In un mondo perfetto, se il depeg si mantenesse e crescesse, le liquidazioni avverrebbero in un processo ordinato e proteggerebbero i prestatori dal rischio di durata e dall'internalizzazione del depeg. Ma la DeFi è tutt'altro che un mondo perfetto. Gli attori di cui abbiamo bisogno per aiutare le liquidazioni a procedere senza intoppi attualmente non esistono. Non c'è attualmente un modo fluido per trasferire questo rischio dai prestatori agli arbitraggisti di stETH. Come probabilmente si svolgerebbe oggi in un esempio di posizione stETH da 100 milioni di dollari: 1. Looper diventa malsano a causa dell'accumulo di interessi. 2. La liquidazione diventa disponibile per il pubblico offrendo uno spread dell'1% per scambiare 500 milioni di stETH in ETH. 3. Supponiamo che esista un market maker disposto a prendere 100 milioni di stETH e a mantenerli fino a quando non possono essere riscattati 1:1 con ETH, realizzando un profitto di ~1,3% in ~18 giorni. È probabile che questo market maker non sia adeguatamente attrezzato per vincere la liquidazione tramite le attuali aste di spazio di blocco, invece sarà vinta da cercatori semplicistici che si specializzano in aste di spazio di blocco, ma non si specializzano nell'arbitraggio di stETH. 4. Il cercatore semplicistico vince la liquidazione e scarica 500 milioni di stETH sugli AMM, facendo scendere ulteriormente il prezzo e aumentando il rischio per tutti. 5. Il market maker probabilmente interverrà e arbitrerà l'AMM per 100 milioni di stETH. L'esito subottimale: ~400 milioni di stETH che non dovevano essere scaricati sul mercato sono stati venduti, quando solo ~100 milioni o meno erano necessari per mantenere la solvibilità del protocollo. Questo flusso ha colpito gli AMM piuttosto che la liquidità privata. Probabilmente lo spread dell'1% era più di quanto necessario, lasciando il prestatore in una posizione in cui è più probabile che venga liquidato per una seconda volta, aumentando nuovamente il rischio. Il market maker è stato pagato più di quanto necessario perché probabilmente avrebbe potuto prendere stETH a uno sconto dello 0,5%, ora riceve un sconto >1% arbitrando il ritorno della vendita di 500 milioni di stETH. Molte persone pensano che offrire denaro gratuito garantisca che attori sofisticati intervengano, ma questa non è la realtà. Situazioni come questa mostrano il beneficio delle liquidazioni fluide che offrono opportunità di liquidazione tramite un'interfaccia di scambio, questo semplice miglioramento della qualità della vita per i liquidatori potrebbe fornire un beneficio significativo se aiuta il market maker a intervenire prima che i cercatori semplicistici possano.