📈 El aumento de $1.6 mil millones en tokens PT de Aave: Perspectivas de exposición y riesgo En solo un mes después de la incorporación de los tokens PT, el mercado principal de Aave atrajo más de $1.6B en depósitos de Pendle PT. Impulsado por los rendimientos de USDe de Ethena y una demanda significativa de los usuarios para fijar rendimientos futuros, se ha convertido en la opción preferida para apalancarse en Aave, convirtiéndose en el lugar líder. Esta clase de activos está generando ±$7M para el tesoro del protocolo anualmente. El precio futuro predecible, según lo informado por el oráculo de tasa de descuento lineal dinámica, lo hace aún más atractivo para los usuarios. Junto con el modo E correlacionado con USDT o USDe como activos de préstamo, esta configuración de préstamo minimiza el riesgo de liquidaciones. Esta expansión también conlleva riesgos: - Liquidez Concentrada: ~2/3 del suministro total de PT-sUSDe-31JUL2025 ahora está en Aave, lo que presiona la liquidez de Pendle AMM que reside en un solo y concentrado grupo de liquidez para cada vencimiento de token PT. - Desafíos de Liquidación: La liquidez en cadena limitada significa que en un improbable descenso de precios de PT a $0.12, se podrían incurrir hasta $7M en deuda mala impermanente si las liquidaciones no se ejecutan. - Dependencia de USDe: El oráculo de Aave fija USDe 1:1 con USDT, lo que significa que una desvinculación de USDe no desencadenaría liquidaciones directamente, pero podría impactar negativamente los precios de PT, exponiendo a Aave al riesgo de deuda mala impermanente. Recomendaciones futuras: LlamaRisk, como miembro del Comité Financiero de Aave, planea realizar una mayor cuantificación de riesgos y evaluar la posible integración de USDe en el módulo Umbrella de Aave para cubrir los riesgos de precios de PT. Nuestro objetivo es asegurar que Aave pueda continuar capitalizando la oportunidad de PT mientras mitiga proactivamente las posibles vulnerabilidades sistémicas y crece de manera sostenible.