Liquity v2 đang âm thầm xây dựng thị trường hối lộ hiệu quả nhất trong crypto. Meta hối lộ đã trở thành một phần không thể thiếu trong DeFi với Curve, Aerodrome, và giờ là Liquity v2. Tuy nhiên, các ưu đãi hối lộ đến từ chi phí của những người nắm giữ token thông qua phần thưởng lạm phát. Điều này khiến cho các thị trường hối lộ dựa trên phát thải trở thành một điều tiêu cực cho những người khóa token. Liquity giải quyết vấn đề này bằng cách khuyến khích thanh khoản theo giao thức (PIL), được điều hướng bởi những người staker $LQTY. Thay vì sử dụng token quản trị như là token thưởng, Liquity thưởng cho những người hối lộ bằng BOLD từ doanh thu của giao thức. Điều này tạo ra sự khác biệt lớn. 4 yếu tố chính góp phần vào hiệu quả của một nền kinh tế hối lộ: 1. Token khuyến khích 2. Phạm vi các địa điểm có thể hối lộ 3. Phí rủi ro của hành động được khuyến khích 4. Cấu trúc thị trường Hãy sử dụng Curve làm ví dụ. 1. Token khuyến khích Sự biến động và không chắc chắn của token khuyến khích có thể hạn chế khả năng định giá của thị trường. Những người hối lộ đấu thầu ít hơn để tránh trả quá nhiều, điều này dẫn đến ít hối lộ hơn cho mỗi đô la khuyến khích. Khuyến khích bằng một token quản trị dựa trên phát thải như CRV có khả năng kiếm được một bội số thấp hơn so với một stablecoin (BOLD). 2. Phạm vi các địa điểm có thể hối lộ (TAM) Chương trình hối lộ của Curve chỉ giới hạn trong Curve. Điều này là cần thiết nếu không mọi thứ sẽ trở nên kỳ quặc, nhưng nó đặt ra một giới hạn cho TAM của các khoản hối lộ. Liquity PIL không phụ thuộc vào địa điểm. Bạn có thể hối lộ trên bất kỳ chuỗi & giao thức nào. Bất kỳ dự án nào khuyến khích thanh khoản đều có thể trả cho những người staker LQTY, nhận một khoản thưởng nhỏ, và phân phối tiền mặt cho người dùng. 3. Phí rủi ro Tất cả các chiến dịch khai thác thanh khoản phải xem xét ngưỡng lợi suất mà người dùng sẵn sàng rời bỏ các chiến lược rủi ro thấp hơn như Curve 3Pool hoặc Aave USDC. Các nền kinh tế hối lộ không được miễn khỏi quy trình này, nhưng để thấy điều đó, chúng ta phải làm việc ngược lại. Hãy xem xét một khoản hối lộ 100 đô la cho một pool mới của Aerodrome. Nó nhận được X phiếu - giả sử trị giá 150 đô la. Nếu pool thu hút 7.8K TVL cho kỳ này, điều đó ngụ ý rằng các LP yêu cầu 100% APY cho pool đó. Để tăng TVL, bạn sẽ phải trả nhiều hơn để mở rộng APY cho thanh khoản bổ sung, và phí rủi ro này sẽ thay đổi với sự biến động ngụ ý. Mặt trái của điều này là phí rủi ro cao hơn thường đi kèm với hiệu quả vốn lớn hơn. Trong khi Aerodrome thường kiếm được ít hơn cho mỗi đô la phát thải so với Curve, phí tiềm năng từ các vị trí này cao hơn, và các dự án cần ít TVL hơn (và do đó, ít hối lộ hơn) cho cùng một mục tiêu. Phạm vi rộng lớn của các địa điểm khuyến khích tiềm năng của BOLD có nghĩa là phí rủi ro sẽ thay đổi, nhưng nó sẽ thường liên quan đến thanh khoản cho BOLD và được coi là an toàn hơn. 4. Cấu trúc thị trường Cấu trúc token, thiết bị hối lộ phiếu, quy tắc chương trình, và hành vi của các thực thể lớn có tạo điều kiện hay cản trở việc kiếm tiền từ phiếu bầu không? Nói cách khác, thị trường phiếu bầu có cạnh tranh đến mức nào? Là người tiên phong, Curve có cơ sở hạ tầng lộn xộn cho các khoá native. Thiếu hỗ trợ native cho các wrapper lỏng và nền kinh tế hối lộ khiến việc kiếm tiền từ quyền lực phiếu bầu trở nên khó khăn. Aerodrome có công cụ mạnh mẽ cho các khoá và người hối lộ với các veNFT & tính năng Relay. Cấu trúc mạnh mẽ này là một phần lý do tại sao các wrapper lỏng cho veAERO chưa hình thành. LQTY có hỗ trợ hối lộ native, nhưng không có wrapper lỏng hoặc tính năng tối ưu hóa. Có những yếu tố khác ảnh hưởng đến sự thành công của một nền kinh tế hối lộ, nhưng những yếu tố này làm nổi bật các nguyên tắc cơ bản. Liquity đã hoàn thiện hầu hết thiết kế nền kinh tế hối lộ, nhưng vẫn cần những điều thuận lợi để đạt được thành công. Hệ sinh thái fork thân thiện dường như là con đường có khả năng nhất để đạt được câu chuyện BOLD chiến tranh cạnh tranh cao mà khó nắm bắt.