Hệ thống định giá mNAV của các đồng coin giống như quỹ tín thác của Grayscale trong chu kỳ trước: GBTC/ETHE, đồng coin chỉ vào mà không ra. Mới đầu, mức chênh lệch dương rất cao, có lúc vượt quá 150%, nhiều người đã thực hiện giao dịch chênh lệch giá thậm chí còn sử dụng đòn bẩy, chẳng hạn như ba thanh kiếm. Nhưng có một quy trình kéo dài nửa năm, vì vậy khi vào thì vẫn là chênh lệch dương, nhưng khi có thể bán trên thị trường chứng khoán thì chênh lệch đã thu hẹp hoặc thậm chí là chênh lệch âm thì đã nổ tung. Hiện tại, các công ty tài chính của Bitcoin và Ethereum đều có mNAV trên 150%, cũng là chênh lệch dương, bán cổ phiếu trên chênh lệch dương để mua đồng coin, vì vậy họ quảng bá rằng chỉ cần nắm giữ cổ phiếu, mỗi cổ phiếu nắm giữ đồng BTC/ETH sẽ tăng trưởng. Tuy nhiên, tính thanh khoản của thị trường vốn luôn có giới hạn, bước tiếp theo là thế chấp Ethereum để vay tiền từ AAVE, MakerDAO để gia tăng vị thế, một khi bắt đầu thì sẽ dẫn đến kết cục hủy diệt. Hiện tại, Tom Lee vẫn còn tâm trạng để đùa giỡn, rõ ràng là kho đạn vẫn chưa được sử dụng hết, đòn bẩy cũng chưa được kéo lên, có lẽ sau khi giảm lãi suất, mong muốn thực hiện các thao tác điên rồ sẽ càng lớn hơn. Khi mNAV của các đồng coin lớn bị phá vỡ, câu chuyện này sẽ kết thúc, lúc đó có lẽ sẽ là khởi đầu của một thị trường gấu lớn trong chu kỳ này. Vì vậy, các bạn nước bạn vẫn còn cơ hội mua BTC và ETH với chênh lệch âm, chỉ cần kiên nhẫn.