En un mundo perfecto, si la desvinculación se mantuviera y creciera, las liquidaciones ocurrirían de manera ordenada y protegerían a los prestamistas del riesgo de duración y de la internalización de la desvinculación. Pero DeFi está lejos de ser un mundo perfecto. Los actores que necesitamos para ayudar a que las liquidaciones se realicen de manera fluida actualmente no existen. No hay una forma fluida de transferir este riesgo de los prestamistas a los arbitrajistas de stETH. Así es como probablemente se desarrollaría hoy en un ejemplo de una posición de $100 millones en stETH: 1. Looper se vuelve insalubre debido a la acumulación de intereses. 2. La liquidación se pone a disposición del público ofreciendo un diferencial del 1% para intercambiar $500 millones de stETH por ETH. 3. Supongamos que existe un creador de mercado que está dispuesto a asumir $100 millones de stETH y mantenerlo hasta que pueda ser canjeado 1:1 con ETH, obteniendo un ~1.3% de beneficio en ~18 días. Es probable que este creador de mercado no esté adecuadamente preparado para ganar la liquidación a través de las subastas de espacio de bloque actuales; en su lugar, será ganado por buscadores simplistas que se especializan en subastas de espacio de bloque, pero no en arbitrar stETH. 4. El buscador simplista gana la liquidación y vende $500 millones de stETH en AMMs, empujando el precio aún más hacia abajo y aumentando el riesgo para todos. 5. El creador de mercado probablemente entrará y arbitra el AMM por $100 millones de stETH. El resultado subóptimo: ~$400 millones de stETH que no tenían que ser vendidos en el mercado se han vendido, cuando solo ~$100 millones o menos eran necesarios para mantener la solvencia del protocolo. Este flujo impactó a los AMMs en lugar de a la liquidez privada. Es probable que el diferencial del 1% fuera más de lo necesario, dejando al prestatario en una posición donde es más probable que sea liquidado por segunda vez, aumentando el riesgo nuevamente. El creador de mercado fue pagado más de lo que necesitaba porque probablemente podría haber asumido stETH con un descuento del 0.5%, ahora recibe un descuento >1% al arbitrar de vuelta la venta de $500 millones de stETH. Mucha gente piensa que ofrecer dinero gratis asegura que actores sofisticados intervendrán, esta no es la realidad. Situaciones como esta muestran el beneficio de las liquidaciones fluidas que ofrecen oportunidades de liquidación a través de una interfaz de intercambio; esta simple mejora en la calidad de vida para los liquidadores podría acabar proporcionando un beneficio significativo si ayuda al creador de mercado a intervenir antes de que los buscadores simplistas puedan.