DeFi sin RWAs va a morir.
Pero los APR no crecerán sin el tradFi.
Necesitamos infraestructuras a medida.
Sin embargo, DeFi y tradFi son mundos muy diferentes.
La componibilidad de DeFi y el cumplimiento de tradFi son dos conceptos difíciles de combinar, pero @RaylsLabs está tratando de hacerlo con su UniFi Blockchain.
Rayls combina infraestructura con y sin permisos para ofrecer una solución que se adapte a los requisitos institucionales sin sacrificar los beneficios de un ecosistema DeFi abierto.
Al igual que en las partes anteriores de esta serie, comencemos por sumergirnos en la tecnología para comprender cómo funciona el ecosistema.
⚙️ LA TECNOLOGÍA
Rayls está construyendo un ecosistema hecho de diferentes redes encapsuladas e interconectadas entre sí. La infraestructura se compone de cuatro partes principales:
1.) La cadena pública
2.) Subredes privadas
3.) La cadena de confirmación
4.) Libros de contabilidad de privacidad
Profundicemos en cada componente 👇
1.) Puntos clave sobre la cadena pública
La cadena pública de Rayls es una Ethereum L2 impulsada por @arbitrum que requiere KYC obligatorio de todos los usuarios.
El proceso KYC se realiza a través de API de banca abierta para verificar los datos de los usuarios mientras se preserva su privacidad (no se almacenan datos dentro o fuera de la cadena).
A pesar de estar controlada por KYC, la cadena no tendrá permisos y será interoperable con el resto de DeFi. Los usuarios y desarrolladores pueden iniciar y usar aplicaciones, tokens, etc., como en cualquier otro ecosistema.
Con esta configuración, como todos los usuarios están KYC, las instituciones se sentirán más cómodas interactuando con ellos y con los protocolos DeFi en el ecosistema, desbloqueando así muchas oportunidades para que el nuevo capital y la demanda fluyan en la cadena.
2.) Puntos clave sobre las subredes privadas
Alrededor de la cadena pública, habrá múltiples subredes privadas, que son redes autorizadas diseñadas para las instituciones.
Cada subred privada consta de:
• Una cadena de confirmación (el centro)
• Muchos libros de contabilidad de privacidad (los radios)
Finalmente, cada subred está conectada a la cadena pública principal de Rayls.
Una característica interesante es que cuando se crea una subred, se asignan un gobernador y un auditor para gobernarla y supervisarla, respectivamente.
• Gobernador: administra las reglas de gobernanza y cambia el funcionamiento de la subred.
• Auditor: supervisa la actividad de las transacciones (transacciones que pasan a través de la Cadena de Compromiso y no dentro de los Libros de Contabilidad de Privacidad) e informa al Gobernador sobre cualquier cosa sospechosa.
(Ver imagen n°1)
3.) Puntos clave sobre la cadena de confirmación
La cadena de confirmación es una cadena compatible con EVM en el centro de cada subred privada que orquesta todas las transferencias entre los libros de contabilidad de privacidad.
Esto se hace aprovechando Rayls Relayers, una capa de mensajería que preserva la privacidad y que maneja la comunicación y las transferencias entre los Libros de Contabilidad de Privacidad y la Cadena de Confirmación.
Al garantizar que todas las transacciones se transmitan, validen y registren con total integridad, el repetidor desempeña un papel fundamental en el mantenimiento de la confianza y la fiabilidad dentro de una subred.
Imagina la estructura así:
Cadena de confirmación <> retransmisor <> libros de contabilidad privados
(Ver imagen n°2)
4.) Puntos clave sobre los libros de contabilidad de privacidad
La última pieza del rompecabezas son los libros de contabilidad de privacidad, que pueden enviar y recibir tokens entre sí.
Rayls está construyendo el ecosistema para garantizar que todas las transacciones estén encriptadas y ocultas de otros participantes en la subred.
Esto permite a las instituciones crear cuentas para sus clientes con total privacidad, emitir tokens con total privacidad y realizar transacciones con otras instituciones con total privacidad.
En este caso, la interoperabilidad entre los libros de contabilidad de privacidad dentro de una subred es manejada por el Protocolo Rayls, una solución de transferencia privada de extremo a extremo.
Imagina la estructura de esta manera:
Libro mayor de privacidad ⇄ Protocolo Rayls ⇄ Libro mayor de privacidad
(Comprobar de nuevo la imagen n°2)
📈 OPORTUNIDADES Y CASOS DE USO
1.) Existe una posibilidad concreta de ver que tanto los protocolos existentes como los nuevos se asocien con los jugadores de TradFi e implementen aplicaciones personalizadas dentro de sus subredes.
Esto requeriría que los equipos trabajaran en estrecha colaboración con estas entidades y probablemente invirtieran más recursos que los implementados en otra cadena, pero los beneficios podrían superar los esfuerzos, ya que tendrán acceso a un grupo exclusivo de clientes y liquidez.
2.) Un segundo caso de uso concreto es una infraestructura de pagos multi-CBDC en la que diferentes gobiernos establecen una subred o varias subredes, siendo un banco la parte liquidadora y coordinadora.
Este modelo se exploró durante una prueba de concepto en los últimos meses y se presentó en el Informe TechSprint del G20 publicado en octubre de 2024.
🌎 EXPANSIÓN EN LATAM Y ADOPCIÓN INSTITUCIONAL
@parfin_io, la empresa matriz de Rayls, tiene fuertes vínculos con empresas e instituciones de toda América del Sur, lo que ha facilitado el uso de Rayls en múltiples pruebas de concepto e institucionales en los últimos meses.
Las iniciativas clave en las que Rayls participó incluyen:
1.) Drex - CBDC de Brasil
Rayls fue elegida por el Banco Central de Brasil (Bacen) como la solución de privacidad para Drex, la CBDC oficial del país.
"Para cualquier proceso de activos tokenizados, y por activo tokenizado nos referimos a cualquier cosa que pueda generar valor, es esencial liquidar transacciones. Para liquidar, se necesita una moneda fiduciaria, y para que una moneda fiduciaria se utilice dentro de la tecnología blockchain, también debe estar tokenizada"
La iniciativa involucró a 16 bancos, el Banco Central de Brasil y Rayls. Según el equipo, al menos cinco de esas instituciones continúan probando e interactuando con su infraestructura.
Para los bancos y las instituciones financieras, las CBDC suponen un reto para las fuentes de ingresos tradicionales, como las comisiones de transacción y los diferenciales. En lugar de actuar como intermediarios, los bancos podrían pasar a proporcionar infraestructura de transacciones o puentes de liquidez para los activos tokenizados.
Los aspectos más destacados de las pruebas son:
• Transferencias de DREX entre instituciones financieras (IFs)
• Transacciones tokenizadas Real/Drex entre los clientes de las instituciones financieras
• Negociación (Método DvP - Entrega vs Pago) de Valores Públicos Federales (TPFt) tokenizados entre FIs
• Trading (DvP) de TPFt entre clientes FI
2.) El mayor proveedor de infraestructura FinTech de Brasil
Un poco de contexto: Nuclea es el mayor proveedor de infraestructura de tecnología financiera de Brasil. Solo en 2022, la compañía procesó más de 31 mil millones de transacciones, por un total de más de R$ 19 billones (2 veces el PIB de Brasil).
Núclea gestiona el 100% de los registros de facturas y el 90% de las liquidaciones de tarjetas de débito y crédito en Brasil.
Aunque no se ha proporcionado mucha información sobre este tema, Nuclea está explorando la tecnología blockchain, específicamente Rayls, para avanzar en su infraestructura y explorar casos de uso de tokenización.
3.) Programa EPIC de J.P. Morgan
En noviembre del año pasado, en un informe de la unidad de blockchain de J.P. Morgan, Rayls fue destacado como socio participante en el Proyecto EPIC para explorar soluciones de privacidad e identidad adaptadas a las instituciones.
El anuncio oficial dice: "En la implementación de Parfin, Rayls mostró un sistema seguro y compatible para transacciones institucionales globales".
(Ver imagen n°3)
Everyone is talking about RWAs.
But no one is speaking about the elephant in the room.
A $1.8 Quadrillion industry that only a few protocols are targeting.
In the third part of this series, we'll focus on @Mantle_Official, which is positioning itself as a "financial hub" at the intersection of Web3 and Web2 with its latest two products:
• Mantle Index Four (MI4)
• Mantle Banking
Before diving into them and into Mantle's vision, a bit of context:
⚙️ THE TECH
Mantle Network is an EVM-compatible Layer 2 that integrates @eigen_da for data availability and @SuccinctLabs for zero-knowledge proving to provide institutions with a scalable infrastructure to build on.
Both integrations were made this year and represent key steps in Mantle's shift from an optimistic to a zero-knowledge rollup.
The original OP Proposer was replaced with the new Mantle Succinct Proposer, responsible for submitting ZK proofs to Ethereum L1. In parallel, @SuccinctLabs's SP1 Prover Network was integrated to delegate more compute-intensive ZKP generation tasks to a professional network, thus enhancing the chain's performance and scalability.
One of the main upgrades was replacing the original OP Proposer with the Mantle Succinct Proposer, responsible for submitting ZK proofs of Mantle's state changes to Ethereum L1. In parallel, to handle more compute-heavy tasks while maintaining high performance, Mantle also integrated @SuccinctLabs’s SP1 Prover Network to delegate those tasks to its specialized network.
(See image n°1 for a breakdown)
About the EigenDA integration, previously used a custom solution built on top of EigenDA, while now it directly leverages EigenDA’s solution. This allows the chain to scale data availability further without compromising security.
Now that we've recapped how Mantle distinguishes itself from other networks, let's dive into the core topics of this piece.
🏦 MANTLE BANKING
Mantle Banking is a crypto neobank that lets you manage fiat and crypto in one account, making it easy to receive, spend, and invest in both.
The platform allows users to set up a Swiss bank account and receive a globally accepted virtual debit card.
While launching such a service isn’t very difficult, there are two recurring problems most startups in this vertical face:
1.) Third-parties Dependency
2.) Web3 <> Web2 Interoperability
1.) Third-parties Dependency
Most startups launching these products don't control the underlying infra and, therefore, have a weak position when it comes to customer acquisition costs (CAC) and Lifetime value (LTV).
This is because:
1. They pay fees to external providers (e.g., custodians, payment processors, offramps, bridges).
2. They rely on their rules, uptime, and costs.
Ultimately, these two aspects increase the cost of serving customers and lower margins.
On top of that, users expect everything in one place. If your platform doesn’t offer spending, saving, investing, borrowing, and so on, they’ll quickly move towards whoever provides all of these.
2.) Web3 <> Web2 Interoperability
The second issue is most crypto apps can't properly connect to traditional banks or brokerages.
From on-ramping limitations (high fees, geo limitations, etc.) to banks limiting you once you interact with crypto apps, the UX is horrible.
Mantle nails these two problems by owning all parts of the value chain, from the blockchain to the banking one. This allows them to customize each layer of the stack and stay competitive in the market.
The mantle team outlined how ultimately capturing salaries via direct deposit into their neobank is the objective they're working toward.
From there, the use cases would be many, such as:
• Swap & send fiat currencies (USD, EU, SGD, etc.)
• Pay across platforms and merchants
• Interact with Mantle's DeFi Ecosystem
(Check image n°2)
🌐 THE PAYFI VISION
• The global payments industry records an annual transaction volume of $1.8 quadrillion.
• Total revenue across the sector reached $2.2 trillion in 2023 and is projected to surpass $3 trillion by 2030.
• Cross-border payments exceeded $150 trillion in volume in 2023.
• Digital wallets account for over 50% of global e-commerce payments and are expected to rise to 60% by 2026.
This is the scale of the payments industry today. However, most of this value still moves on traditional infrastructure.
And that's where the concept of PayFi comes in.
PayFi, aka Payment Finance → the merge of stablecoins, tokenized assets, and DeFi with legacy payment rails.
PayFi is based on the principle of the Time Value of Money, the idea that a dollar today is worth more than its value in the future because it can be invested or lose value due to inflation.
I'm briefly outlining this because it's exactly where Mantle wants to position itself with the Banking platform.
We're entering the phase where CEXs, L1s, and L2s will scale from targeting traders and DeFi users to the masses. This won't be done by creating some crazy DeFi apps that most of the population wouldn't be able to understand but by serving them what they already use daily.
Onchain and offchain worlds are converging, with CEXs, ecosystems, and FinTech giants racing to capture their share of the pie.
📈 MANTLE INDEX FOUR (MI4)
Simply put, the yield-bearing S&P 500 of crypto.
MI4 is a tokenized fund that offers diversified exposure to yield-bearing assets, with @Securitize as the tokenization partner, @FireblocksHQ as the custody provider, and the Mantle Treasury as the main investor by committing $400M from its balance.
The reason MI4 is very interesting is its institutional-focused approach, as it provides a relatively low-risk, index-based product that’s familiar to traditional investors.
On top of that, it bakes in yield generation, making it even more attractive to asset managers and funds.
The yield comes from blue-chip staking strategies like:
• @mETHProtocol's mETH
• @Bybit_Official’s bbSOL
• @ethena_labs’ sUSDe
These allocations are rebalanced quarterly, and the current fund's structure looks like this:
• BTC - 50%
• ETH - 28%
• USD - 15%
• SOL - 7%
What's remarkable about MI4 is that it's @Securitize’s largest tokenized fund, demonstrating Mantle's commitment to attracting more institutional participation and expansion beyond a generic-purpose L2.
🌱 INITIATIVES TO DRIVE THE INDUSTRY FORWARD
Lastly, as we did in the previous pieces, it's worth mentioning the initiatives Mantle is carrying out to increase ecosystem adoption and global expansion.
1.) Mantle EcoFund - Launched in 2023, it's a $200M fund investing in startups building in the Mantle ecosystem. The fund is also invested in Synergy, a $5 million initiative in collaboration with TON Ventures to advance cross-chain developments between the two networks.
2.) LATAM Expansion - In partnership with @odisealabs, Mantle is engaging with local developers, entrepreneurs, and communities, providing resources and support to accelerate Web3 adoption across the region. This is also part of a bigger vision, in which LATAM will be a main propeller of Mantle Banking's adoption.
50,68 mil
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