Stablecoin-avkastningar är inte alla byggda på samma sätt Avkastningsbärande stablecoins håller på att bli en central del av DeFi:s kapitalbas. Men all avkastning är inte lika stor och mekanismerna varierar kraftigt. Vid @levelusd dirigeras reserver genom onchain-utlåningsmarknader. Andra distribuerar kapital i tokeniserade statsobligationer. Vissa förlitar sig på syntetisk säkring eller rebasing-mekanik. Varje design har kompromisser: transparens, komponerbarhet, skalbarhet. Över tid har endast ett fåtal visat sig vara hållbara. Här är en uppdelning av de fem olika modellerna och varför de mest motståndskraftiga systemen fortfarande kretsar kring en sak: utlåning. 1️⃣ Avkastning med utlåning som säkerhet Insättningar går in i protokoll som @aave eller @morpholabs. Låntagare betalar ränta. Avkastningen flödar till innehavarna, antingen direkt eller via omslag som slvlUSD. → Helt onchain → Variabel men komponerbar → Inga mellanhänder Nivå använder den här modellen. Av en anledning. 2️⃣ Tokeniserade statsobligationer (RWA-stödda) Reserver parkeras i tokeniserade statsskuldväxlar eller liknande TradFi-instrument. Avkastningen strömmas eller baseras på nytt via förvaringsinstitut. → Förutsägbar avkastning → Tillåtna skenor → Förvaringsrisk TradFi-anpassad, men kan ha svårt att integrera med DeFi-system. 3️⃣ Delta-neutral säkring Stöds av ETH, stETH eller liknande tillgångar, i kombination med korta perps för att neutralisera prisexponeringen. Avkastningen kommer från arbitrage för finansieringsräntor. → Onchain-mekanik → Hög APY i tjurrusningar → Komplex och spröd Dessa fungerar, tills de inte gör det. 4️⃣ Krypto-säkerställda och algoritmiska stablecoins Dessa stablecoins förlitar sig ofta på kryptosäkerheter och algoritmisk design. Deras avkastning tenderar att komma från myntavgifter, låneränta eller symboliska incitament. → Helt onchain och icke-frihetsberövande → Kan behålla kopplingen till marknadsincitament → Utsatt för depeg-risk och komplexa återkopplingsslingor Volatilitet kan avsevärt påverka stabiliteten och hållbarheten hos denna modell. 5️⃣ Omslag för valv Själva stablecoinet förblir fungibelt och pengaliknande. Avkastning är opt-in via en sekundär token (t.ex. slvlUSD), som samlar ränta från definierade strategier. → Modulärt och transparent → Bevarar användbarheten → Friktionsfria integrationer Detta är grunden i Levels design. Att ta med sig: Avkastningen skapas inte lika, och mekanismen bakom den spelar roll. När du bestämmer dig för var du ska allokera ditt kapital bör du överväga förvaringsmodeller, komponerbarhet och volatiliteten hos olika stablecoins. För ett protokoll som syftar till att bygga en on-chain-bank är det bara en mekanism som konsekvent levererar stridstestad prestanda, transparens och skala: utlåningsavkastning. Nivå 🆙