Tytuł oryginalny: "Po 7 latach biegów długodystansowych, polityka w końcu wytycza drogę, a Circle jest tylko jedną nogą od wejścia na giełdę"

Oryginalny autor: Golem, Odaily Planet Daily

Zgodny z przepisami gigant stablecoinów Circle może być pierwszym beneficjentem GENIUS Act, ustawy o stablecoinach w Stanach Zjednoczonych. 27 maja Circle ujawniło najnowsze postępy w notowaniu na giełdzie NYSE, Circle wyemituje 24 miliony akcji klasy A, z czego 9,6 miliona akcji zostanie wyemitowanych przez spółkę, a 14,4 miliona akcji zostanie sprzedanych przez obecnych akcjonariuszy, z oczekiwanym przedziałem cenowym od 24 do 26 USD za akcję, Circle może pozyskać prawie 250 milionów dolarów, podczas gdy akcjonariusze, którzy sprzedają swoje akcje, mogą otrzymać prawie 375 milionów dolarów za swoje akcje.

Circle ujawnił docelową wycenę na poziomie 6,71 miliarda dolarów, wyższą niż poprzednie szacunki wynoszące od 4 do 5 miliardów dolarów. Chociaż IPO Circle przebiega dobrze, ostateczny wynik jest nadal niepewny, a Circle pozostanie pod dochodzeniem SEC w ciągu najbliższych 3-5 miesięcy. W tym samym czasie wzrosło uznanie kryptowalut na głównym rynku kapitałowym w Stanach Zjednoczonych, ale ceny akcji amerykańskich spółek giełdowych na skraju delistingu wzrosły za pośrednictwem monet tylnymi drzwiami, a główny nurt rynku kapitałowego w Stanach Zjednoczonych pilnie potrzebuje więcej naprawdę wysokiej jakości "akcji kryptograficznych" ......

Droga Circle do notowania od początku przypomina zakrojoną na szeroką skalę nieśmiertelną powieść o kultywacji, w której główny bohater przechodzi przez 7 lat trudów oraz wzlotów i upadków, by w końcu wzbić się w górę.

Narodził się pomysł IPO, a

pomysł IPO Circle został po raz pierwszy ujawniony w 2018 roku, kiedy Circle uruchomiło stablecoin USDC i przejęło giełdę kryptowalut Poloniex. W tym samym roku Circle otrzymał 110 milionów dolarów finansowania od Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital i innych, wyceniając go na 3 miliardy dolarów. Jednak w 2019 roku rynek kryptowalut nagle zaskoczył wszystkich, a wycena Circle spadła o 75% do 750 milionów dolarów i został zmuszony do sprzedaży Poloniex Justinowi Sunowi. Kiedy nadszedł kryzys, plan IPO Circle również poszedł na marne.

Po dwóch latach poszukiwania zgodności i rozwoju biznesu, USDC stał się drugim najbardziej wpływowym produktem stablecoin na rynku po USDT, więc tym razem plan notowania IPO Circle z powodzeniem się pojawił. 8 lipca 2021 r. Circle ogłosiło, że wejdzie na giełdę za pośrednictwem Concord Acquisition Corp, SPAC (spółki akwizycyjnej specjalnego przeznaczenia) pod symbolem "CRCL", wyceniając Circle na 4,5 miliarda dolarów. Chociaż rynek kryptowalut podnosi się w tym czasie, wrogość regulacyjna wobec kryptowalut nie ustąpiła, a Circle chce obejść tradycyjne IPO i ścisłą kontrolę regulacyjną kryptowalut poprzez notowania tylnymi drzwiami.

Jednak plan IPO Circle został ponownie przerwany. W lipcu 2021 r. Circle twierdziło, że otrzymało wezwanie do sądu od organów egzekucyjnych SEC w Stanach Zjednoczonych, wymagające od Circle udowodnienia, że USDC nie jest papierem wartościowym. Po długiej serii sporów regulacyjnych i opóźnień w transakcjach, w grudniu 2022 r. Circle ogłosiło zakończenie planu notowania fuzji SPAC.

Jednak niepowodzenie i ciągła "żelazna pięść regulacyjna" SEC nie zniechęciły Circle, a dyrektor generalny Circle, Jeremy Allaire, powiedział po niepowodzeniu planu, że "Circle pozostaje zaangażowany w stanie się spółką publiczną w perspektywie długoterminowej". W czerwcu 2023 roku Circle ponownie poszukuje wewnętrznego radcy prawnego, który może "pomóc w potencjalnym procesie notowania".

Być może wyciągnąwszy

wnioski z drugiej porażki, Circle wybrało bardziej tradycyjną ścieżkę i potajemnie złożyło wniosek o IPO w styczniu tego samego roku, nie ujawniając liczby akcji, które planowało sprzedać, ani proponowanego przedziału cenowego dla nowego wniosku o IPO. Wniosek Circle o IPO był niezwykle skromny, a odkąd został ujawniony przez media, firma odmówiła komentarza na temat jakichkolwiek kontaktów Circle z SEC lub innymi organami regulacyjnymi, a zamiast tego zwiększyła wskaźnik zatwierdzania IPO poprzez wzmocnienie personelu i ustabilizowanie swojej pozycji finansowej.

Po długim oczekiwaniu, 2 kwietnia 2025 r., Circle ponownie złożyło wniosek S-1 do SEC, aby wejść na giełdę NYSE pod symbolem "CRCL", chociaż przedział cenowy IPO nie został jeszcze ogłoszony. Zgodnie z kolejnymi wiadomościami rynkowymi, Circle nadal odkłada swoje IPO. 20 maja Circle poinformowało, że nadal się naprzód z planem IPO z docelową wyceną co najmniej 5 miliardów dolarów i odrzuciło wnioski o przejęcie ze strony Coinbase i Ripple.

Wreszcie, 28 maja 2025 r. Circle zaktualizował szczegóły notowania IPO i Circle wyemituje 24 miliony akcji klasy A, z czego 9,6 miliona zostanie wyemitowanych przez spółkę, a 14,4 miliona zostanie sprzedanych przez obecnych akcjonariuszy, z oczekiwanym przedziałem cenowym od 24 do 26 USD za akcję. Według raportu Reutersa, Circle ma docelową wycenę na poziomie 6,71 miliarda dolarów. Chociaż aktualizacja nie precyzuje, kiedy IPO zostanie wezwana na giełdę, firma inwestycyjna ARK Cathie Wood już zasygnalizowała zainteresowanie zakupem akcji Circle o wartości 150 milionów dolarów w ramach IPO.

Czy ta aktualizacja oznacza, że wprowadzenie Circle na giełdę jest przesądzone?

Z biegiem lat Circle wprowadziło wiele wymogów zgodności, aby spełnić swoje aspiracje związane z notowaniem na giełdzie, takich jak bardziej przejrzysty i otwarty mechanizm audytu, uzyskanie licencji biznesowej na wirtualną walutę stanu Nowy Jork (BitLicense), emisja stablecoina euro EUROC i spełnienie wymagań MiCA. Czy zatem wynik tego wniosku o wejście na giełdę jest już przesądzony? Chociaż Circle formalnie złożyło wniosek o IPO, zanim będzie mogło zostać oficjalnie notowane na NYSE, musi przejść kilka niezbędnych procesów:

Przegląd SEC i oświadczenie rejestracyjne, które mają wejść w życie

Złożenie wniosku przez Circle nie oznacza, że stał się on skuteczny, a Circle zauważyło również w swoim ostatnim zgłoszeniu na formularzu S-1, że "oferta podlega warunkom rynkowym i nie można mieć pewności, kiedy i czy oferta zostanie zakończona". Ponadto, przed wprowadzeniem na giełdę, SEC musi przeprowadzić list z komentarzami i potwierdzić, że nie ma żadnych istotnych zastrzeżeń do jej oświadczenia rejestracyjnego, zanim będzie ono mogło być "skuteczne". Zapytania trwają zwykle od jednej do dwóch rund, a ich realizacja trwa od 3 do 5 miesięcy.

wyceny roadshow i opcji

, konsorcjum gwarantujące emisję akcji Circle (w tym JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs itp.) przeprowadzi krótkoterminowy roadshow w celu zebrania potrzeb inwestorów instytucjonalnych i ustalenia ostatecznej ceny emisyjnej. Circle przyznało również subemitentom opcję nadmiernej alokacji do 3,6 mln akcji w okresie 30 dni.

Akcje CRCL będą notowane na NYSE dopiero w dniu następującym po zakończeniu wyceny (zwykle 1 dzień sesyjny po dacie fixingu). W tym momencie IPO Circle można uznać za naprawdę wylądowane.

Podsumowując, złożenie wniosku o IPO jest jedynie "odskocznią" i jak na razie nie można powiedzieć, że sukces IPO Circle jest przesądzony. Jednak jeśli chodzi o otoczenie rynkowe i regulacyjne, o ile polityka Fed jest stabilna, regulacja nadal jest przyjazna dla branży kryptowalutowej, a podczas dochodzenia SEC w sprawie Circle w ciągu najbliższych kilku tygodni nie wystąpią gwałtowne wahania na rynku ani wydarzenia typu łabędź, prawdopodobieństwo sukcesu giełdowego Circle może sięgać ponad 80%.

,

będzie to również kamień milowy dla całego rynku kryptowalut, a także pogłębi uznanie branży kryptograficznej przez główny nurt rynku aktywów. Jeśli Circle zostanie pomyślnie wprowadzony na giełdę, zachęci to również inne firmy kryptowalutowe do aktywnego ubiegania się o IPO. Wcześniej było wiele firm kryptowalutowych, które nie mogły się doczekać wejścia na giełdę:

· Kraken: Kraken chętnie poszedł w jego ślady od czasu udanego IPO Coinbase w 2021 roku i poniósł wiele niepowodzeń, a według Bloomberga aktywnie przygotowuje się do pierwszej oferty publicznej (IPO) w pierwszym kwartale 2026 roku.

· Gemini: Giełda kryptowalut Gemini zasugerowała IPO w 2021 roku, a nawet krążą plotki, że potajemnie złożyła wniosek o IPO, współpracuje z Goldman Sachs i Citigroup i może wejść na giełdę już w 2025 roku;

· : Giełda kryptowalut Bullish również zamierzała wejść na giełdę za pośrednictwem SPAC w 2021 roku, ale ostatecznie plany zostały odłożone na półkę.

· BitGo: Amerykański depozytariusz kryptowalut BitGo również rozważa IPO już w drugiej połowie 2025 roku.

......

Wraz z uchwaleniem ustawy o stablecoinach, Trump Organization nadal uwalnia pozytywne efekty na rynku kryptowalut, a główny nurt rynku kapitałowego w Stanach Zjednoczonych jest również zachęcany do inwestowania w branżę kryptograficzną, "Amerykańska giełda jest skłonna zapłacić więcej niż 2 USD za 1 USD aktywów kryptograficznych", a szaleństwo głównego nurtu rynku kapitałowego dla branży kryptograficznej stopniowo się ujawnia. Nie można jednak zaprzeczyć, że na głównych rynkach kapitałowych Stanów Zjednoczonych inwestorzy są nadal narażeni na ograniczoną liczbę kategorii kryptowalut, więc mogą inwestować tylko w niektóre akcje związane z kryptowalutami, takie jak firmy, które aktywnie budują rezerwy kryptowalut.

Jest to jednak również okazja dla śmieciowych amerykańskich akcji, które są na skraju wycofania z giełdy, do kupowania i utrzymywania niewielkiej ilości aktywów kryptograficznych w celu podniesienia cen ich akcji i zwiększenia ich wycen (powiązane czytanie: Bloomberg Chief Financial Writer: The Underlying Logic of US Listed Companies' Crazy Crypto Buying). Ale fundamenty tych firm się nie zmieniły, na świecie jest tylko jedna strategia, a kiedy ta sztuczka zostanie w końcu dostrzeżona przez główny nurt rynku kapitałowego, prawdziwa branża kryptograficzna również może ucierpieć. Pilne jest, aby więcej naprawdę wysokiej jakości "akcji kryptograficznych" weszło do głównego nurtu rynku kapitałowego w Stanach Zjednoczonych.

Link do oryginalnego artykułu