Originaltitel: "Nach 7 Jahren Langstreckenlauf ist die Politik endlich wegweisend, und Circle ist nur noch einen Fuß davon entfernt, an die Börse zu gehen"

Originalautor: Golem, Odaily Planet Daily

Der konforme Stablecoin-Riese Circle könnte der erste Nutznießer des GENIUS Act sein, eines Stablecoin-Gesetzes in den Vereinigten Staaten. Am 27. Mai gab Circle den jüngsten Fortschritt seines Antrags auf Börsennotierung an der NYSE bekannt, Circle wird 24 Millionen Aktien der Klasse A ausgeben, von denen 9,6 Millionen Aktien vom Unternehmen ausgegeben und 14,4 Millionen Aktien von bestehenden Aktionären verkauft werden, mit einer erwarteten Preisspanne von 24 bis 26 US-Dollar pro Aktie, Circle könnte fast 250 Millionen US-Dollar aufbringen, während Aktionäre, die ihre Aktien verkaufen, fast 375 Millionen US-Dollar für ihre Aktien erhalten können.

Circle gab eine Zielbewertung von 6,71 Mrd. $ bekannt, was über der vorherigen Schätzung von 4 bis 5 Mrd. $ liegt. Während der Börsengang von Circle gut verläuft, ist das endgültige Ergebnis noch ungewiss, und Circle wird in den nächsten 3-5 Monaten weiterhin Gegenstand von SEC-Untersuchungen sein. Gleichzeitig ist die Anerkennung von Krypto auf dem Mainstream-Kapitalmarkt in den Vereinigten Staaten gestiegen, aber die Aktienkurse von US-Aktiengesellschaften, die kurz vor dem Delisting stehen, sind durch Backdoor-Coins gestiegen, und der Mainstream-Kapitalmarkt in den Vereinigten Staaten braucht dringend mehr wirklich hochwertige "Krypto-Aktien" ......

Von Anfang an ähnelt Circles Weg zur Notierung einem groß angelegten unsterblichen Kultivierungsroman, in dem der Protagonist 7 Jahre voller Entbehrungen und Höhen und Tiefen durchlebt und schließlich aufsteigt.

Idee eines Börsengangs war geboren, und

die Idee für einen Börsengang von Circle wurde erstmals 2018 enthüllt, als Circle den Stablecoin USDC auf den Markt brachte und die Kryptobörse Poloniex erwarb. Im selben Jahr erhielt Circle eine Finanzierung in Höhe von 110 Millionen US-Dollar von Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital und anderen und bewertete es mit 3 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2019 traf der Kryptomarkt jedoch plötzlich alle unvorbereitet, als die Bewertung von Circle um 75 % auf 750 Millionen US-Dollar einbrach und das Unternehmen gezwungen war, Poloniex an Justin Sun zu verkaufen. Als die Krise kam, war auch der IPO-Plan von Circle vergeblich.

Nach zwei Jahren der Compliance-Erkundung und Geschäftsentwicklung ist USDC nach USDT das zweiteinflussreichste Stablecoin-Produkt auf dem Markt geworden, so dass der IPO-Listing-Plan von Circle dieses Mal erfolgreich aufgetaucht ist. Am 8. Juli 2021 gab Circle bekannt, dass es über Concord Acquisition Corp, eine SPAC (Special Purpose Acquisition Company) unter dem Symbol "CRCL", an die Börse gehen und Circle mit 4,5 Milliarden US-Dollar bewerten wird. Obwohl sich der Kryptomarkt derzeit erholt, hat die regulatorische Feindseligkeit gegenüber Kryptowährungen nicht nachgelassen, und Circle will traditionelle Börsengänge und eine strenge regulatorische Kontrolle von Kryptowährungen durch Backdoor-Listings umgehen.

Der IPO-Plan von Circle wurde jedoch erneut abgebrochen. Im Juli 2021 behauptete Circle, eine Vorladung von den SEC-Vollstreckungsbehörden in den Vereinigten Staaten erhalten zu haben, die Circle aufforderte zu beweisen, dass USDC kein Wertpapier ist. Nach einer langwierigen Reihe von regulatorischen Streitigkeiten und Transaktionsverzögerungen kündigte Circle im Dezember 2022 die Beendigung seines SPAC-Fusionsnotierungsplans an.

Das Scheitern und die anhaltende "regulatorische eiserne Faust" der SEC haben Circle jedoch nicht abgeschreckt, wobei Circle-CEO Jeremy Allaire nach dem Scheitern des Plans sagte, dass "Circle weiterhin bestrebt ist, langfristig ein börsennotiertes Unternehmen zu werden". Im Juni 2023 ist Circle erneut auf der Suche nach einem internen Juristen, der "den potenziellen Listing-Prozess unterstützen kann".

Vielleicht hatte

und wählte einen traditionelleren Weg und reichte im Januar desselben Jahres heimlich seinen IPO-Antrag ein, ohne die Anzahl der Aktien, die es verkaufen wollte, oder die vorgeschlagene Preisspanne für einen neuen IPO-Antrag bekannt zu geben. Der IPO-Antrag von Circle war äußerst zurückhaltend, und seit er von den Medien aufgedeckt wurde, hat sich das Unternehmen geweigert, sich zu den Kontakten von Circle mit der SEC oder anderen Aufsichtsbehörden zu äußern, und stattdessen die Genehmigungsrate des Börsengangs erhöht, indem es das Personal aufgestockt und seine finanzielle Position stabilisiert hat.

Nach langem Warten reichte Circle am 2. April 2025 erneut einen S-1-Antrag bei der SEC ein, um an der NYSE unter dem Symbol "CRCL" notiert zu werden, obwohl die IPO-Preisspanne noch nicht bekannt gegeben wurde. Laut späteren Marktnachrichten verschiebt auch Circle seinen Börsengang weiterhin. Am 20. Mai teilte Circle mit, dass es immer noch an einem IPO-Plan mit einem Bewertungsziel von mindestens 5 Milliarden US-Dollar arbeite und Übernahmeanträge von Coinbase und Ripple abgelehnt habe.

Am 28. Mai 2025 aktualisierte Circle schließlich die Details zur Börsennotierung und Circle wird 24 Millionen Aktien der Klasse A ausgeben, von denen 9,6 Millionen vom Unternehmen ausgegeben und 14,4 Millionen von bestehenden Aktionären verkauft werden, mit einer erwarteten Preisspanne von 24 bis 26 US-Dollar pro Aktie. Einem Bericht von Reuters zufolge hat Circle eine angestrebte Bewertung von 6,71 Mrd. $. Während das Update nicht angibt, wann der Börsengang an die Börse gehen wird, hat die Investmentfirma ARK von Cathie Wood bereits Interesse am Kauf von Circle-Aktien im Wert von 150 Millionen US-Dollar beim Börsengang signalisiert.

Bedeutet dieses Update, dass die Auflistung von Circle eine ausgemachte Sache ist?

Im Laufe der Jahre hat Circle viele Compliance-Anforderungen gestellt, um seine Notierungsziele zu erfüllen, wie z. B. einen transparenteren und offeneren Prüfungsmechanismus, die Erlangung einer New York State Virtual Currency Business License (BitLicense), die Ausgabe des Euro-Stablecoins EUROC und die Einhaltung der MiCA-Anforderungen. Ist das Ergebnis dieses Antrags auf IPO-Notierung also bereits in Stein gemeißelt? Obwohl Circle seinen IPO-Antrag formell eingereicht hat, gibt es mehrere notwendige Prozesse, bevor es offiziell an der NYSE notiert werden kann:

SEC-Überprüfungs- und Registrierungserklärung, um in Kraft zu treten

Die Einreichung des Antrags durch Circle bedeutet nicht, dass er wirksam geworden ist, und Circle wies in seiner jüngsten Einreichung des Formulars S-1 auch darauf hin, dass "das Angebot den Marktbedingungen unterliegt und es keine Gewissheit darüber gibt, wann oder ob das Angebot abgeschlossen wird". Darüber hinaus muss die SEC vor der Notierung eine Stellungnahme abgeben und bestätigen, dass es keine wesentlichen Einwände gegen ihre Registrierungserklärung gibt, bevor sie "wirksam" werden kann. Anfragen dauern in der Regel ein bis zwei Runden und dauern 3 bis 5 Monate.

Roadshow-Preisgestaltung und die Mehrzuteilungsoption

von der SEC genehmigt wurden, wird das Konsortium der Circle-Aktien (einschließlich JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs usw.) eine kurzfristige Roadshow durchführen, um die Bedürfnisse institutioneller Anleger zu erfassen und den endgültigen Ausgabepreis zu bestimmen. Circle gewährte den Konsortialbanken außerdem die Option, über einen Zeitraum von 30 Tagen bis zu 3,6 Millionen Aktien zu überzuteilen.

CRCL-Aktien werden erst am Tag nach Abschluss der Preisfestsetzung (in der Regel 1 Handelstag nach dem Fixierungsdatum) an der NYSE notiert. Zu diesem Zeitpunkt kann der Börsengang von Circle als wirklich gelandet angesehen werden.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Einreichung eines IPO-Antrags nur ein "Sprungbrett" ist, und bisher kann man nicht sagen, dass der IPO-Erfolg von Circle eine ausgemachte Sache ist. Was jedoch das Markt- und Regulierungsumfeld betrifft, so kann die Wahrscheinlichkeit eines Börsenerfolgs von Circle in den nächsten Wochen mehr als 80% erreichen, solange die Politik der Fed stabil ist, die Regulierung weiterhin freundlich für die Kryptoindustrie ist und es während der SEC-Untersuchung von Circle in den nächsten Wochen keine heftigen Marktschwankungen oder Black-Swan-Ereignisse gibt.

,

wird dies auch ein Meilenstein für den gesamten Kryptomarkt sein und auch die Anerkennung der Kryptoindustrie durch den Mainstream-Asset-Markt vertiefen. Wenn Circle erfolgreich an die Börse geht, wird dies auch andere Krypto-Unternehmen ermutigen, sich aktiv für Börsengänge zu bewerben. Zuvor gab es eine Reihe von Krypto-Unternehmen, die sich auf den Börsengang freuten:

· Kraken: Kraken ist seit dem erfolgreichen Börsengang von Coinbase im Jahr 2021 bestrebt, diesem Beispiel zu folgen und hat mehrere Misserfolge erlitten, und laut Bloomberg bereitet sich das Unternehmen aktiv auf einen Börsengang (IPO) im ersten Quartal 2026 vor.

· Gemini: Die Kryptobörse Gemini hat bereits im Jahr 2021 einen Börsengang angedeutet, und es gibt sogar Gerüchte, dass sie heimlich einen IPO-Antrag gestellt hat, mit Goldman Sachs und Citigroup zusammenarbeitet und bereits 2025 an die Börse gehen könnte;

· Bullish: Auch die Kryptobörse Bullish wollte 2021 per SPAC an die Börse gehen, doch letztlich wurden die Pläne auf Eis gelegt.

· BitGo: Auch der in den USA ansässige Krypto-Verwahrer BitGo erwägt einen Börsengang bereits in der zweiten Hälfte des Jahres 2025.

......

Mit der Verabschiedung des Stablecoin-Gesetzes setzt die Trump Organization weiterhin positive Auswirkungen auf den Kryptomarkt frei, und auch der Mainstream-Kapitalmarkt in den Vereinigten Staaten wird dazu angeregt, in die Kryptoindustrie zu investieren: "Der US-Aktienmarkt ist bereit, mehr als 2 US-Dollar für 1 US-Dollar an Krypto-Assets zu zahlen", und der Wahnsinn des Mainstream-Kapitalmarktes für die Kryptoindustrie wurde nach und nach enthüllt. Es ist jedoch unbestreitbar, dass Anleger auf den Mainstream-Kapitalmärkten der Vereinigten Staaten immer noch einer begrenzten Anzahl von Krypto-Kategorien ausgesetzt sind, so dass sie nur in einige kryptobezogene Aktien investieren können, wie z. B. Unternehmen, die aktiv Krypto-Reserven aufbauen.

Es bietet jedoch auch eine Gelegenheit für Ramsch-US-Aktien, die kurz vor dem Delisting stehen, eine kleine Menge an Krypto-Assets zu kaufen und zu halten, um ihre Aktienkurse zu steigern und ihre Bewertungen zu erhöhen (verwandte Lektüre: Bloomberg Chief Financial Writer: The Underlying Logic of US Listed Companies' Crazy Crypto Buying). Aber die Fundamentaldaten dieser Unternehmen haben sich nicht geändert, es gibt nur eine Strategie auf der Welt, und wenn dieser Trick endlich vom Mainstream-Kapitalmarkt erkannt wird, könnte auch die reale Kryptoindustrie geschädigt werden. Es ist dringend erforderlich, mehr wirklich hochwertige "Krypto-Aktien" auf den Mainstream-Kapitalmarkt in den Vereinigten Staaten kommen zu lassen.

Link zum Originalartikel