người sẵn sàng chấp nhận thanh toán bằng stablecoin.

Ngoài tốc độ và tiết kiệm chi phí cho người dùng cuối, stablecoin còn có một số lợi ích cho khách hàng doanh nghiệp sử dụng dịch vụ tính lương (tức là khách hàng trả tiền). Đầu tiên, stablecoin minh bạch và có thể tùy chỉnh hơn đáng kể. Theo một cuộc khảo sát fintech gần đây, 66% chuyên gia tính lương thiếu các công cụ để hiểu chi phí thực tế của họ với ngân hàng và đối tác thanh toán. Phí thường không rõ ràng và quá trình này gây nhầm lẫn. Thứ hai, quy trình tính lương ngày nay thường liên quan đến nhiều công việc thủ công và tiêu tốn nguồn lực của bộ phận tài chính. Ngoài việc thực hiện thanh toán, còn có một loạt các điều khác cần xem xét, từ kế toán đến thuế đến đối chiếu ngân hàng và stablecoin có thể lập trình và có sổ cái tích hợp (blockchain), giúp cải thiện đáng kể khả năng tự động hóa (ví dụ: thanh toán theo thời gian theo lô) và khả năng kế toán (ví dụ: tính toán hợp đồng thông minh tự động, thanh toán khấu trừ và hệ thống hồ sơ).

Trong trường hợp này, nền tảng tính lương nên kích hoạt chức năng thanh toán stablecoin như thế nào?

Thanh toán 24/7 theo thời gian thực

Điều này đã được đề cập ở trên.

Thanh toán khép kín

Hợp tác với các nền tảng phát hành thẻ dựa trên stablecoin như Rain cho phép người dùng cuối chi tiêu stablecoin trực tiếp, do đó thừa hưởng đầy đủ lợi thế về tốc độ và chi phí của chúng;

Hợp tác với các nhà cung cấp ví để cung cấp cơ hội tiết kiệm và lợi nhuận stablecoin.

Kế toán & Đối chiếu thuế

Tận dụng bản chất sổ cái bất biến của blockchain để tự động đồng bộ hóa hồ sơ giao dịch với hệ thống kế toán và thuế thông qua giao diện dữ liệu API, tự động hóa các quy trình khấu lưu, ghi sổ kế toán và đối chiếu.

Thanh toán có thể lập trình & Tài chính nhúng

Tận dụng các hợp đồng thông minh để cho phép thanh toán hàng loạt tự động và thanh toán có thể lập trình dựa trên các điều kiện cụ thể, chẳng hạn như tiền thưởng. Có thể làm việc với các nền tảng như Airtm hoặc trực tiếp sử dụng hợp đồng thông minh.

Kết nối các giao thức cơ bản DeFi để cung cấp các dịch vụ tài chính dựa trên mức lương theo cách hợp lý và có thể truy cập trên toàn cầu. Ở một số quốc gia, có thể bỏ qua các đối tác ngân hàng địa phương thường cồng kềnh, khép kín và tốn kém. Các ứng dụng như Glim (và gián tiếp Lemon) đang làm việc để cung cấp các tính năng này.

Dựa trên các giải pháp trên, chúng ta hãy giải thích thêm về cách triển khai cụ thể:

Các nền tảng xử lý tiền lương hỗ trợ stablecoin hoạt động với các đường dốc tiền pháp định của Hoa Kỳ (ví dụ: Bridge, Circle, Beam) để kết nối tài khoản ngân hàng với stablecoin. Tiền được chuyển từ tài khoản doanh nghiệp của khách hàng sang tài khoản stablecoin trên chuỗi (các tài khoản này có thể được lưu giữ với các công ty hoặc tổ chức nói trên như Fireblocks) trước ngày thanh toán. Thanh toán hoàn toàn tự động, với các chương trình phát sóng hàng loạt cho tất cả các nhà thầu trên toàn thế giới. Các nhà thầu nhận được stablecoin USD ngay lập tức, có thể được chi tiêu thông qua thẻ Visa hỗ trợ stablecoin, chẳng hạn như Rain, hoặc được lưu thông qua trái phiếu Kho bạc được mã hóa trong tài khoản trên chuỗi như USTB hoặc BUIDL. Với kiến trúc mới này, chi phí tổng thể của hệ thống đã được giảm đáng kể, phạm vi phủ sóng của nhà thầu đã được mở rộng đáng kể và mức độ tự động hóa hệ thống đã được cải thiện đáng kể.

Đơn vị phát hành thẻ

Nhiều doanh nghiệp hiện đang tạo ra doanh thu cốt lõi thông qua phát hành thẻ. Ví dụ, Chime, vừa ra mắt công chúng vào ngày 12 tháng 6, đã đạt được hơn 1 tỷ USD doanh thu hàng năm thông qua phí giao dịch chỉ riêng tại thị trường Mỹ. Mặc dù Chime có sự hiện diện lớn ở Mỹ, nhưng quan hệ đối tác với Visa, quan hệ đối tác ngân hàng và kiến trúc công nghệ đã giúp đỡ rất ít để hỗ trợ việc mở rộng ra nước ngoài.

Việc phát hành thẻ truyền thống yêu cầu đơn xin giấy phép trực tiếp theo từng quốc gia từ một tổ chức như Visa hoặc quan hệ đối tác với ngân hàng địa phương. Quá trình rườm rà này là một trở ngại nghiêm trọng đối với việc mở rộng xuyên vùng. Ví dụ, Nubank, một công ty niêm yết, chỉ bắt đầu mở rộng ra nước ngoài trong ba năm qua sau hơn 10 năm hoạt động.

Ngoài ra, các công ty phát hành thẻ được yêu cầu trả tiền đặt cọc cho các mạng thẻ như Visa để bảo vệ khỏi rủi ro vỡ nợ. Khi làm như vậy, mạng lưới thẻ hứa với các thương gia như Walmart rằng các khoản thanh toán của chủ thẻ sẽ vẫn được tôn trọng ngay cả khi một ngân hàng hoặc công ty fintech phá sản. Mạng lưới thẻ xem xét khối lượng giao dịch 4-7 ngày qua và tính toán số tiền tài sản thế chấp mà tổ chức phát hành phải trả. Điều này đặt gánh nặng lên các ngân hàng / fintech và tạo ra rào cản gia nhập đáng kể cho ngành.

Stablecoin đã cách mạng hóa khả năng kinh doanh phát hành thẻ. Đầu tiên, stablecoin đang phát triển một loại nền tảng phát hành thẻ mới, chẳng hạn như Rain, nơi các doanh nghiệp có thể tận dụng tư cách thành viên chính của họ với Visa để cung cấp phát hành toàn cầu thông qua stablecoin. Ví dụ bao gồm cho phép các công ty fintech phát hành thẻ ở Colombia, Mexico, Hoa Kỳ, Bolivia và nhiều quốc gia khác cùng một lúc. Ngoài ra, một lớp đối tác phát hành thẻ mới hiện có thể thanh toán vào cuối tuần nhờ khả năng thanh toán 24/7 của stablecoin. Thanh toán cuối tuần làm giảm đáng kể rủi ro của đối tác, giảm hiệu quả các yêu cầu về tài sản thế chấp và giải phóng tiền. Cuối cùng, khả năng xác minh và khả năng kết hợp trên chuỗi của stablecoin tạo ra một hệ thống quản lý tài sản thế chấp hiệu quả hơn, giúp giảm yêu cầu vốn lưu động của các công ty phát hành thẻ.

Sau khi giới thiệu stablecoin trong mô hình kinh doanh này, sơ đồ thực tế như sau.

• hợp tác với Visa và các công ty phát hành thẻ để khởi động chương trình phát hành thẻ bằng đô la Mỹ toàn cầu;

• Các tùy chọn thanh toán mạng lưới thẻ linh hoạt;

1. Thanh toán trực tiếp bằng stablecoin (thanh toán cuối tuần và qua đêm);

2. Mạng thẻ tạo báo cáo thanh toán với số tài khoản ngân hàng và số định tuyến mỗi ngày, đồng thời địa chỉ stablecoin sẽ được hiển thị sau khi sử dụng stablecoin;

3. Bạn cũng có thể chọn đổi stablecoin trở lại tiền pháp định và sau đó thanh toán với mạng thẻ;

• Giảm yêu cầu tài sản thế chấp (nhờ khả năng thanh toán 24/7).

Dưới đây là quy trình ví dụ cho kiến trúc sản phẩm thẻ toàn cầu hỗ trợ stablecoin:

kết thúc

Ngày nay, stablecoin không còn là lời hứa của một tương lai đòi hỏi trí tưởng tượng vất vả – chúng đã trở thành một công nghệ thực tế mà việc sử dụng đang phát triển theo cấp số nhân. Câu hỏi bây giờ không phải là "nếu" để thông qua, mà là "khi nào" và "như thế nào". Từ ngân hàng đến các công ty fintech đến bộ xử lý thanh toán, việc phát triển chiến lược stablecoin đã trở thành một điều cần thiết.

Các công ty vượt qua giai đoạn chứng minh khái niệm để thực sự tích hợp và triển khai các giải pháp stablecoin sẽ vượt trội so với các đối thủ cạnh tranh về tiết kiệm chi phí, cải thiện doanh thu và mở rộng thị trường. Điều đáng nói là những lợi ích hữu hình này được hỗ trợ bởi một số đối tác hội nhập hiện có và luật sắp tới, cả hai đều sẽ làm giảm đáng kể rủi ro thực thi. Chưa bao giờ có thời điểm tốt hơn để xây dựng một giải pháp stablecoin.