📈 Wzrost tokenów PT Aave o 1,6 miliarda dolarów: Perspektywy ekspozycji i ryzyka Zaledwie miesiąc po wprowadzeniu tokenów PT, rynek Core Aave przyciągnął ponad 1,6 miliarda dolarów w depozytach Pendle PT. Napędzany przez zyski USDe Ethena i znaczący popyt użytkowników na ustalanie przyszłych zysków, stał się miejscem, w którym można korzystać z Aave, stając się wiodącą platformą. Ta klasa aktywów generuje ±7 milionów dolarów rocznie dla skarbu protokołu. Przewidywana przyszła cena, jak podaje dynamiczny oracle stopy dyskontowej, czyni ją jeszcze bardziej atrakcyjną dla użytkowników. W połączeniu z trybem E skorelowanym z USDT lub USDe jako aktywami pożyczkowymi, taka konfiguracja pożyczkowa minimalizuje ryzyko likwidacji. Ta ekspansja niesie również ryzyko: - Skoncentrowana płynność: ~2/3 całkowitej podaży PT-sUSDe-31JUL2025 znajduje się teraz na Aave, co obciąża płynność AMM Pendle, która znajduje się w pojedynczej, skoncentrowanej puli płynności dla każdej dojrzałości tokenu PT. - Wyzwania likwidacyjne: Ograniczona płynność on-chain oznacza, że przy mało prawdopodobnym spadku cen PT do 0,12 dolarów, może wystąpić do 7 milionów dolarów w nietrwałych złych długach, jeśli likwidacje nie zostaną zrealizowane. - Zależność od USDe: Oracle Aave ustala USDe w stosunku 1:1 z USDT, co oznacza, że de-pegging USDe nie wywołałby bezpośrednio likwidacji, ale mógłby negatywnie wpłynąć na ceny PT, narażając Aave na ryzyko nietrwałych złych długów. Zalecenia na przyszłość: LlamaRisk, jako członek Komitetu Finansowego Aave, planuje przeprowadzenie dalszej kwantyfikacji ryzyka i oceny możliwej integracji USDe w module Umbrella Aave, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem cenowym PT. Dążymy do zapewnienia, że Aave może nadal korzystać z możliwości PT, jednocześnie proaktywnie łagodząc potencjalne systemowe wrażliwości i rozwijając się w sposób zrównoważony.