Randamentele stablecoin-urilor nu sunt toate construite la fel Monedele stabile cu randament devin o parte esențială a bazei de capital a DeFi. Dar nu toate randamentele sunt create egale și mecanismele variază foarte mult. La @levelusd, rezervele sunt direcționate prin piețele de creditare onchain. Alții investesc capital în titluri de trezorerie tokenizate. Unii se bazează pe hedging sintetic sau mecanică de rebază. Fiecare design are compromisuri: transparență, componibilitate, scalabilitate. De-a lungul timpului, doar câteva s-au dovedit durabile. Iată o defalcare a celor cinci modele diferite și de ce cele mai rezistente sisteme se concentrează în continuare pe un singur lucru: împrumutul. 1️⃣ Randament garantat de împrumuturi Depozitele intră în protocoale precum @aave sau @morpholabs. Debitorii plătesc dobândă. Randamentul curge către deținători, fie direct, fie prin ambalaje precum slvlUSD. → Complet onchain → Variabil, dar compozabil → Fără intermediari Level folosește acest model. Dintr-un motiv. 2️⃣ Titluri de trezorerie tokenizate (susținute de RWA) Rezervele sunt parcate în bonuri de stat tokenizate sau instrumente TradFi similare. Randamentul este transmis în flux sau rebazat prin intermediul custozilor. → Randamente previzibile → Șine permise → Riscul de custodie Aliniat la TradFi, dar poate avea dificultăți în a se integra cu sistemele DeFi. 3️⃣ Acoperire neutră delta Susținut de ETH, stETH sau active similare, asociat cu perps short pentru a neutraliza expunerea la preț. Randamentul provine din arbitrajul ratei de finanțare. → Mecanica Onchain → APY ridicat în alergările de tauri → Complex și fragil Acestea funcționează, până când nu o fac. 4️⃣ Criptomonede garantate și algoritmice Aceste monede stabile se bazează adesea pe garanții cripto și design algoritmic. Randamentul lor tinde să provină din comisioanele de emitere, dobânda de împrumut sau stimulentele simbolice. → Complet onchain și non-custodial → Poate menține legătura cu stimulentele pieței → Expunere la riscul de depegare și bucle complexe de feedback Volatilitatea poate avea un impact semnificativ asupra stabilității și sustenabilității acestui model. 5️⃣ Ambalaje de seif Stablecoin în sine rămâne fungibil și asemănător banilor. Randamentul este opt-in printr-un token secundar (de exemplu, slvlUSD), care acumulează dobândă din strategiile definite. → Modular și transparent → Păstrează gradul de utilizare → Integrări fără fricțiuni Aceasta este baza designului Level. Concluzia: Randamentul nu este creat în mod egal, iar mecanismul din spatele acestuia contează. Atunci când decideți unde să vă alocați capitalul, luați în considerare modelele de custodie, compoziția și volatilitatea diferitelor monede stabile. Pentru un protocol care vizează construirea unei bănci on-chain, un singur mecanism oferă în mod constant performanță, transparență și scalare testate în luptă: randamentul împrumuturilor. Nivel 🆙