TVL DeFi vượt qua 116 tỷ đô la khi cho vay trở lại

Thị trường DeFi đã phục hồi vào đầu tháng 7, với tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng lên 116,416 tỷ đô la, mức cuối cùng được thấy vào tháng Tư. Mức tăng 4,95% trong 24 giờ phản ánh giá tài sản tiền điện tử tăng và dòng tiền gửi mới vào các giao thức cho vay, dịch vụ mua lại và nguyên thủy mang lại lợi nhuận.

Khi Ethereum và Solana tiếp tục hấp thụ hầu hết vốn DeFi, các giao thức do restaking dẫn đầu như EigenLayer và ether.fi đã tự định vị mình là trụ cột cấu trúc của tính thanh khoản trên chuỗi.

Ở đầu bảng xếp hạng DeFi, AAVE đã khẳng định lại vị trí của mình là thị trường tiền tệ thống trị với 25,871 tỷ đô la giá trị bị khóa trên 18 chuỗi. Mức tăng 2,62% so với tháng trước của nền tảng phản ánh sở thích của người dùng về độ tuổi, quy mô và độ sâu thanh khoản, đặc biệt là trong thời kỳ chi phí đi vay ETH tăng. AAVE hiện nắm giữ hơn 22% TVL trên DeFi, vượt qua Lido và các lựa chọn thay thế khác.

Cho vay đã nổi lên như một trong những danh mục ổn định nhất trong DeFi, được hỗ trợ bởi các giao thức như Morpho, công bố mức tăng 25,35% hàng tháng. Sức hút của Morpho gắn liền với cấu trúc cho vay ngang hàng kết hợp và tăng giới hạn tài sản thế chấp, đặc biệt là đối với stETH. Sự gia tăng nhanh chóng lên 4,498 tỷ đô la TVL khiến nó nằm ngoài top 10 và vững chắc trên các đối thủ cạnh tranh truyền thống như JustLend và Pendle.

Trong khi đó, Pendle, công ty cho phép các chiến lược lợi nhuận cố định được mã hóa, đã ghi nhận mức tăng hàng tháng 11,71% lên 4,822 tỷ đô la. Sự thèm muốn tiếp tục đối với sự tách biệt giữa mã thông báo gốc và mã thông báo lợi nhuận, đặc biệt là trong một thị trường có ít nguyên thủy cho vay mới, cho thấy nhu cầu dai dẳng về sự chắc chắn về lợi nhuận, ngay cả khi rủi ro thời hạn vẫn còn.

Hệ sinh thái restaking gốc Ethereum vẫn là một trong số ít lĩnh vực trong DeFi thu hút vốn mới. EigenLayer, với 12,145 tỷ đô la TVL, đã tăng 7,41% trong tháng qua mặc dù đã giảm một phần của chương trình tính điểm. Sự gia tăng đó cho thấy vai trò ngày càng tăng của nó như một nền tảng tài sản thế chấp cho các dịch vụ được xác thực tích cực (AVS) và các cơ chế bảo mật được chia sẻ.

Một công ty khác trong thị trường ngách tái đặt cược, ether.fi, vẫn duy trì vị trí của mình với 6,72 tỷ đô la, mặc dù mức tăng trưởng 0,11% trong tháng qua báo hiệu một sự ổn định sau sự tích lũy nhanh chóng được thấy trong quý 2. Kết hợp lại, EigenLayer và ether.fi hiện kiểm soát hơn 18,8 tỷ đô la, chiếm hơn 16% tổng vốn DeFi, cạnh tranh với toàn bộ TVL của Lido và toàn bộ ngăn xếp DeFi của Tron.

Một ngoại lệ đáng chú ý là Ethena, TVL giảm 5,74% xuống còn 5,464 tỷ USD. Sự sụt giảm có thể phản ánh việc mua lại sUSDe và sự nhiệt tình ngắn hạn suy yếu đối với lợi suất đô la tổng hợp sau nhiều tháng tăng trưởng bùng nổ. Với Mcap/TVL hiện ở mức 0,32, Ethena vẫn giữ mức định giá cao, nhưng thị trường dường như đang chuyển một số vốn vào các địa điểm lợi nhuận bền vững hơn.

Hiệu suất của token BUIDL của BlackRock, mặc dù giảm 2,32% trong tháng, là một ví dụ hoàn hảo về vai trò của tài sản trong thế giới thực (RWA) trong việc neo vốn trong thời kỳ biến động. Với tỷ lệ Mcap/TVL là 1,01, quỹ vẫn được hỗ trợ hoàn toàn bởi tín phiếu kho bạc được mã hóa và cho thấy ít sai lệch theo cả hai hướng. TVL trị giá 2,832 tỷ đô la của BUIDL khiến nó trở thành giao thức lớn thứ mười lăm trong DeFi và là công cụ RWA được mã hóa lớn nhất cho đến nay.

Sự sụt giảm cận biên phản ánh sự suy yếu gần đây của giá trái phiếu kho bạc, hơn là các vấn đề về giao thức. Với lợi suất tăng trở lại ở đầu đường cong, câu hỏi đặt ra là liệu nhu cầu đối với RWA được mã hóa có thể vượt qua việc luân chuyển vốn sang các công cụ trên chuỗi có lợi suất cao hơn hay không.

Tuần trước cho thấy sự hội tụ của khối lượng DEX giao ngay và vĩnh viễn, lần lượt đạt 13,653 tỷ USD và 13,084 tỷ USD. Sự ngang bằng này là bất thường, vì thị trường vĩnh viễn thường vượt xa giao ngay với biên độ lớn và có thể cho thấy sự thay đổi lành mạnh đối với hoạt động phòng ngừa rủi ro hoặc nhu cầu hữu cơ đối với tài sản lớp cơ sở.

Trong các giai đoạn hưng phấn thị trường trước đây, khối lượng vĩnh viễn thường tăng lên một cách không cân xứng, do đầu cơ được thúc đẩy bởi đòn bẩy. Tỷ lệ hiện tại cho thấy việc triển khai vốn có kỷ luật hơn, điều này có thể phản ánh ảnh hưởng của những người chơi lớn hơn và các chiến lược nhận thức rủi ro hơn chi phối hoạt động DEX.

Ethereum tiếp tục thống trị DeFi TVL với 65,035 tỷ USD, chiếm hơn 55% tổng giá trị bị khóa. Những thay đổi trong 1 ngày (+6,42%) và 7 ngày (+6,21%) cho thấy dòng tiền vào mạnh mẽ và nhất quán được thúc đẩy bởi sự tăng giá tài sản và chuyển tiền gửi trở lại kho tiền L1.

Solana hiện có 8,768 tỷ USD TVL DeFi, tăng 5,67% trong 7 ngày. Chuỗi tiếp tục được hưởng lợi từ sự hồi sinh của sự quan tâm của tổ chức và bán lẻ, có thể được hỗ trợ bởi các phê duyệt SOL ETF giao ngay gần đây ở Canada và hoạt động NFT ngày càng tăng. Với một số DEX và trang trại năng suất hoạt động hàng đầu, Solana đã tăng thị phần lên 7,5%, cao nhất kể từ quý 1 năm 2024.

Các mạng khác, chẳng hạn như Base (+5,40% hàng ngày) và Sui (+9,77% hàng ngày), đã công bố mức tăng mạnh trong một ngày, gợi ý về vốn mới chứ không chỉ là hiệu ứng giá. Mặc dù những dòng tiền này vẫn còn khiêm tốn tính theo đồng đô la, nhưng chúng đánh dấu một tín hiệu định hướng rằng Layer-2 và alt-L1 đang bắt đầu thu hút sự chú ý, đặc biệt là khi phí Ethereum vẫn ở mức cao.

Stablecoin tiếp tục đóng vai trò là nhiên liệu tiềm ẩn của DeFi. Ở mức 254,598 tỷ USD, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin cao hơn gấp đôi giá trị bị khóa trong các giao thức DeFi. Tỷ lệ 2,19x này cho thấy bột khô đáng kể đang chờ tái triển khai, đặc biệt nếu giá cước vẫn hấp dẫn và các sản phẩm có cấu trúc mới xuất hiện. Nó cũng cung cấp một bộ đệm chống lại việc thanh lý bắt buộc trong trường hợp biến động đột ngột, vì nhiều vốn nhàn rỗi trong các tài sản được chốt hơn là trong các chiến lược lợi suất chủ động.

Tuần đầu tiên của tháng 7 đã vẽ nên một bức tranh về sức mạnh mới cho DeFi, đặc biệt là trong các phân khúc cho vay cốt lõi và tái nắm giữ. Với thặng dư stablecoin, lợi nhuận trưởng thành và luân chuyển người dùng rõ ràng trở lại các giao thức blue-chip, DeFi dường như đang bước vào nửa cuối năm 2025 với chỗ đứng vững chắc hơn bất kỳ thời điểm nào trong năm nay.

Các bài viết DeFi TVL vượt qua 116 tỷ đô la khi cho vay gầm rú trở lại xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.