📈 Nárůst PT tokenů Aave o 1,6 miliardy dolarů: Výhled expozice a rizik Za pouhý měsíc po onboardingu tokenů PT přilákal základní trh Aave více než 1,6 miliardy dolarů v vkladech Pendle PT. Díky výnosům USDe společnosti Ethena a významné poptávce uživatelů po stanovení budoucích výnosů se stala oblíbeným místem pro pákový efekt na Aave a stala se vedoucím místem. Tato třída aktiv generuje ročně 7 milionů ± USD pro pokladnu protokolu. Předvídatelná budoucí cena, jak ji uvádí dynamická lineární diskontní sazba orákula, ji činí pro uživatele ještě atraktivnější. Ve spojení s korelovaným E-režimem s USDT nebo USDe jako úvěrovými aktivy minimalizuje takové nastavení půjček riziko likvidace. Tato expanze s sebou přináší i rizika: - Koncentrovaná likvidita: ~2/3 celkové nabídky PT-sUSDe-31JUL2025 je nyní na Aave, což zatěžuje likviditu Pendle AMM, která spočívá v jediném koncentrovaném poolu likvidity pro každou splatnost tokenu PT. - Výzvy k likvidaci: Omezená likvidita v řetězci znamená, že při nepravděpodobném poklesu cen $0,12 PT by mohlo dojít ke snížení nestálých nedobytných pohledávek až o $7 milionů, pokud se likvidaci nepodaří provést. - Závislost na USDe: Orákulum společnosti Aave váže USDe v poměru 1:1 na USDT, což znamená, že zrušení vazby USDe by nevyvolalo likvidaci přímo, ale mohlo by negativně ovlivnit ceny PT, čímž by společnost Aave vystavila riziku dočasného nedobytných dluhů. Budoucí doporučení: LlamaRisk, jako člen finančního výboru společnosti Aave, plánuje provést další kvantifikaci rizik a vyhodnotit možnou integraci USDe do modulu Umbrella společnosti Aave, aby pokryla rizika spojená s cenami PT. Naším cílem je zajistit, aby společnost Aave mohla i nadále využívat příležitosti v oblasti veřejné dopravy a zároveň proaktivně zmírňovat potenciální systémová zranitelná místa a udržitelně růst.