Paritatea strânsă a prețurilor ascunde lacunele structurale în lichiditatea XRP pe burse

XRP s-a tranzacționat remarcabil de constant pe Binance și Coinbase pe tot parcursul lunii iulie, în ciuda diferențelor puternice în ceea ce privește locul și modul în care a fost concentrată lichiditatea.

În timp ce prețurile dintre perechile USD și USDT au rămas la câteva puncte de bază una de cealaltă, cele două burse au divergat semnificativ în volumele lor de tranzacționare.

Binance a capturat aproape toată activitatea pentru XRP cotat la USDT, în timp ce Coinbase a apărut ca locul principal pentru perechile cotate la USD. Această segmentare a lichidității a avut efecte tangibile asupra locului în care au apărut spread-urile de bază și cât de largi au devenit acestea în perioadele de adâncime mai mică a pieței.

În ultimele 30 de zile, prețurile de închidere pentru toate cele patru perechi au arătat o aliniere aproape perfectă, în special între perechile USDT de pe Binance și Coinbase, care au menținut o corelație de randament de 0,999.

Discrepanțele de preț au fost în medie mai mici de o treime de cent în oricare două perechi și, la cel mai mare, s-au răspândit la doar 0,0164 USD, aproximativ 55 de puncte de bază la cea mai extremă. Acest lucru arată cât de eficient forțele de arbitraj mențin paritatea XRP atât în perechi, cât și în locații.

În ciuda acestei parități, au apărut modele de prețuri mici, dar persistente. Pe ambele burse, perechea USD a avut tendința de a se tranzacționa ușor mai sus decât omologul său USDT. Pe Binance, XRPUSD s-a tranzacționat în medie cu 0,00109 USD peste XRPUSDT, sau aproximativ 3,6 puncte de bază.

Pe Coinbase, diferența a fost puțin mai mică, la 0,00079 USD, aproximativ 2,5 puncte de bază. Aceste diferențe reflectă fricțiunea de conversie între monedele fiduciare și stablecoins și diferențele subtile în mecanica de execuție dintre registrele de ordine USD și USDT.

Cu toate acestea, cea mai pronunțată divergență structurală nu a fost în ceea ce privește prețul, ci volumul de tranzacționare. Binance a dominat în mod covârșitor activitatea XRPUSDT, cu un volum de 24 de ore în medie de peste 790 de milioane XRP.

Perechea USDT echivalentă a Coinbase a avut o medie de doar 5,5 milioane, ceea ce înseamnă o cotă de piață împărțită de 99,3%-0,7% în favoarea Binance. Această concentrare explică de ce diferențele de preț au crescut ocazional pe portofoliul Coinbase USDT, unde lichiditatea slabă a amplificat efectul tranzacțiilor individuale.

În mai multe ocazii (în special pe 19 iulie și 2 august), baza de schimb încrucișat USDT a depășit 40 de puncte de bază, împingând temporar prețurile Binance cu peste un cent mai sus.

Modelul invers s-a jucat în perechile USD. Aici, Coinbase a comandat peste 92% din volumul observat, cu media sa rulantă pe 24 de ore la 398 de milioane XRP față de 30 de milioane a Binance.

Acest dezechilibru a dus la o diferență de preț bazată pe USD mai strânsă și mai stabilă între locații. Baza Binance-Coinbase USD a fost în medie de 0,00027 USD (puțin sub un punct de bază), cu cozi înguste și puține excursii dincolo de ±0,005 USD.

Baza între locații a reflectat această dualitate, deoarece fiecare bursă conduce într-o monedă cotată și rămâne în urmă în cealaltă. Perechea USDT de pe Coinbase a avut cel mai volatil preț în raport cu colegii săi, cu dislocări de scurtă durată ajungând la 30 până la 47 de puncte de bază. Aceste episoade au fost rare și scurte, dar sunt un exemplu perfect al modului în care lichiditatea fragmentată poate expune piețele altfel eficiente la volatilitate localizată.

Dispersia medie a prețurilor în patru direcții între toate cele patru perechi pe bară a fost de doar 0,00283 USD, mai puțin de 10 puncte de bază la un nivel de preț de 3 USD. Chiar și în intervalele cele mai active, dispersia a rămas modestă, atingând un vârf de 0,0164 USD. Acest lucru sugerează că, deși lichiditatea poate să nu fie distribuită uniform, descoperirea prețurilor este încă împărțită efectiv între locații și cotații.

Corelațiile în randamentele logaritmice de 30 de minute întăresc ideea unui comportament unificat al prețurilor. Toate perechile s-au mișcat împreună în același pas, cu corelații între locații, între ghilimele de aproape 0,999 și corelații între ghilimele și aceeași locație care depășesc 0,997.

Acest nivel de aliniere indică faptul că fluxurile de tranzacționare care domină fiecare loc nu diferă în așteptările lor direcționale. Acest lucru se datorează probabil influenței roboților cross-exchange, a comercianților de arbitraj și a furnizorilor de lichidități care operează de ambele părți.

Cu toate acestea, unele efecte ale structurii pieței persistă. Pe Coinbase, unde cărțile USDT sunt subțiri, prețurile XRP au arătat mai multă variație și mai puțină consistență în comportamentul microstructurii. Pe Binance, registrele USDT sunt profunde și dominante, iar perechea XRPUSD (fiind mai puțin activă), a arătat un volum total mai mic și extreme intraday mai mici.

Această împărțire poate conta pentru comercianții sofisticați: tranzacțiile executate în dimensiune se pot confrunta cu un derapaj semnificativ diferit în funcție de moneda și schimbul de cotație utilizat.

Datele arată o piață care funcționează bine, cu prețuri strânse, în ciuda lichidității fragmentate. Tranzacționarea USDT rămâne bastionul Binance, în timp ce Coinbase conduce în ceea ce privește expunerea la fiat.

Nivelurile de bază rămân modeste, cu diferențe de preț USDT-USD de obicei sub patru puncte de bază, iar diferențele între locații rareori depășesc 10. Comercianții care operează pe ambele burse ar trebui să fie atenți nu la prețul principal, ci la profilul de lichiditate pe care îl prezintă fiecare activ cotat.

Ceea ce iese la iveală este o imagine a două piețe complementare: una înrădăcinată în lichiditatea stablecoin-urilor și cealaltă ancorată în șine fiduciare.

XRP se află la intersecția ambelor și, deși prețul său arată la fel, indiferent de locul sau modul în care este tranzacționat, structura de bază a acestor tranzacții este modelată de volumul locației, de activul cotat și de adâncimea contabilă. Este eficient, dar departe de a fi simetric.

The post Paritatea strânsă a prețurilor ascunde lacunele structurale în lichiditatea XRP pe burse appeared first on CryptoSlate.