В ідеальному світі, якби депег зберігався і зростав, ліквідація відбувалася б упорядковано і захищала б кредиторів від ризику тривалості та внутрішнього депега. Але DeFi – це далеко не ідеальний світ. Акторів, які нам потрібні, щоб допомогти ліквідації на кшталт цього процесу, наразі не існує. В даний час не існує безшовного способу передати цей ризик від кредиторів до арбітражерів stETH. Як це, ймовірно, буде розвиватися сьогодні на прикладі позиції stETH на 100 мільйонів доларів: 1. Лупер стає нездоровим через нарахування відсотків. 2. Ліквідація стає доступною для публічного розміщення спреду в розмірі 1% для обміну 500 мільйонів доларів stETH на ETH. 3. Скажімо, є маркет-мейкер, який готовий взяти на себе 100 мільйонів доларів stETH і утримувати їх до тих пір, поки їх не вдасться обміняти 1:1 за допомогою ETH, що дасть ~1,3% прибутку протягом ~18 днів. Швидше за все, цей маркет-мейкер не налаштований належним чином, щоб виграти ліквідацію на поточних аукціонах блокового простору, натомість його виграють спрощені пошуковики, які спеціалізуються на аукціонах блокового простору, але не спеціалізуються на арбітражі stETH. 4. Спрощений шукач виграє ліквідацію та скидає $500 млн stETH на AMM, що ще більше штовхає ціну вниз і збільшує ризик для всіх. 5. Тоді маркет-мейкер, швидше за все, прийде і проведе арбітраж AMM на 100 мільйонів доларів stETH. Незадовільний результат: було продано ~$400 млн stETH, які не потрібно було викидати на ринок, тоді як для підтримки платоспроможності протоколу було потрібно лише ~$100 млн або менше. Цей потік вдарив по АММ, а не по приватній ліквідності. Швидше за все, спред в 1% був більшим, ніж потрібно, залишаючи позичальника в положенні, коли він з більшою ймовірністю буде ліквідований вдруге, що знову збільшило ризик. Маркет-мейкеру заплатили більше, ніж потрібно, тому що вони, швидше за все, могли взяти stETH зі знижкою .5%, тепер вони отримують знижку >1%, повертаючи продаж stETH на $500 млн. Багато людей думають, що пропозиція безкоштовних грошей гарантує, що досвідчені актори втрутяться, це не так. Подібні ситуації показують переваги ліквідацій Fluid, які пропонують можливості ліквідації через інтерфейс обміну, це просте покращення якості якості життя для ліквідаторів може в кінцевому підсумку принести значну вигоду, якщо воно допоможе маркет-мейкеру втрутитися раніше, ніж це зроблять спрощені пошуки.