Прибутковість стейблкоїнів не завжди побудована однаково Стабільні монети з дохідністю стають основною частиною капітальної бази DeFi. Але не всі врожаї створені однаковими, а механізми варіюються в широких межах. На @levelusd резерви спрямовуються через ринки ончейн-кредитування. Інші вкладають капітал у токенізовані казначейські облігації. Деякі покладаються на синтетичне хеджування або механіку перебазування. Кожен дизайн несе в собі компроміси: прозорість, компонування, масштабованість. З плином часу лише деякі з них виявилися довговічними. Ось розбивка п'яти різних моделей і чому найстійкіші системи все ще зосереджені на одному: кредитуванні. 1️⃣ Дохідність, забезпечена кредитуванням Депозити надходять у такі протоколи, як @aave або @morpholabs. Позичальники сплачують відсотки. Прибутковість надходить власникам безпосередньо або через обгортки, такі як slvlUSD. → Повністю ончейн → Змінний, але композиційний → Відсутність посередників Компанія Level використовує цю модель. Не просто так. 2️⃣ Токенізовані казначейські облігації (за підтримки RWA) Резерви зберігаються в токенізованих ОВДП або аналогічних інструментах TradFi. Дохід передається потоком або перебазовується через зберігачів. → Передбачувана прибутковість → Дозволені рейки → Ризик зберігання TradFi орієнтується на TradFi, але може мати проблеми з інтеграцією з системами DeFi. 3️⃣ Дельта-нейтральне хеджування Підтримується ETH, stETH або подібними активами в поєднанні з короткими перпами для нейтралізації цінових ризиків. Дохідність надходить від арбітражу ставки фінансування. → Механіка Onchain → Високий APY у бичачих ранах → Складний і крихкий Вони працюють, поки не перестають. 4️⃣ Криптозабезпечені та алгоритмічні стабільні монети Ці стабільні монети часто покладаються на криптозаставу та алгоритмічний дизайн. Їхня прибутковість, як правило, надходить від комісій за карбування, відсотків за позиками або заохочень для токенів. → Повністю ончейн і не кастодіальний → Може підтримувати прив'язку до ринкових стимулів → Схильний до ризику депег і складних циклів зворотного зв'язку Волатильність може суттєво вплинути на стабільність і стійкість цієї моделі. 5️⃣ Обгортки Сховища Сам стейблкоїн залишається взаємозамінним і схожим на гроші. Дохід відбувається за допомогою вторинного токена (наприклад, slvlUSD), який нараховує відсотки від визначених стратегій. → Модульний і прозорий → Зберігає зручність використання → Інтеграція без тертя Це основа дизайну Level. Висновок: Дохід не створюється однаково, і механізм, що лежить в його основі, має значення. Вирішуючи, куди спрямувати свій капітал, враховуйте моделі зберігання, композиційність і волатильність різних стейблкоїнів. Для протоколу, спрямованого на створення ончейн-банку, лише один механізм стабільно забезпечує перевірену в боях продуктивність, прозорість і масштаб: прибутковість кредитування. Рівень 🆙