Krappe prijspariteit verbergt structurele hiaten in XRP-liquiditeit op beurzen

XRP handelde in juli opmerkelijk consistent op Binance en Coinbase, ondanks grote verschillen in waar en hoe liquiditeit was geconcentreerd.

Hoewel de prijzen tussen USD- en USDT-paren binnen een paar basispunten van elkaar bleven, liepen de twee beurzen aanzienlijk uiteen in hun respectievelijke handelsvolumes.

Binance veroverde bijna alle activiteiten voor USDT-genoteerde XRP, terwijl Coinbase naar voren kwam als de primaire locatie voor USD-genoteerde paren. Deze liquiditeitssegmentatie had tastbare effecten op waar de basisspreads ontstonden en hoe breed ze werden tijdens perioden van dunnere marktdiepte.

In de afgelopen 30 dagen hebben de slotkoersen van alle vier de paren een bijna perfecte afstemming laten zien, vooral tussen de USDT-paren op Binance en Coinbase, die een rendementscorrelatie van 0,999 behielden.

Prijsverschillen bedroegen gemiddeld minder dan een derde van een cent over twee paren en verspreidden zich op hun breedst tot slechts $ 0,0164, ongeveer 55 basispunten in het meest extreme. Dit laat zien hoe efficiënt arbitragekrachten de pariteit van XRP handhaven tussen zowel paren als locaties.

Ondanks deze pariteit kwamen er kleine maar hardnekkige prijspatronen naar voren. Op beide beurzen had het USD-paar de neiging om iets hoger te handelen dan zijn USDT-tegenhanger. Op Binance handelde XRPUSD gemiddeld $ 0,00109 boven XRPUSDT, of ongeveer 3,6 basispunten.

Op Coinbase was het verschil iets kleiner op $ 0,00079, ongeveer 2,5 basispunten. Deze verschillen weerspiegelen conversiefrictie tussen fiat en stablecoins en subtiele verschillen in uitvoeringsmechanismen tussen USD- en USDT-orderboeken.

Het meest uitgesproken structurele verschil was echter niet de prijs, maar het handelsvolume. Binance domineerde overweldigend de XRPUSDT-activiteit, met een 24-uurs voortschrijdend volume van gemiddeld meer dan 790 miljoen XRP.

Het equivalente USDT-paar van Coinbase was gemiddeld slechts 5,5 miljoen, wat neerkomt op een verdeling van het marktaandeel van 99,3%-0,7% in het voordeel van Binance. Deze concentratie verklaart waarom prijsverschillen af en toe piekten in het Coinbase USDT-boek, waar dunne liquiditeit het effect van individuele transacties versterkte.

Bij verschillende gelegenheden (met name op 19 juli en 2 augustus) overschreed de USDT-cross-exchange-basis de 40 basispunten, waardoor de Binance-prijzen tijdelijk meer dan een cent hoger werden.

Het omgekeerde patroon speelde zich af in de USD-paren. Hier beheerste Coinbase meer dan 92% van het waargenomen volume, met een 24-uurs voortschrijdend gemiddelde van 398 miljoen XRP versus 30 miljoen van Binance.

Deze onevenwichtigheid resulteerde in een strakkere en stabielere prijsspreiding op basis van USD tussen locaties. De Binance-Coinbase USD-basis was gemiddeld $ 0,00027 (iets minder dan één basispunt), met smalle staarten en weinig excursies van meer dan ±$ 0,005.

De inter-venue basis weerspiegelde deze dualiteit, omdat elke uitwisseling leidt in de ene genoteerde valuta en volgt in de andere. Het USDT-paar op Coinbase had de meest volatiele prijs ten opzichte van zijn concurrenten, met kortstondige ontwrichtingen van 30 tot 47 basispunten. Deze afleveringen waren zeldzaam en kort, maar ze zijn een perfect voorbeeld van hoe gefragmenteerde liquiditeit anders efficiënte markten kan blootstellen aan lokale volatiliteit.

De gemiddelde prijsspreiding in vier richtingen over alle vier de paren per reep was slechts $ 0,00283, minder dan 10 basispunten bij een prijsniveau van $ 3. Zelfs tijdens de meest actieve intervallen bleef de spreiding bescheiden, met een piek van $ 0,0164. Dit suggereert dat, hoewel de liquiditeit misschien niet gelijk verdeeld is, prijsvorming nog steeds effectief wordt gedeeld over locaties en koersen.

Correlaties in logrendementen van 30 minuten versterken het idee van uniform prijsgedrag. Alle paren bewogen samen in lockstep, met cross-venue, same-quote correlaties in de buurt van 0,999, en cross-quote, same-venue correlaties van meer dan 0,997.

Dit niveau van afstemming geeft aan dat welke handelsstromen dan ook domineren, elke locatie niet uiteenloopt in hun directionele verwachtingen. Dit is waarschijnlijk te wijten aan de invloed van cross-exchange bots, arbitragehandelaren en liquiditeitsverschaffers die aan beide kanten actief zijn.

Toch blijven sommige effecten van de marktstructuur bestaan. Op Coinbase, waar USDT-boeken dun zijn, vertoonden XRP-prijzen meer variantie en minder consistentie in microstructuurgedrag. Op Binance zijn de USDT-boeken diep en dominant, en het XRPUSD-paar (dat minder actief is) vertoonde een lager totaal volume en kleinere intraday-extremen.

Deze splitsing kan van belang zijn voor ervaren handelaren: transacties die in omvang worden uitgevoerd, kunnen te maken krijgen met wezenlijk verschillende slippages, afhankelijk van de valuta en de beurs die wordt gebruikt.

De gegevens laten een goed functionerende markt zien met krappe prijzen ondanks gefragmenteerde liquiditeit. USDT-handel blijft het bolwerk van Binance, terwijl Coinbase leidt in fiat-blootstelling.

De basisniveaus blijven bescheiden, met prijsverschillen tussen USDT en USD die doorgaans onder de vier basispunten liggen en verschillen tussen locaties die zelden boven de 10 uitkomen. Handelaren die op beide beurzen actief zijn, moeten niet rekening houden met de hoofdprijs, maar met het liquiditeitsprofiel dat elk genoteerd activum presenteert.

Wat naar voren komt, is een beeld van twee complementaire markten: de ene geworteld in stablecoin-liquiditeit en de andere verankerd in fiat-rails.

XRP bevindt zich op het kruispunt van beide, en hoewel de prijs er hetzelfde uitziet, ongeacht waar of hoe het wordt verhandeld, wordt de onderliggende structuur van die transacties gevormd door het volume van de locatie, de noteringsactiva en de boekdiepte. Het is efficiënt, maar verre van symmetrisch.

The post Krappe prijspariteit verbergt structurele hiaten in XRP-liquiditeit op beurzen appeared first on CryptoSlate.