📈 L'impennata dei token PT di Aave da 1,6 miliardi di dollari: esposizione e prospettive di rischio In appena un mese dall'inserimento dei token PT, il mercato Core di Aave ha attratto oltre 1,6 miliardi di dollari in depositi di PT di Pendle. Spinto dai rendimenti USDe di Ethena e dalla significativa domanda degli utenti per fissare i rendimenti futuri, è diventato un punto di riferimento per l'utilizzo di Aave, diventando il principale luogo di scambio. Questa classe di attivi genera ±7 milioni di dollari per il tesoro del protocollo annualmente. Il prezzo futuro prevedibile, come riportato dall'oracolo del tasso di sconto lineare dinamico, lo rende ancora più attraente per gli utenti. Insieme alla modalità E correlata con USDT o USDe come attivi di prestito, tale configurazione di prestito minimizza il rischio di liquidazioni. Questa espansione porta anche rischi: - Liquidità Concentrata: ~2/3 dell'offerta totale di PT-sUSDe-31JUL2025 è ora su Aave, mettendo a dura prova la liquidità AMM di Pendle che risiede su un'unica pool di liquidità concentrata per ogni scadenza del token PT. - Sfide di Liquidazione: La liquidità on-chain limitata significa che a un improbabile prezzo di PT di 0,12 dollari, potrebbero essere accumulati fino a 7 milioni di dollari di debito impermanente se le liquidazioni non vengono eseguite. - Dipendenza da USDe: L'oracolo di Aave aggancia USDe 1:1 con USDT, il che significa che un de-aggancio di USDe non attiverebbe direttamente le liquidazioni, ma potrebbe influenzare negativamente i prezzi di PT, esponendo Aave al rischio di debito impermanente. Raccomandazioni future: LlamaRisk, come membro del Comitato Finanziario di Aave, prevede di eseguire ulteriori quantificazioni del rischio e valutare una possibile integrazione di USDe nel modulo Ombrello di Aave per coprire i rischi di prezzo dei PT. Miriamo a garantire che Aave possa continuare a capitalizzare sull'opportunità dei PT mentre mitiga proattivamente le potenziali vulnerabilità sistemiche e cresce in modo sostenibile.