"Khoảnh khắc 1995" trong thế giới tiền điện tử: Lịch sử đang lặp lại, nhưng kịch bản đã thay đổi

Được viết bởi: Oliver, Mars Finance

Chúng ta đang ở trong thời điểm chia rẽ trong thế giới tiền điện tử. Một mặt, có một sự bùng nổ thể chế chưa từng có: những gã khổng lồ Phố Wall như BlackRock và Fidelity đã chấp nhận Bitcoin theo cách chưa từng có và các sản phẩm ETF giao ngay của họ đã hấp thụ hàng chục tỷ đô la vốn truyền thống như một cỗ máy bơm; Các quỹ tài sản có chủ quyền và quỹ hưu trí của nhà nước cũng đã bắt đầu lặng lẽ kết hợp tài sản tiền điện tử vào danh mục đầu tư rộng lớn của họ. Làn sóng này làm cho câu chuyện về "tiền điện tử trở thành xu hướng" nghe có vẻ cực kỳ chân thực.

Nhưng mặt khác, thế giới tiền điện tử chưa bao giờ có vẻ xa vời như vậy đối với công chúng. Ngoài những biến động giá hoang dã và câu chuyện của một vài nhà đầu cơ, nó hầu như không có sự hiện diện trong cuộc sống hàng ngày. Thị trường NFT ồn ào một thời đã im lặng, và các trò chơi Web3 từng có nhiều hy vọng đã thất bại trong việc "phá vỡ vòng tròn". Sự chênh lệch nhiệt độ lớn này tạo thành một mâu thuẫn cốt lõi: một mặt, có một bữa tiệc cho giới tinh hoa tài chính, mặt khác, thế giới chính thống đang theo dõi ngọn lửa. Làm thế nào để chúng ta hiểu sự mất kết nối này?

Trong bối cảnh này, các giám đốc điều hành của Visa, bao gồm cả Giám đốc điều hành Alfred F. Kelly Jr., đã đưa ra một đánh giá sâu sắc trong một số trường hợp: tiền điện tử đang ở giai đoạn tương tự như "thương mại điện tử vào đầu những năm 90", và mặc dù nó vẫn chưa được công chúng hiểu đầy đủ, nhưng công nghệ và hệ sinh thái cơ bản của nó đang trưởng thành nhanh chóng và sắp mở ra một "điểm uốn siêu tốc" của đường cong chấp nhận. Nghiên cứu từ Wells Fargo và các tổ chức khác cung cấp dữ liệu để hỗ trợ phép ẩn dụ này. Các báo cáo nghiên cứu cho thấy đường cong chấp nhận người dùng đối với tiền điện tử rất giống với internet vào đầu những năm 1990. Mặc dù Internet ra đời vào năm 1983, nhưng chưa đến 1% dân số thế giới sử dụng nó cho đến năm 1995. Con số này tương tự như tỷ lệ người dùng tiền điện tử hiện nay. Lịch sử cho thấy các công nghệ đột phá cần phải trải qua một giai đoạn leo núi dài, chậm và khó hiểu trước khi chúng bùng nổ.

Tuy nhiên, phép so sánh dường như hoàn hảo này có thể che khuất một sự thật sâu sắc hơn. Lịch sử không phải là một sự lặp lại đơn giản. Thế giới tiền điện tử ngày nay, sự phát triển của playbook đang được viết lại hoàn toàn bởi hai biến số không thể tưởng tượng được - sự gia nhập của "đội quân chính quy" tài chính và sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo (AI). Đây không chỉ là sự lặp lại của lịch sử, mà còn là một sự tiến hóa nhanh chóng và rất khác biệt.

Một người khổng lồ của Cựu Thế giới, một người tiên phong của Tân Thế giới

Cuộc cách mạng thương mại điện tử của những năm 1990 là một trò chơi kinh điển của những "kẻ phá vỡ". Amazon, eBay và PayPal đều là những "người mới nổi" vươn lên từ rìa của thế giới kinh doanh chính thống, thách thức những gã khổng lồ truyền thống như Walmart và Citibank với các quy tắc mới. Đó là một kỷ nguyên anh hùng đối với các doanh nhân nhà để xe và các nhà đầu tư mạo hiểm, và dòng chính của câu chuyện là "lật đổ" và "thay thế".

Ngày nay, câu chuyện về tiền điện tử trình bày một câu chuyện rất khác. Những người tiên phong nổi bật nhất không còn chỉ là những cypherpunks mặc áo hoodie, mà còn là những "đội quân chính quy" tài chính trong bộ vest và giày da từ Phố Wall và Thung lũng Silicon. Họ không cố gắng phá hủy thế giới cũ, mà cố gắng "vận chuyển" toàn bộ thế giới cũ xuống đáy công nghệ mới. Chiều rộng và chiều sâu của sự thay đổi "từ trong ra ngoài" này sẽ được thể hiện một cách sống động vào năm 2025.

Lời tiên tri của Giám đốc điều hành BlackRock Larry Fink về "mã hóa tài sản" đang tăng tốc. Tiếp nối thành công của ETF giao ngay Bitcoin vào năm 2024, BlackRock đã hợp tác với Securitize để ra mắt quỹ token hóa đầu tiên của mình, BUIDL, trên Ethereum, biến cổ phần trong các quỹ thị trường tiền tệ truyền thống thành token có thể lưu hành 24/7 trên blockchain. Trong khi đó, số lượng doanh nghiệp sử dụng tài sản tiền điện tử làm dự trữ chiến lược, được gọi là DATCO, đã tăng vọt, với tổng số tài sản tiền điện tử được giữ trên bảng cân đối kế toán của họ trong lịch sử vượt quá 100 tỷ đô la.

Một biến số quan trọng hơn đến từ sự thay đổi trong thái độ của chính phủ Hoa Kỳ. Môi trường pháp lý mơ hồ và đôi khi thù địch trong quá khứ đang có một bước ngoặt quyết định vào năm 2025. Chính phủ Hoa Kỳ không chỉ trở thành một chủ sở hữu đáng kể của Bitcoin (gần 200.000 bitcoin đã bị tịch thu thông qua cơ quan thực thi pháp luật), mà quan trọng hơn, họ đã bắt đầu thiết lập "quy tắc trò chơi" rõ ràng cho ngành. Đạo luật GENIUS, được ký vào tháng 7, là khung pháp lý liên bang toàn diện đầu tiên cho stablecoin ở Hoa Kỳ, cung cấp lộ trình tuân thủ cho thị trường có vốn hóa thị trường hơn 250 tỷ đô la. Ngay sau đó, sắc lệnh hành pháp cho phép các quỹ hưu trí trị giá 9 nghìn tỷ đô la của Hoa Kỳ đầu tư vào các tài sản thay thế như tiền điện tử đã mở ra các lối vào vốn gia tăng khổng lồ cho thị trường. Sự công nhận từ trên xuống này đã thay đổi hoàn toàn cách tính toán rủi ro-lợi nhuận của việc gia nhập tổ chức và cũng làm cho nền tảng của sự thay đổi này trở nên vô cùng vững chắc.

AI: Tìm kiếm "loài mới" trên đất kinh tế bản địa

Nếu sự gia nhập của những gã khổng lồ tài chính mở đường cho thế giới thực cho thế giới tiền điện tử, thì sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đã đưa những "người bản địa" thực sự đầu tiên đến lục địa mới này.

Internet năm 1995 đã giải quyết vấn đề kết nối "con người" và "thông tin" và "con người" và "hàng hóa". Bản chất của thương mại điện tử là số hóa và trực tuyến các hoạt động kinh doanh của xã hội loài người. Kỷ nguyên tiếp theo mà chúng ta đang bước vào sẽ là kỷ nguyên hợp tác kinh tế giữa "AI" và "AI". AI như một lực lượng năng suất mới đang tạo ra nội dung kỹ thuật số, mã, thiết kế và thậm chí cả khám phá khoa học với tốc độ chưa từng có. Những giá trị này do AI tạo ra rất cần một hệ thống kinh tế phù hợp và tự nhiên.

Mã hóa chỉ dành cho việc này. Hãy tưởng tượng một kịch bản: một chương trình thiết kế AI tự tạo ra một tác phẩm nghệ thuật độc đáo. Nó có thể được đúc thành NFT (mã thông báo không thể thay thế) thông qua hợp đồng thông minh, từ đó có được quyền sở hữu duy nhất, có thể xác minh. Sau đó, một chương trình tiếp thị AI khác có thể khám phá NFT và độc lập quyết định trả một khoản phí tiền điện tử nhỏ để quảng bá nó trên mạng xã hội. Nếu một đại lý tìm nguồn cung ứng AI cho một thương hiệu quần áo thích thiết kế này, nó có thể tương tác trực tiếp với hợp đồng thông minh nắm giữ NFT, tự động thanh toán phí cấp phép và xin phép sản xuất 1.000 áo phông. Toàn bộ quá trình không yêu cầu bất kỳ sự can thiệp nào của con người, và việc tạo ra, xác nhận, lưu thông và phân phối giá trị được hoàn thành ngay lập tức trên chuỗi.

Đây không phải là khoa học viễn tưởng. Người sáng lập Ethereum Vitalik từng chỉ ra rằng sự kết hợp giữa AI và mã hóa có thể giải quyết các vấn đề cốt lõi của nhau: AI cần các quy tắc đáng tin cậy và quyền sở hữu tài sản, trong khi thế giới tiền điện tử cần một "người dùng" có thể hành động tự chủ. Mối quan hệ cộng sinh này đang làm nảy sinh các kịch bản ứng dụng mới. Ví dụ: các mạng điện toán phi tập trung như Akash Network cho phép các nhà phát triển AI thuê sức mạnh tính toán GPU nhàn rỗi trên toàn thế giới để lấy tiền điện tử; Các mô hình AI trên chuỗi cố gắng xây dựng các hệ thống thông minh minh bạch và chống kiểm duyệt hơn thông qua các ưu đãi kinh tế token.

Hoạt động kinh tế gốc AI này có thể lớn hơn và nhanh hơn nhiều so với các hoạt động kinh doanh của con người cộng lại. Những gì nó cần là một lớp thanh toán giá trị có thể lập trình, ít ma sát, thống nhất toàn cầu. Đây là giá trị cốt lõi của công nghệ tiền điện tử, và nó cũng là một tầm nhìn lớn mà Internet của những năm 90 không thể đạt được.

Những gì chúng tôi đang tìm kiếm, đó là "Amazon" hay "TCP / IP" tiếp theo?

Trước những thay đổi như vậy, các nhà đầu tư và nhà xây dựng thường đặt câu hỏi: Ai sẽ là "Amazon" hay "Google" của thế giới tiền điện tử?

Bản thân câu hỏi này có thể bị giới hạn bởi kinh nghiệm lịch sử. Thành công của Amazon được xây dựng trên mô hình nền kinh tế nền tảng của Web 2.0 - một công ty tập trung cung cấp các dịch vụ xuất sắc và thu hút một lượng lớn người dùng, cuối cùng hình thành hiệu ứng mạng lưới người chiến thắng được tất cả. Tuy nhiên, cốt lõi tinh thần của thế giới tiền điện tử nằm ở "giao thức" chứ không phải "nền tảng". Mục tiêu của nó là tạo ra một cơ sở hạ tầng công cộng mở, trung lập và không cần cấp phép như TCP/IP (giao thức truyền thông cơ bản của Internet).

Do đó, người chiến thắng trong tương lai có thể không phải là một đế chế kinh doanh khép kín, mà là một hệ sinh thái mở hoặc một tiêu chuẩn cơ bản được áp dụng rộng rãi. Những gì chúng ta thấy có thể là mạng Layer 2 (chẳng hạn như Arbitrum hoặc Optimism) đã trở thành lớp sóng mang thực tế cho hầu hết các ứng dụng do hiệu suất tuyệt vời và hệ sinh thái nhà phát triển của nó. hoặc nó có thể là một giao thức truyền thông chuỗi chéo (chẳng hạn như LayerZero hoặc Axelar) trở thành một "bộ định tuyến giá trị" kết nối tất cả các blockchain; Hoặc một tiêu chuẩn nhận dạng phi tập trung (DID) trở thành hộ chiếu thống nhất để tất cả người dùng bước vào thế giới kỹ thuật số.

Những người chiến thắng trong các lớp "giao thức" này sẽ có một mô hình kinh doanh rất khác so với Amazon. Thay vì thu lợi nhuận bằng cách tính thuế nền tảng cao, họ nắm bắt giá trị tăng trưởng của toàn bộ hệ sinh thái thông qua token gốc của họ. Chúng giống như các tiện ích công cộng như đường đô thị và hệ thống cấp nước hơn là một siêu thị thống trị.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là lớp ứng dụng không có cơ hội. Trên các giao thức mở này, các công ty vĩ đại vẫn sẽ được sinh ra. Nhưng chìa khóa thành công của họ sẽ không còn là xây dựng hào kín, mà là làm thế nào để sử dụng tốt hơn các giao thức mở này để tạo ra giá trị độc đáo cho người dùng.

Cuối cùng, quay trở lại câu nói đó: Nếu bạn sẵn sàng xem phán đoán của CEO của Visa là một tín hiệu hơn là một quyết định, câu hỏi quan trọng hơn là "làm thế nào để chúng ta biến tín hiệu thành thực tế?" Đối với doanh nghiệp, đây là dự án toàn diện từ docking chiến lược, chuẩn bị tuân thủ đến hạ cánh sản phẩm; Đối với các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, đó là phân biệt rõ ràng giữa quan điểm dài hạn và biến động ngắn hạn, không mù quáng theo dõi cũng như tránh chúng một cách thụ động và tìm kiếm các trường hợp sử dụng trên chuỗi có thể tạo ra giá trị trong nền kinh tế thực.

Lịch sử cho chúng ta hai điều: một là một hình ảnh phản chiếu, cho phép chúng ta nhìn thấy quỹ đạo có thể xảy ra; Thứ hai là bài học cần nhớ rằng người chiến thắng cuối cùng thường không phải là nhà đầu cơ nhanh nhất, mà là cơ sở hạ tầng và nền tảng bền bỉ, thực tế và có thể kéo dài các chu kỳ. Tiền điện tử ngày nay đang viết hai phần của kịch bản cùng một lúc - một câu chuyện ngắn về thị trường sống động và một câu chuyện dài về cơ sở hạ tầng hình thành chậm. Nếu Visa là đúng, thập kỷ tới sẽ là một thập kỷ quan trọng để Visa tăng tốc trở thành xu hướng chủ đạo.