Zyski ze stablecoinów nie są wszystkie takie same Stablecoiny przynoszące zyski stają się kluczową częścią bazy kapitałowej DeFi. Ale nie wszystkie zyski są sobie równe, a mechanizmy różnią się znacznie. W @levelusd rezerwy są kierowane przez rynki pożyczkowe onchain. Inne inwestują kapitał w tokenizowane obligacje skarbowe. Niektóre polegają na syntetycznym hedgingu lub mechanikach rebasingu. Każdy projekt niesie ze sobą kompromisy: przejrzystość, kompozycyjność, skalowalność. Z biegiem czasu tylko nieliczne okazały się trwałe. Oto przegląd pięciu różnych modeli i dlaczego najbardziej odporne systemy wciąż koncentrują się na jednej rzeczy: pożyczaniu. 1️⃣ Zysk oparty na pożyczkach Depozyty trafiają do protokołów takich jak @aave lub @morpholabs. Pożyczkobiorcy płacą odsetki. Zyski trafiają do posiadaczy, bezpośrednio lub za pośrednictwem wrapperów takich jak slvlUSD. → Całkowicie onchain → Zmienny, ale kompozycyjny → Brak pośredników Level korzysta z tego modelu. Z dobrego powodu. 2️⃣ Tokenizowane obligacje skarbowe (oparte na RWA) Rezerwy są ulokowane w tokenizowanych obligacjach skarbowych lub podobnych instrumentach TradFi. Zysk jest przesyłany lub rebased przez kustoszy. → Przewidywalne zwroty → Uprawnione tory → Ryzyko przechowywania Dostosowane do TradFi, ale mogą mieć trudności z integracją z systemami DeFi. 3️⃣ Hedging delta-neutralny Oparty na ETH, stETH lub podobnych aktywach, połączony z krótkimi kontraktami terminowymi, aby zneutralizować ekspozycję na cenę. Zysk pochodzi z arbitrażu stawki finansowania. → Mechanika onchain → Wysoki APY w okresach wzrostu → Złożony i kruchy Działają, dopóki nie przestaną. 4️⃣ Stablecoiny zabezpieczone kryptowalutą i algorytmiczne Te stablecoiny często polegają na zabezpieczeniu w kryptowalutach i algorytmicznym projektowaniu. Ich zysk zazwyczaj pochodzi z opłat za minting, odsetek od pożyczek lub zachęt tokenowych. → Całkowicie onchain i non-custodial → Mogą utrzymać peg dzięki zachętom rynkowym → Narażone na ryzyko depegu i złożone pętle sprzężenia zwrotnego Zmienność może znacząco wpłynąć na stabilność i zrównoważony rozwój tego modelu. 5️⃣ Wrappery skarbcowe Sam stablecoin pozostaje wymienny i przypomina pieniądz. Zysk jest opcjonalny za pośrednictwem drugiego tokena (np. slvlUSD), który gromadzi odsetki z określonych strategii. → Modułowy i przejrzysty → Zachowuje użyteczność → Bezproblemowe integracje To fundament projektu Level. Wnioski: Zyski nie są tworzone równo, a mechanizm, który za nimi stoi, ma znaczenie. Decydując, gdzie ulokować swój kapitał, rozważ modele przechowywania, kompozycyjność i zmienność różnych stablecoinów. Dla protokołu dążącego do zbudowania banku on-chain, tylko jeden mechanizm konsekwentnie dostarcza sprawdzoną wydajność, przejrzystość i skalę: zysk z pożyczek. Level 🆙