📈 Creșterea de 1,6 miliarde de dolari a jetoanelor PT de la Aave: perspective de expunere și risc În doar o lună de la integrarea jetoanelor PT, piața principală a Aave a atras peste 1,6 miliarde de dolari în depozite Pendle PT. Condus de randamentele USDe ale Ethena și de cererea semnificativă a utilizatorilor pentru fixarea randamentelor viitoare, a devenit o bază pentru utilizarea Aave, devenind principalul loc. Această clasă de active generează anual ± de 7 milioane de dolari pentru trezoreria protocolului. Prețul viitor previzibil, așa cum este raportat de oracolul dinamic al ratei de actualizare liniare, îl face și mai atractiv pentru utilizatori. Împreună cu modul E corelat cu USDT sau USDe ca active de împrumut, o astfel de configurație de împrumut minimizează riscul de lichidare. Această extindere aduce și riscuri: - Lichiditate concentrată: ~2/3 din oferta totală PT-sUSDe-31JUL2025 este acum pe Aave, punând la încercare lichiditatea Pendle AMM care se află într-un singur fond de lichiditate concentrat pentru fiecare scadență a tokenului PT. - Provocări de lichidare: Lichiditatea limitată în lanț înseamnă că la un nivel puțin probabil de 0,12 USD PT prețurile scad până la 7 milioane USD în datorii neperformante impermanente dacă lichidările nu reușesc să fie executate. - Dependența USDe: Oracolul Aave fixează USDe 1:1 cu USDT, ceea ce înseamnă că o de-peg USDe nu ar declanșa lichidări directe, dar ar putea avea un impact negativ asupra prețurilor PT, expunând Aave la riscul de datorii neperformante impermanente. Recomandări viitoare: LlamaRisk, în calitate de membru al Comitetului financiar al Aave, intenționează să efectueze o cuantificare suplimentară a riscurilor și să evalueze posibila integrare a USDe în modulul Umbrella al Aave pentru a acoperi riscurile de preț PT. Ne propunem să ne asigurăm că Aave poate continua să valorifice oportunitatea PT, atenuând în mod proactiv potențialele vulnerabilități sistemice și crescând durabil.