DeFi sem RWAs vai morrer.
Mas os RWAs não crescerão sem o tradFi.
Precisamos de infraestruturas adaptadas.
No entanto, DeFi e tradFi são mundos muito diferentes.
A compatibilidade DeFi e a conformidade do tradFi são dois conceitos desafiadores para combinar, mas @RaylsLabs está tentando fazer isso com seu blockchain UniFi.
A Rayls combina infraestrutura com e sem permissão para oferecer uma solução que atenda aos requisitos institucionais sem sacrificar os benefícios de um ecossistema DeFi aberto.
Como nas partes anteriores desta série, vamos começar mergulhando na tecnologia para entender como o ecossistema opera.
⚙️ A TECNOLOGIA
Rayls está construindo um ecossistema feito de diferentes redes encapsuladas e interconectadas entre si. A infraestrutura é composta por quatro partes principais:
1.) A Cadeia Pública
2.) Sub-redes privadas
3.) A Cadeia de Compromisso
4.) Livros de Privacidade
Vamos nos aprofundar em cada componente 👇
1.) Pontos-chave sobre a cadeia pública
Rayls' Public Chain é um Ethereum L2 alimentado por @arbitrum que requer KYC obrigatório de todos os usuários.
O processo de KYC é feito por meio de APIs de open banking para verificar os dados dos usuários, preservando sua privacidade (nenhum dado é armazenado on/off-chain).
Apesar de ser KYC-gated, a cadeia será sem permissão e interoperável com o resto do DeFi. Usuários e devs podem iniciar e usar aplicativos, tokens e assim por diante, como em qualquer outro ecossistema.
Com essa configuração, como todos os usuários são KYCed, as instituições ficarão mais confortáveis interagindo com eles e protocolos DeFi no ecossistema, desbloqueando assim muitas oportunidades para que novos capitais e demandas fluam onchain.
2.) Pontos-chave sobre sub-redes privadas
Em torno da cadeia pública, haverá várias sub-redes privadas, que são redes permitidas sob medida para instituições.
Cada Sub-rede Privada consiste em:
• Uma cadeia de confirmação (o hub)
• Muitos Livros de Privacidade (os porta-vozes)
Finalmente, cada Sub-rede está conectada à cadeia pública principal de Rayls.
Uma característica interessante é que, quando uma sub-rede é criada, um Governador e um Auditor são designados para, respectivamente, governar e supervisioná-la.
• Governador - gerencia as regras de governança e muda a forma como a Sub-rede opera.
• Auditor - monitora a atividade de transação (transações que passam pela Cadeia de Compromisso e não dentro dos Livros de Privacidade) e informa o Governador sobre qualquer coisa suspeita.
(Ver imagem n°1)
3.) Pontos-chave sobre a cadeia de compromisso
A Cadeia de Confirmação é uma cadeia compatível com EVM no centro de cada Sub-rede Privada que orquestra todas as transferências entre os Livros de Privacidade.
Isso é feito aproveitando os Rayls Relayers, uma camada de mensagens que preserva a privacidade e lida com a comunicação e as transferências entre os Livros de Privacidade e a Cadeia de Compromitência.
Ao garantir que todas as transações sejam retransmitidas, validadas e registradas com total integridade, o Relayer desempenha um papel crítico na manutenção da confiança e da confiabilidade dentro de uma sub-rede.
Imagine a estrutura assim:
Commit Chain <> Relayer <> Private Ledgers
(Ver imagem n°2)
4.) Pontos-chave sobre os livros de privacidade
A última peça do quebra-cabeça são os Privacy Ledgers, que podem enviar e receber tokens entre si.
A Rayls está construindo o ecossistema para garantir que todas as transações sejam criptografadas e ocultas de outros participantes da Sub-rede.
Isso permite que as instituições criem contas para seus clientes em total privacidade, emitam tokens em total privacidade e transacionem com outras instituições em total privacidade.
Neste caso, a interoperabilidade entre os Livros de Privacidade dentro de uma Sub-rede é tratada pelo Protocolo Rayls, uma solução de transferência privada de ponta a ponta.
Imagine a estrutura desta forma:
Privacy Ledger ⇄ Rayls Protocol ⇄ Privacy Ledger
(Verifique novamente a imagem n°2)
📈 OPORTUNIDADES E CASOS DE USO
1.) Há uma chance concreta de ver os protocolos existentes e novos para fazer parceria com jogadores TradFi e implantar aplicativos personalizados dentro de suas sub-redes.
Isso exigiria que as equipes trabalhassem em estreita colaboração com essas entidades e provavelmente investissem mais recursos do que implantassem em outra cadeia, mas os benefícios podem superar os esforços, pois terão acesso a um pool exclusivo de clientes e liquidez.
2.) Um segundo caso de uso concreto é uma infraestrutura de pagamentos multi-CBDC onde diferentes governos estabelecem uma sub-rede ou várias sub-redes, com um banco sendo a parte de liquidação e coordenação.
Este modelo foi explorado durante uma PoC nos últimos meses e apresentado no G20 TechSprint Report publicado em outubro de 2024.
🌎 EXPANSÃO LATAM VS: ADOÇÃO INSTITUCIONAL
@parfin_io, a empresa-mãe da Rayls, tem fortes laços com empresas e instituições em toda a América do Sul, o que facilitou o uso da Rayls em vários PoCs e testes institucionais nos últimos meses.
As principais iniciativas em que Rayls esteve envolvido incluem:
1.) Drex - Brasil CBDC
A Rayls foi escolhida pelo Banco Central do Brasil (Bacen) como a solução de privacidade para a Drex, a CBDC oficial do país.
"Para qualquer processo de ativo tokenizado – e por ativo tokenizado, queremos dizer qualquer coisa que possa gerar valor – é essencial liquidar transações. Para liquidar, uma moeda fiduciária é necessária, e para uma moeda fiduciária ser usada dentro da tecnologia blockchain, ela também deve ser tokenizada"
A iniciativa envolveu 16 bancos, o Banco Central do Brasil e a Rayls. De acordo com a equipe, pelo menos cinco dessas instituições continuam testando e se envolvendo com sua infraestrutura.
Para bancos e instituições financeiras, as CBDCs representam um desafio para os fluxos de receita tradicionais, como taxas de transação e spreads. Em vez de servirem como intermediários, os bancos podem optar por fornecer infraestrutura de transações ou pontes de liquidez para ativos tokenizados.
Os principais destaques dos testes são:
• Transferências Drex entre instituições financeiras (IFs)
• Transações Real/Drex tokenizadas entre clientes de FIs
• Negociação (Método DvP - Entrega vs Pagamento) de Títulos Públicos Federais (TPFt) tokenizados entre FIs
• Negociação (DvP) de TPFt entre clientes FI
2.) Maior Provedor de Infraestrutura FinTech do Brasil
Um pouco de contexto: a Nuclea é a maior fornecedora de infraestrutura de tecnologia financeira do Brasil. Só em 2022, a empresa processou mais de 31 bilhões de transações, totalizando mais de R$ 19 trilhões (2x o PIB do Brasil).
A Núclea gerencia 100% dos registros de faturas e 90% das liquidações de cartões de débito e crédito no Brasil.
Embora não tenham sido fornecidas muitas informações sobre este tópico, a Nuclea está explorando a tecnologia blockchain, especificamente a Rayls, para avançar sua infraestrutura e explorar casos de uso de tokenização.
3.) Programa EPIC do J.P. Morgan
Em novembro do ano passado, em um relatório da unidade de blockchain do J.P. Morgan, a Rayls foi destacada como parceira participante do Projeto EPIC para explorar soluções de privacidade e identidade sob medida para instituições.
O anúncio oficial afirma: "Na implementação da Parfin, a Rayls apresentou um sistema seguro e compatível para transações globais e institucionais."
(Ver imagem n°3)
Everyone is talking about RWAs.
But no one is speaking about the elephant in the room.
A $1.8 Quadrillion industry that only a few protocols are targeting.
In the third part of this series, we'll focus on @Mantle_Official, which is positioning itself as a "financial hub" at the intersection of Web3 and Web2 with its latest two products:
• Mantle Index Four (MI4)
• Mantle Banking
Before diving into them and into Mantle's vision, a bit of context:
⚙️ THE TECH
Mantle Network is an EVM-compatible Layer 2 that integrates @eigen_da for data availability and @SuccinctLabs for zero-knowledge proving to provide institutions with a scalable infrastructure to build on.
Both integrations were made this year and represent key steps in Mantle's shift from an optimistic to a zero-knowledge rollup.
The original OP Proposer was replaced with the new Mantle Succinct Proposer, responsible for submitting ZK proofs to Ethereum L1. In parallel, @SuccinctLabs's SP1 Prover Network was integrated to delegate more compute-intensive ZKP generation tasks to a professional network, thus enhancing the chain's performance and scalability.
One of the main upgrades was replacing the original OP Proposer with the Mantle Succinct Proposer, responsible for submitting ZK proofs of Mantle's state changes to Ethereum L1. In parallel, to handle more compute-heavy tasks while maintaining high performance, Mantle also integrated @SuccinctLabs’s SP1 Prover Network to delegate those tasks to its specialized network.
(See image n°1 for a breakdown)
About the EigenDA integration, previously used a custom solution built on top of EigenDA, while now it directly leverages EigenDA’s solution. This allows the chain to scale data availability further without compromising security.
Now that we've recapped how Mantle distinguishes itself from other networks, let's dive into the core topics of this piece.
🏦 MANTLE BANKING
Mantle Banking is a crypto neobank that lets you manage fiat and crypto in one account, making it easy to receive, spend, and invest in both.
The platform allows users to set up a Swiss bank account and receive a globally accepted virtual debit card.
While launching such a service isn’t very difficult, there are two recurring problems most startups in this vertical face:
1.) Third-parties Dependency
2.) Web3 <> Web2 Interoperability
1.) Third-parties Dependency
Most startups launching these products don't control the underlying infra and, therefore, have a weak position when it comes to customer acquisition costs (CAC) and Lifetime value (LTV).
This is because:
1. They pay fees to external providers (e.g., custodians, payment processors, offramps, bridges).
2. They rely on their rules, uptime, and costs.
Ultimately, these two aspects increase the cost of serving customers and lower margins.
On top of that, users expect everything in one place. If your platform doesn’t offer spending, saving, investing, borrowing, and so on, they’ll quickly move towards whoever provides all of these.
2.) Web3 <> Web2 Interoperability
The second issue is most crypto apps can't properly connect to traditional banks or brokerages.
From on-ramping limitations (high fees, geo limitations, etc.) to banks limiting you once you interact with crypto apps, the UX is horrible.
Mantle nails these two problems by owning all parts of the value chain, from the blockchain to the banking one. This allows them to customize each layer of the stack and stay competitive in the market.
The mantle team outlined how ultimately capturing salaries via direct deposit into their neobank is the objective they're working toward.
From there, the use cases would be many, such as:
• Swap & send fiat currencies (USD, EU, SGD, etc.)
• Pay across platforms and merchants
• Interact with Mantle's DeFi Ecosystem
(Check image n°2)
🌐 THE PAYFI VISION
• The global payments industry records an annual transaction volume of $1.8 quadrillion.
• Total revenue across the sector reached $2.2 trillion in 2023 and is projected to surpass $3 trillion by 2030.
• Cross-border payments exceeded $150 trillion in volume in 2023.
• Digital wallets account for over 50% of global e-commerce payments and are expected to rise to 60% by 2026.
This is the scale of the payments industry today. However, most of this value still moves on traditional infrastructure.
And that's where the concept of PayFi comes in.
PayFi, aka Payment Finance → the merge of stablecoins, tokenized assets, and DeFi with legacy payment rails.
PayFi is based on the principle of the Time Value of Money, the idea that a dollar today is worth more than its value in the future because it can be invested or lose value due to inflation.
I'm briefly outlining this because it's exactly where Mantle wants to position itself with the Banking platform.
We're entering the phase where CEXs, L1s, and L2s will scale from targeting traders and DeFi users to the masses. This won't be done by creating some crazy DeFi apps that most of the population wouldn't be able to understand but by serving them what they already use daily.
Onchain and offchain worlds are converging, with CEXs, ecosystems, and FinTech giants racing to capture their share of the pie.
📈 MANTLE INDEX FOUR (MI4)
Simply put, the yield-bearing S&P 500 of crypto.
MI4 is a tokenized fund that offers diversified exposure to yield-bearing assets, with @Securitize as the tokenization partner, @FireblocksHQ as the custody provider, and the Mantle Treasury as the main investor by committing $400M from its balance.
The reason MI4 is very interesting is its institutional-focused approach, as it provides a relatively low-risk, index-based product that’s familiar to traditional investors.
On top of that, it bakes in yield generation, making it even more attractive to asset managers and funds.
The yield comes from blue-chip staking strategies like:
• @mETHProtocol's mETH
• @Bybit_Official’s bbSOL
• @ethena_labs’ sUSDe
These allocations are rebalanced quarterly, and the current fund's structure looks like this:
• BTC - 50%
• ETH - 28%
• USD - 15%
• SOL - 7%
What's remarkable about MI4 is that it's @Securitize’s largest tokenized fund, demonstrating Mantle's commitment to attracting more institutional participation and expansion beyond a generic-purpose L2.
🌱 INITIATIVES TO DRIVE THE INDUSTRY FORWARD
Lastly, as we did in the previous pieces, it's worth mentioning the initiatives Mantle is carrying out to increase ecosystem adoption and global expansion.
1.) Mantle EcoFund - Launched in 2023, it's a $200M fund investing in startups building in the Mantle ecosystem. The fund is also invested in Synergy, a $5 million initiative in collaboration with TON Ventures to advance cross-chain developments between the two networks.
2.) LATAM Expansion - In partnership with @odisealabs, Mantle is engaging with local developers, entrepreneurs, and communities, providing resources and support to accelerate Web3 adoption across the region. This is also part of a bigger vision, in which LATAM will be a main propeller of Mantle Banking's adoption.
50,67 mil
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