📈 Aaves ökning av PT Token på 1,6 miljarder dollar: Exponering och riskutsikter På bara en månad efter att ha introducerat PT-tokens lockade Aaves Core-marknad över 1,6 miljarder dollar i Pendle PT-insättningar. Drivet av Ethenas USDe-avkastning och betydande användarefterfrågan för att fastställa framtida avkastningar, har det blivit en go-to för att utnyttja Aave, och blivit den ledande platsen. Denna tillgångsklass genererar 7 miljoner ±dollar till protokollkassan årligen. Det förutsägbara framtida priset som rapporteras av den dynamiska linjära diskonteringsräntan gör det ännu mer attraktivt för användarna. Tillsammans med korrelerat E-läge med USDT eller USDe som lånetillgångar minimerar en sådan upplåning risken för likvidationer. Denna expansion medför också risker: - Koncentrerad likviditet: ~2/3 av PT-sUSDe-31JUL2025 totala utbudet finns nu på Aave, vilket belastar Pendle AMM-likviditeten som finns i en enda, koncentrerad likviditetspool för varje PT-token-förfallodag. - Likvidationsutmaningar: Begränsad likviditet i kedjan innebär att vid en osannolik PT-prisnedgång på upp till 7 miljoner dollar i obeständiga osäkra fordringar kan uppstå om likvidationer inte genomförs. - USDe-beroende: Aaves orakel kopplar USDe 1:1 till USDT, vilket innebär att en USDe-de-peg inte skulle utlösa likvidationer direkt, men skulle kunna påverka PT-priserna negativt, vilket utsätter Aave för risken för obeständiga osäkra fordringar. Framtida rekommendationer: LlamaRisk, som är medlem i Aaves finansiella kommitté, planerar att utföra ytterligare riskkvantifiering och utvärdera möjlig USDe-integration i Aaves Umbrella-modul för att täcka PT:s prissättningsrisker. Vi strävar efter att säkerställa att Aave kan fortsätta att dra nytta av PT-möjligheten samtidigt som man proaktivt mildrar potentiella systemsårbarheter och växer hållbart.