Título original: ¿Funcionan las recompras de tokens?

Autor original: RichKing |

Compilación original de RPS AI: TechFlow

En nuestras conversaciones con los desarrolladores, descubrimos que las pautas simples sobre la gestión de liquidez en cadena son muy raras para los primeros equipos. Como proveedores de liquidez (LP) y creadores de mercado en cadena, a menudo vemos errores comunes que pasan desapercibidos hasta que se convierten en problemas costosos. Y la mayoría de los creadores de mercado de exchanges centralizados (CEX) no parecen proporcionar mucha orientación sobre cómo administrar la liquidez en la cadena.

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Heavendex AMM (Automated Market Maker) ha establecido un mecanismo en el que todas las tarifas de transacción se utilizan para recomprar tokens. El token de Heavendex, $LIGHT, también está involucrado en estos sistemas de recompra.

TLDR: Escasez ≠ Los atractivos

tokens de recompra reducen la oferta. Cuando la oferta disminuye, la gente puede pensar que la demanda aumentará, aumentando el valor. Sin embargo, muchos tokens de criptomonedas no tienen una necesidad fundamental inherente. La mayor parte de la demanda proviene de la atención y el intercambio cognitivo, que a menudo son el enfoque principal de la mayoría de los proyectos.

A medida que la industria madure, los proyectos con fundamentos más sólidos harán que el mecanismo de recompra sea más efectivo a largo plazo. Hemos visto que algunos proyectos comienzan a experimentar con el "efecto volante" (mecanismo de recompra a nivel de protocolo) que tiene como objetivo vincular la renta básica al valor del token. Queda por ver si estos intentos tendrán éxito. Al mismo tiempo, las recompras se utilizan a menudo para aliviar el sentimiento negativo o crear fluctuaciones de precios a corto plazo, con efectos mixtos.

¿Qué pueden aportar exactamente las recompras de tokens?

Antes de sumergirnos en las recompras en el espacio criptográfico, echemos un vistazo a algunos casos de empresas Web2.

En los mercados abiertos tradicionales, las recompras se utilizan normalmente para los siguientes propósitos:

• Aumentar los precios de las acciones

, crear escasez

, recompensar a los accionistas

y consumir el exceso de efectivo

Apple es un ejemplo típico: desde 2012, Apple ha gastado más de $ 650 mil millones en recompras y ha reducido la cantidad de acciones en aproximadamente un 40%. La razón por la que esta estrategia funcionó fue el continuo crecimiento de las ganancias de Apple. Por el contrario, las recompras de General Electric (GE), IBM o algunos gigantes petroleros no han logrado evitar que los precios de las acciones caigan a medida que los fundamentos de estas empresas se deterioran gradualmente.

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redujo sus acciones en circulación en más del 50% a través de una serie de recompras programáticas agresivas de 2010 a 2019. Durante el mismo período, el precio de sus acciones aumentó de $ 11 a $ 40 por acción, un aumento del 300%.

¿Por qué las recompras de acciones son más señaladas que las recompras de tokens?

- ¿Comenzará >

el espacio criptográfico a adoptar ganancias por acción (EPS) como una forma de evaluar el valor del token?

Las recompras de acciones aumentan directamente las ganancias por acción (EPS) al reducir el número de acciones en circulación. Los inversores están muy preocupados por el BPA y los múltiplos de valoración.

Sin embargo, en el espacio criptográfico, no existe una métrica similar a EPS. Los precios están impulsados más por la atención, la liquidez y la narrativa que por las comparaciones financieras.

Además, las recompras programáticas en criptomonedas enfrentan un problema: los ingresos son cíclicos, a menudo fluctuando con mercados alcistas y bajistas.

Lista de verificación de la decisión de recompra del fundador: ¿Debería hacer un repo?

¿Su protocolo tiene un flujo constante de ingresos? (¿O está consumiendo sus reservas de capital?)

¿Son sus reservas financieras lo suficientemente fuertes como para respaldar las recompras sin comprometer el crecimiento?

¿Combina las recompras con los fundamentos, como el lanzamiento de productos, las asociaciones o el crecimiento de los usuarios?

¿Está buscando un soporte de precios o simplemente crear un efecto de superficie?

Si la respuesta se inclina hacia los "efectos superficiales", es posible que acabes de empujar una dominada de salida.

de recompra de tokens

Los diferentes métodos de recompra son adecuados para diferentes escenarios.

Todo el proceso de recompra: antes, durante y después

· Anuncio del plan de recompra: A veces, la reacción del mercado solo se deriva del anuncio del plan de recompra (noticias de "precios anticipados").

Ejecución de recompras: En algunos casos, la ejecución de recompras puede desencadenar una venta masiva, proporcionando liquidez de salida para los titulares que esperan vender.

• Recompras programáticas: Considerada la mejor opción pero volátil cuando los ingresos fluctúan cíclicamente. Por ejemplo, Raydium ha quemado más de 175 millones de dólares en RAY, pero su precio aún fluctúa con los ciclos de atención del mercado.

• Pagar de más: Si la recompra se ejecuta a una valoración alta, consumirá más reservas de capital. El empleo de algoritmos o ponderación basada en el volumen puede ayudar a suavizar este proceso.

Estudio

de caso: Hyperliquid ($HYPE): El 97% de sus ingresos de intercambio descentralizado (DEX) se gasta en recompras diarias de aproximadamente $ 3 millones, con un ingreso anual estimado de $ 650 millones. Con fuertes ingresos y audaces programas de recompra, $HYPE a menudo es aclamado como el proyecto de recompra más exitoso. (La siguiente pregunta es, ¿cuándo o se venderá la fundación?)

escala de recompra similar a la de Microsoft de Web2, con un ratio de recompra de capitalización de mercado/valoración totalmente diluida (MCAP/FDV) de 82 veces, y la escala de recompra anual es muy significativa en comparación con la oferta circulante.

· Pumpfun ($PUMP): Recompra en cadena y quema 118,351 SOL, lo que desencadena un aumento de precio del 20%, pero el precio cayó en un día. La escasez no se traduce en atractivo: su rival BONK sigue acaparando la atención. (A partir del 22 de agosto de 2025, Pumpfun ha recuperado el liderazgo de la cuota de mercado, pero aún no ha reaccionado$PUMP ha reaccionado). )

· Raydium ($RAY): Repositorio programático combinado con un experimento de liquidez SOL unilateral. Este último adopta un enfoque más saludable al crear precios mínimos en lugar de perseguir aumentos de precios.

La liquidez unilateral crea enormes recompras pasivas en el nivel de precios de $ 2.89.

· BNB Burn: El modelo de recompra/quema más grande y estable en la industria de las criptomonedas (quemas programáticas basadas en los ingresos de los exchanges centralizados, quemando acumulativamente USD 35 mil millones en BNB). El éxito de este modelo se debe a la capacidad de Binance para generar miles de millones de dólares en ingresos anuales a través de tarifas, brindando apoyo financiero sostenible.

· Subasta y quema de excedentes de MakerDAO: Los ingresos del protocolo se utilizan para comprar y quemar MKR.

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las recompras pueden dejar de ser rentables debido a los retrocesos del mercado, lo que requiere sistemas efectivos de administración del dinero para optimizar el retorno de la inversión (ROI).

Perspectiva del inversor: ¿De dónde viene el dinero para las recompras?

El dinero inteligente mira la esencia a través de la superficie. Los niveles de fortaleza y debilidad de la señal repo son los siguientes:

· Respaldado por ingresos continuos → Señal

· Repo programático, vinculado a comisiones de manejo → Señal

· Recompra oportunista, respaldada por reservas de capital → Señal débil

· Quema única, drenaje de reservas de capital → señales

bajistas Las recompras respaldadas por los ingresos del protocolo son señales positivas, mientras que las recompras que recortan las reservas de capital son señales de alerta.

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Por ejemplo, un programa de recompra manual para un proyecto de Solana con una valoración totalmente diluida (FDV) de 5 millones de dólares (cada línea naranja representa el 0,5% del suministro total de tokens a recomprar). Con las recompras, el proyecto ha aumentado el valor de su cartera en 4 veces y ha utilizado este crecimiento para gestionar activamente la liquidez.

Tres reglas

recompras de tokens válidas 1. Debe estar respaldado por ingresos sostenibles (no una quema de reserva única).

2. Debe combinarse con los fundamentos (por ejemplo, lanzamientos de productos, asociaciones o crecimiento de usuarios).

3. Debe ser transparente y predecible para que los tenedores generen confianza y no vendan en fluctuaciones de precios a corto plazo.

Resumen final: En el mercado de valores, las recompras amplifican los fundamentos. En el espacio criptográfico, las recompras pueden crear escasez, pero la escasez no equivale a atractivo. A menos que el protocolo pueda generar adherencia, ingresos continuos y utilidad del lado de la demanda, las recompras son en su mayoría herramientas narrativas. Combinando las recompras con los fundamentos reales, puede ser una señal fuerte; Si solo se usa como efecto cosmético, solo ayudará a otros a retirarse.

Otros ejemplos:

$RAY Recompras y acción

$PUMP

Recompras y movimientos de precios del 17 de julio al 4

de agosto

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